中視傳媒收購案或致現(xiàn)金流雪上加霜
上周四,本報報道了中視傳媒收購金英馬存“內(nèi)幕交易”嫌疑。當(dāng)日,中視傳媒股價中止連續(xù)漲停。9月9日,中視傳媒股價收于20.87元/股,跌幅4.53%。
據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者分析,此項收購存在諸多質(zhì)疑,除內(nèi)幕交易外,300.52%的增值率與近期同類并購案例相比較為“保守”,金英馬的自身經(jīng)營或已出現(xiàn)問題。此外,中視傳媒主業(yè)已進(jìn)入成熟衰退期,注入金英馬“新鮮血液”后,業(yè)務(wù)整合存一定風(fēng)險,需花1年到2年的時間才能“恢復(fù)元氣”。
中視傳媒主業(yè)疲軟
根據(jù)中視傳媒近三年的財務(wù)情況,其現(xiàn)金流狀況并不樂觀,凈利潤也呈逐年下滑趨勢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2010年至2012年,中視傳媒凈利潤分別為8389萬元、7570萬元、4856萬元,同比分別下滑33.42%、9.76%、35.86%。
今年上半年,中視傳媒實現(xiàn)營業(yè)收入5.22億元,同比增長僅2.52%;實現(xiàn)凈利潤4177.16萬元,同比增長98.45%。而業(yè)績的增長與上海中視國際廣告和央視的廣告代理經(jīng)營模式由過去的承包制調(diào)整為代理制這一因素有著不可分割的關(guān)系。
“從2013年半年報來看,中視傳媒的主營業(yè)務(wù)已進(jìn)入成熟衰退期”。一位資深會計師告訴《證券日報》記者:“公司當(dāng)期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7636.21萬元,營業(yè)收入約5億元,營業(yè)成本約4億元,費用支出約占3500萬元,傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)毛利潤低,已進(jìn)入成熟衰退期。”
而此次收購,無疑會使中視傳媒的現(xiàn)金狀況“雪上加霜”。
從中視傳媒的現(xiàn)金狀況來看,今年上半年,公司期末銀行存款7.41億元,可支配現(xiàn)金還富余。不過,此次收購中,標(biāo)的資產(chǎn)金英馬影視預(yù)估值約10.20億元,公司除發(fā)行部分股份外,還需向金英馬交付約1億元現(xiàn)金。
雖然短期內(nèi)中視傳媒不會因現(xiàn)金流量問題產(chǎn)生不利影響,但在中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈看來,“對中視傳媒而言,收購支出了一部分資金,金英馬又不能馬上創(chuàng)造利益,恢復(fù)元氣恐怕需要1年到2年。”
此外,電視劇行業(yè)投資風(fēng)險大。彭侃告訴記者:“從電視劇投拍到最后版權(quán)銷售款的回收,至少需要一年半的時間。有時候還會有存貨,比如電視劇拍完了賣給電視臺,但一部分錢要等到播出后才給,有時候由于政策變動,還有可能播不了。”
金英馬大股東收益頗豐
在業(yè)內(nèi)人士看來,金英馬和中視傳媒“聯(lián)姻”,不僅能在目前影視行業(yè)市場結(jié)構(gòu)改變中找到平臺和“靠山”,其背后的股東也能享受高溢價帶來的回報。(責(zé)任編輯:admin)
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