停牌已一個月的雷士照明控股有限公司(02222.HK，雷士)宣布復(fù)牌，但雷士創(chuàng)始人、原董事長吳長江和投資方的“爭位”風(fēng)波，仍未有止息跡象。

8月14日晚間，中國最大照明制造商——雷士連發(fā)4則通告，詳述了雷士董事會獨立委員會對于吳長江的調(diào)查過程，并稱“董事會認為重新委任吳先生為本公司董事長及董事并不妥當(dāng)”。

這是在爽約8月10日作出答復(fù)的承諾后，雷士董事會首度就“挺吳派”持續(xù)近一個月的“媒體喊話”作出正面回應(yīng)；不過，其昨日未正面回應(yīng)，未來會否為吳長江回歸開出新條件。

而沉寂多日的吳長江，昨日則在其個人微博上稱，“我正在走程序要求召開特別股東大會，很快！”

讓吳長江回歸雷士，曾是7月雷士爭位風(fēng)波升級之初，雷士員工、經(jīng)銷商、供貨商向投資方賽富基金及施耐德代表提出的訴求之一。

對于員工、經(jīng)銷商、供貨商的其他訴求，雷士董事會在14日的公告中亦有回應(yīng)。雷士在14日的公告中宣布，投資方之一的施耐德方面派出的兩名高管，已退出管理團隊。

對始于近日的部分供貨商停止供貨一事，雷士稱，萬州、惠州兩大工廠的原材料存貨夠“一些天”的生產(chǎn)。

雷士昨日復(fù)牌后一度暴跌近50%，最終以28.37%的跌幅收盤，報于1.01港元。

雷士董事會的調(diào)查結(jié)論

至少就目前的情況看，在與以賽富為首的投資者的博弈中，吳長江未能重演2005年其重返雷士的勝利。當(dāng)時，吳與另兩位創(chuàng)業(yè)股東爆發(fā)股權(quán)斗爭，他借經(jīng)銷商之力回歸雷士。

雷士最新一輪股權(quán)斗爭從5月吳長江辭職后不斷升溫，中間傳出吳遭調(diào)查的消息。

近期，吳長江、賽富、施耐德的“三國殺”，更是逐漸變成了包括經(jīng)銷商、供應(yīng)商、生產(chǎn)廠在內(nèi)的“多國殺”，重慶萬州、廣東惠州兩大生產(chǎn)基地持續(xù)罷工近兩周，向雷士董事會施壓。

其間，還傳出經(jīng)銷商要“另立門戶”重組新公司的消息，而雷士強大的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，正是另一投資方施耐德看中并投資雷士的主因之一。

據(jù)雷士14日晚披露的最新公告，雷士就吳長江接受調(diào)查一事成立了董事會獨立委員會，目前已弄清楚的是，吳長江現(xiàn)在可以不受限制繼續(xù)出入中國，雷士并不是相關(guān)部門調(diào)查的目標(biāo)。

公告同時披露，雷士董事會獨立委員會旗下的調(diào)查小組考慮的問題包括：吳長江從十多名經(jīng)銷商處獲取個人貸款，以雷士提供好處的方式做出回報；通過重慶雷士房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(非雷士相關(guān)企業(yè))獲取重慶萬州地塊；吳長江就總部搬遷和重慶南岸區(qū)的相關(guān)協(xié)議尚不清楚；吳長江在雷士公開上市時替員工和經(jīng)銷商待持股份。

在雷士董事會“致全體員工、運營中心及供應(yīng)商的公開信”中，雷士董事會稱，“最近公司發(fā)生的一系列沖突并不是股東利益之爭，而是企業(yè)規(guī)范化經(jīng)營過程中引起的沖突”。

此外，雷士董事會仍在調(diào)查媒體所指轉(zhuǎn)讓重慶2000萬元政府補助以及轉(zhuǎn)讓地塊問題。

“創(chuàng)業(yè)者有違規(guī)做法，肯定說不過去。”東北財經(jīng)大學(xué)校長、南開大學(xué)公司治理研究中心主任李維安說，“對有著大量并購經(jīng)驗的海外投資者來說，抓住中方的違規(guī)行為將之‘弄倒’的例子比比皆是。”

他認為，在雷士這場風(fēng)波中，以投資方為代表的現(xiàn)有董事會與創(chuàng)始人吳長江，雙方不存在對錯之分。“但民營企業(yè)確實要學(xué)到如何與戰(zhàn)略投資者打交道的教訓(xùn)。”

