華燦光電:國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的LED芯片制造商
我們預(yù)計(jì)公司 12-14 年每股收益為 0.81 元、0.87 元和 1.06 元。對(duì)
應(yīng) 12 年合理市盈率在 20-25 倍左右,建議詢價(jià)區(qū)間為 16.2~20.25
元。
主要依據(jù):
1、公司的主要產(chǎn)品為 GaN 基高亮度藍(lán)、綠光 LED 芯片。產(chǎn)品經(jīng)下游封裝后可廣泛應(yīng)用于全彩顯示屏、背光源及照明等領(lǐng)域。公司 2011年已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)第一大顯示屏用和第二大 LED 芯片制造商。
2、公司 09-11 年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到 117.36%和 190.77%,表現(xiàn)出很強(qiáng)的成長(zhǎng)和盈利能力。公司近 3 年的平均綜合毛利率為 46.55%,屬于行業(yè)較高水平。
3、公司的生產(chǎn)分外延片和芯片制造兩個(gè)環(huán)節(jié),由于目前公司 MOCVD設(shè)備有限,公司部分外延片需對(duì)外采購(gòu)。公司產(chǎn)品使用自主品牌,采取直銷模式,客戶對(duì)象主要是封裝和部分應(yīng)用廠商。
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