云計(jì)算是下一個(gè)科技泡沫嗎？國(guó)外媒體發(fā)布專(zhuān)欄作家杰夫•里弗斯（Jeff Reeves）的文章稱(chēng)，最近提交IPO申請(qǐng)的云存儲(chǔ)公司Box連年出現(xiàn)巨額虧損，另外兩家已上市的云服務(wù)行業(yè)公司W(wǎng)orkday和NetSuite也還未實(shí)現(xiàn)盈利，虧損也頗為嚴(yán)重。該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)，企業(yè)銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)支出都很高，創(chuàng)造高額營(yíng)收不難，難就難在取得利潤(rùn)。這種市場(chǎng)是難以維系的，過(guò)分樂(lè)觀的投資者招致麻煩。

以下是文章主要內(nèi)容：

Box本周剛剛提交了S-1上市申請(qǐng)文件，成為了最新一家乘上云計(jì)算浪潮的公司。

盡管媒體們繼續(xù)鼓吹“云”概念，又一位20來(lái)歲的娃娃臉CEO準(zhǔn)備在華爾街敲鐘，但投資者需要開(kāi)始看清楚科技股當(dāng)前的泡沫。

Box向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的文件顯示：“我們有著累計(jì)虧損的歷史，預(yù)計(jì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)都不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。”

“我們自2005年創(chuàng)立以來(lái)連年錄得巨額虧損。在截至2011年12月31日的財(cái)年凈虧損5030萬(wàn)美元，在截至2013年1月31日的財(cái)年凈虧損1.126億美元，在截至2014年1月31日的財(cái)年凈虧損1.686億美元。截至2014年1月31日，我們累計(jì)虧損3.612億美元。”

更糟的是，該公司計(jì)劃的IPO融資額只有2.5億美元——該數(shù)額甚至不足以填補(bǔ)按照當(dāng)前燒錢(qián)速度會(huì)出現(xiàn)的兩年虧損。

與很多硅谷公司一樣，Box也實(shí)施雙級(jí)股權(quán)結(jié)構(gòu)，即其內(nèi)部人員持有每股10票投票權(quán)的B類(lèi)股票，而通過(guò)IPO入股的投資者則只能獲得一股一票的股份——這種結(jié)構(gòu)可確保Box在不失去任何權(quán)力的情況下完成融資。

那問(wèn)題會(huì)出在哪呢？

細(xì)數(shù)那些表現(xiàn)不佳的云公司

誠(chéng)然，Box CEO亞倫•萊維（Aaron Levie）并不是居心不良的糟糕領(lǐng)導(dǎo)者。是華爾街現(xiàn)在對(duì)像Box這樣的公司垂涎欲滴……而在時(shí)機(jī)準(zhǔn)備就緒、有強(qiáng)烈投資意愿的良好時(shí)機(jī)下將該云存儲(chǔ)公司推向資本市場(chǎng)無(wú)可非議。

在某種程度上，華爾街對(duì)“云”滿(mǎn)腔熱情是有理由的。毫無(wú)疑問(wèn)，該行業(yè)有很大的增長(zhǎng)空間；市場(chǎng)研究公司IHS估計(jì)，到2017年，云相關(guān)市場(chǎng)的規(guī)模將達(dá)到2350億美元——較2013年的1450億美元高出60%——即使只是分得該市場(chǎng)的一小部分份額，也能夠支撐起企業(yè)巨大的營(yíng)收潛力。

另一方面，取得利潤(rùn)的難度則要大得多。這一點(diǎn)適用于云計(jì)算行業(yè)的各個(gè)領(lǐng)域。

以Workday為例，該公司與Box有所不同，它提供的是面向會(huì)計(jì)和人力資源經(jīng)理的云端軟件。不過(guò)它也算是云服務(wù)行業(yè)的一員。

Workday在2月公布的業(yè)績(jī)顯示，在截至1月31日的財(cái)年里，它的銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)成本達(dá)到1.97億美元——占同期公司總營(yíng)收（3.54億美元）的55%以上。Workday 2012年上市時(shí)就處于巨額虧損，預(yù)計(jì)今年和明年都不會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。

其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手NetSuite同樣如此。它的最新業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，它在截至去年12月31日的一年里再一次出現(xiàn)大幅虧損，其中銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)支出達(dá)到2.1億美元，占公司總營(yíng)收（超過(guò)3.33億美元）的63%。

2007年年末上市的NetSuite到現(xiàn)在都還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)過(guò)盈利。而對(duì)于它來(lái)說(shuō)，獲得新客戶(hù)比取得收支平衡來(lái)得更加迫切。

當(dāng)然，NetSuite和Workday還有另外一位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——Salesforce.com。

Salesforce的客戶(hù)量要比它們多得多，且更加成熟，年收入規(guī)模達(dá)38億美元。不過(guò)它最近為了提升競(jìng)爭(zhēng)力也在加大營(yíng)銷(xiāo)推廣力度。在截至1月31日的財(cái)年里，Salesforce營(yíng)銷(xiāo)與銷(xiāo)售開(kāi)支接近22億美元，占總營(yíng)收的58%。

