華誼兄弟:電視劇戰(zhàn)略調(diào)整有助于提高利潤率,維持買入
公司介紹了電視劇行業(yè)的發(fā)展趨勢、公司在電視劇業(yè)務(wù)上的布局和策略。(1)電
視劇行業(yè)競爭加劇,過去一年來大量資金進入,全行業(yè)產(chǎn)量大幅增長,電視劇成
本快速上升。2012 年將可能進入洗牌階段。(2)但公司仍看好電視劇行業(yè)長期
發(fā)展。受益于電視廣告快速、新媒體采購上升等因素,價格還有持續(xù)上漲動力。
(3)公司電視劇發(fā)展策略從數(shù)量擴張轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼮橹匾曎|(zhì)量,2012 年產(chǎn)量可能持
平,但因主推數(shù)部大劇,預(yù)計單集價格將大幅上升。(4)公司 2010 年以來持續(xù)
調(diào)整和優(yōu)化電視劇業(yè)務(wù)的團隊、架構(gòu)、機制,目前基本成型,預(yù)計將在即將到來
的行業(yè)洗牌中勝出。
分析
總體上我們認為電視劇業(yè)務(wù)的發(fā)展符合預(yù)期。(1)我們認為目前華誼兄弟電視劇
業(yè)務(wù)的主要問題是利潤。
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