經(jīng)銷商中有“倒戈”的

在這場風(fēng)波中，除了高層斗爭，員工和經(jīng)銷商的角色亦不可忽視。

雷士華東地區(qū)某一運營中心人士說，不少員工都持有雷士照明的股票，吳長江對工廠員工“保證”，只要他可以回歸雷士照明，公司股票價格一定可以再上高位，“所以工人那么挺他，還罷工。”

5月25日，吳長江辭職的公告一出，雷士股價大跌20%至1.76港元/股，7月13日停牌前，股價僅1.41港元/股。

雷士位于重慶萬州和廣東惠州的兩家工廠及重慶辦事處員工自7月13日起罷工，歷時近兩周，要求就是吳長江回歸雷士照明。幾乎同一時間段內(nèi)，不斷“喊話”的經(jīng)銷商中，據(jù)稱一度有36家停止向雷士照明發(fā)出訂單。

財新網(wǎng)援引雷士知情人士的話稱，7月23日，雷士36家經(jīng)銷商在重慶申請注冊新公司，注冊資本金5000萬元，公司名為“運營商聯(lián)盟”。當(dāng)時預(yù)計10天內(nèi)即可推出新品牌。

“經(jīng)銷商推出新品牌的事是確鑿的。”8月15日，華東地區(qū)某運營中心人士對早報記者如此說。

雷士董事會最新稱，如果此事確實，新品牌會對其業(yè)務(wù)經(jīng)營和財務(wù)狀況產(chǎn)生實質(zhì)影響，雷士“將尋求方法分銷產(chǎn)品，或通過使用其他一級經(jīng)銷商，或直接通過二級經(jīng)銷商銷售產(chǎn)品”。

按2011年年報披露，雷士有36個獨家區(qū)域經(jīng)銷商，近3000家專賣店。財新網(wǎng)稱，這些區(qū)域運營中心并非雷士照明所屬，是獨立的自營企業(yè)。

針對“區(qū)域運營中心的職權(quán)是否會被調(diào)整”的問題，雷士董事會回復(fù)稱，“繼續(xù)保持運營中心模式的核心競爭力，一如既往地支持運營中心做大做強。”

不過，上述雷士華東地區(qū)某運營中心人士稱，近期，董事會成員找了一些運營中心的經(jīng)銷商談話，表示如果吳長江不能回到雷士照明，就讓一些經(jīng)銷商做到一個地區(qū)(例如華東地區(qū)、華北地區(qū))的總代理。這種情況下，有人“倒戈”了。“畢竟華東區(qū)的總代理，比你一個運營中心大。”

“對我們支持吳長江的經(jīng)銷商來說，接下來分兩步走，一邊是繼續(xù)爭取回歸，一邊運營新品牌。”上述華東地區(qū)某運營中心人士稱，“沒‘倒戈’的經(jīng)銷商對董事會也不會有什么‘臺面上’的動作。”

伯格公司治理研究院執(zhí)行院長劉少華認為，經(jīng)過這些事情，雷士照明“肯定會面臨問題”，整個市場對雷士產(chǎn)品的接受度“或會下降”。

據(jù)公告，雷士惠州和萬州工廠共有50多個供應(yīng)商，其中約25個表示不再供貨。而雷士則在考慮找“合適的替代供應(yīng)商”。除了此前罷工的惠州和萬州工廠，雷士在上海和浙江也設(shè)了廠，并在英國有一個銷售公司。

雷士的教訓(xùn)

李維安說，雷士此次事件是公司治理的典型案例。他表示，公司上市后，創(chuàng)業(yè)者往往想以最小的代價獲得最大的控制權(quán)，表現(xiàn)為大量套現(xiàn)，雖然還是作為第一大股東，但吳長江也只擁有相對控股，而非絕對控股，后面的股東聯(lián)合起來，吳就失去對公司的控制權(quán)了。

劉少華的比喻是，企業(yè)要做大，就要找個好“媳婦”，引進資本的時候，最重要的是掌握公司的控制權(quán)，而不能只顧錢，忘記拿控制權(quán)，好比取了媳婦，沒有想到最后生的孩子到底歸誰。

李維安還表示，再“打”下去，對雙方都沒好處。他認為投資方要注意處理好與創(chuàng)業(yè)者、員工各方面的關(guān)系，而非一味地爭奪控制權(quán)。