只不過(guò)Salesforce至少有望在今年實(shí)現(xiàn)盈利。

從上述幾家公司的情況來(lái)看，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，在云計(jì)算市場(chǎng)的這一部分取得盈利并非易事。

云計(jì)算行業(yè)的情況還沒(méi)那么簡(jiǎn)單：NetSuites和Workdays能夠輕松獲得大筆收入，是因?yàn)槠淠繕?biāo)市場(chǎng)很大，是因?yàn)橄窦坠俏�、SAP這樣的大企業(yè)沒(méi)它們那么靈活，仍依賴(lài)于它們的傳統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)。

不過(guò)，考慮到當(dāng)前的巨大營(yíng)銷(xiāo)支出，它們?cè)谠朴?jì)算行業(yè)尋求增長(zhǎng)顯然沒(méi)那么容易——也因此缺乏收益。

說(shuō)回最新的云計(jì)算“寵兒”Box，不難看出上述在企業(yè)軟件和客戶(hù)關(guān)系管理（CRM）應(yīng)用程序市場(chǎng)發(fā)生的故事也會(huì)在云存儲(chǔ)領(lǐng)域發(fā)生。

Box正深陷虧損泥沼，而此時(shí)主要競(jìng)爭(zhēng)者Dropbox想必也出現(xiàn)類(lèi)似的情況，像旗下有同類(lèi)產(chǎn)品Google Drive（最近降價(jià)）的谷歌等巨頭將繼續(xù)逼迫Box和同類(lèi)產(chǎn)品強(qiáng)化追逐新用戶(hù)的行動(dòng)，使得它們完全不能專(zhuān)注于盈利性。

說(shuō)這一市場(chǎng)無(wú)法維持是重事輕說(shuō)。很多觀察家將它稱(chēng)之為泡沫則不無(wú)道理。

云計(jì)算股票的問(wèn)題

當(dāng)然，如果你適逢行業(yè)壯大發(fā)展的時(shí)期，即便面臨泡沫你也能夠賺到大把的錢(qián)。想一想，Workday約18個(gè)月前將IPO發(fā)行價(jià)定在28美元，而現(xiàn)在其股價(jià)已經(jīng)上漲到100美元。另外，NetSuite在2007年12月上市時(shí)IPO發(fā)行價(jià)為26美元，而現(xiàn)在其股價(jià)則達(dá)到100美元左右。

很顯然，投資者愿意給予這些公司高估值。

但如果它們的增長(zhǎng)陷入停滯，估值就會(huì)大幅跳水。2014年之初已經(jīng)有云計(jì)算公司股價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)。Workday股價(jià)在2月創(chuàng)下峰值后已經(jīng)下滑了17%。NetSuite上個(gè)月也下降了20%左右。這些意味著市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒可能在降溫。

另一個(gè)跡象是，看空Workday的情緒最近在加劇。截至3月中旬，賣(mài)空額超過(guò)600萬(wàn)股，明顯高于去年10月底時(shí)的近360萬(wàn)股。

斯諾登事件和“大數(shù)據(jù)”時(shí)代的隱私擔(dān)憂(yōu)也給云計(jì)算行業(yè)帶來(lái)很大的麻煩�！都~約時(shí)報(bào)》最近報(bào)道稱(chēng)，由于外國(guó)客戶(hù)擔(dān)心隱私問(wèn)題，微軟和IBM措施了一些大額合同。

此外，要將自家平臺(tái)遷移至云端，大企業(yè)會(huì)面臨實(shí)際操作的巨大麻煩和預(yù)付問(wèn)題。在過(guò)去幾年里，最大的那些上市公司并不愿掏錢(qián)購(gòu)置任何的IT產(chǎn)品，這意味著相關(guān)企業(yè)可能仍會(huì)難以獲得大客戶(hù)，追逐眾多小客戶(hù)這種吃力不討好的苦活還將持續(xù)一段時(shí)間。

當(dāng)然，這場(chǎng)游戲并沒(méi)什么錯(cuò)。要指出的是，亞馬遜是犧牲利潤(rùn)換取規(guī)模的科技股的典型代表。不滿(mǎn)該公司利潤(rùn)相對(duì)較少的看衰者屢受打擊。

不過(guò)，現(xiàn)在來(lái)看，投資者還是對(duì)云計(jì)算持懷疑態(tài)度為上。

泡沫什么時(shí)候破滅？

誠(chéng)然，像甲骨文、思科這樣的傳統(tǒng)科技巨頭沒(méi)什么投資吸引力。事實(shí)上，甲骨文上周才剛剛錯(cuò)失季度營(yíng)收預(yù)期，重新激起了它正被體量較小的云計(jì)算競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手活活吞噬的傳統(tǒng)詬病。

與此同時(shí)，Workday本財(cái)年有望錄得營(yíng)收7.25億美元以上，相比兩年前的1.34億美元的增幅達(dá)到驚人的440%。(責(zé)任編輯：韓杰)