陜西廣電運(yùn)營(yíng)商——廣電網(wǎng)絡(luò)（600831）8月23日披露了總額高達(dá)23億元的高清投資項(xiàng)目，但是，對(duì)于一家年收入僅12億元，負(fù)債高達(dá)19億元的公司而言，該項(xiàng)目無(wú)疑將進(jìn)一步加大其債務(wù)負(fù)擔(dān)。券商研究員指出，在當(dāng)前高清互動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢、用戶接受度不高的現(xiàn)實(shí)下，廣電網(wǎng)絡(luò)高達(dá)23億元的項(xiàng)目，其前景讓人“看不清”。

財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重

廣電網(wǎng)絡(luò)23日公告稱，公司擬全面推廣高清互動(dòng)項(xiàng)目，項(xiàng)目?jī)?nèi)容包括平臺(tái)、前端建設(shè)及擴(kuò)容、網(wǎng)絡(luò)（骨干傳輸網(wǎng)、城域網(wǎng)、接入網(wǎng)）建設(shè)及改造、用戶終端升級(jí)等。項(xiàng)目總投資23.2億元，投資期3年，最終實(shí)現(xiàn)全省11個(gè)地市區(qū)本級(jí)和長(zhǎng)安區(qū)城區(qū)共計(jì)180萬(wàn)戶數(shù)字電視用戶具備高清互動(dòng)功能。其中，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資額為10.9億元，用戶終端升級(jí)、市場(chǎng)推廣的投資額為12.3億元。

對(duì)于這筆投資的資金來(lái)源，廣電網(wǎng)絡(luò)表示，公司將通過(guò)自有資金及銀行貸款等途徑解決。

但是，對(duì)于當(dāng)前財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的廣電網(wǎng)絡(luò)而言，該投資意味著雪上加霜。廣電網(wǎng)絡(luò)2011年半年報(bào)顯示，公司債務(wù)高達(dá)19.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)58%，其中流動(dòng)負(fù)債占比較高，為13.68億元。

該公司2010年財(cái)報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.1億元，同期，公司利息支出達(dá)到4704萬(wàn)元。

與其他廣電運(yùn)營(yíng)商相比，廣電網(wǎng)絡(luò)的資產(chǎn)負(fù)債率一直偏高。已披露的中期報(bào)告顯示，天威視訊（002238）資產(chǎn)負(fù)債率僅為21%，歌華有線（600037）為45%。

一位券商研究員指出，廣電網(wǎng)絡(luò)當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率偏高，已經(jīng)給公司帶來(lái)較為沉重的財(cái)務(wù)壓力，而此次上馬23億元的高清互動(dòng)項(xiàng)目，將會(huì)進(jìn)一步加大公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

對(duì)于公司自籌資金的說(shuō)法，一位業(yè)內(nèi)人士也表示了擔(dān)憂。“公司半年報(bào)顯示，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為3.6億元，該項(xiàng)目未來(lái)可能會(huì)主要依靠銀行貸款來(lái)籌集資金，而在當(dāng)前進(jìn)入加息通道的背景下，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)大幅攀升。”

項(xiàng)目前景“看不清”

對(duì)于公司計(jì)劃投資的高清互動(dòng)項(xiàng)目的發(fā)展前景，不少研究員表示“看不清”。

廣電網(wǎng)絡(luò)稱，參考陜西省經(jīng)濟(jì)文化的發(fā)展水平，預(yù)計(jì)項(xiàng)目實(shí)施后7年的增量收入總額將超過(guò)18億元。

“在三網(wǎng)融合的背景下，高清互動(dòng)一直是各地有線電視運(yùn)營(yíng)商關(guān)注的熱點(diǎn)業(yè)務(wù)，但是從各地的情況來(lái)看，高清互動(dòng)投資額巨大，回收期太長(zhǎng)，讓不少運(yùn)營(yíng)商望而卻步。”業(yè)內(nèi)人士坦言。

事實(shí)上，廣電網(wǎng)絡(luò)自2010年10月就開始推廣高清互動(dòng)業(yè)務(wù)。該公司在半年報(bào)中也坦陳，“受網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)、平臺(tái)系統(tǒng)、終端設(shè)備、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、營(yíng)銷模式、用戶需求等因素影響，上半年高清互動(dòng)業(yè)務(wù)推進(jìn)比較緩慢。”

此前有媒體報(bào)道稱，國(guó)內(nèi)有線數(shù)字電視用戶超過(guò)1億戶，其中雙向改造網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶超過(guò)5000萬(wàn)戶，但是真正實(shí)現(xiàn)雙向業(yè)務(wù)落地的用戶數(shù)量?jī)H有1100萬(wàn)戶，而廣電網(wǎng)絡(luò)此前投入幾億元完成雙向網(wǎng)改，但是高清互動(dòng)用戶只有幾千戶，很難實(shí)現(xiàn)盈利。而用戶難以形成規(guī)模的原因就在于，在用戶已經(jīng)擁有標(biāo)清機(jī)頂盒的情況下，很少有用戶愿意再掏1500元左右的價(jià)格去購(gòu)買高清機(jī)頂盒。