國家電網(wǎng)公司最近出手頻繁。雖然2009年上半年出現(xiàn)170億元巨虧，但是國家電網(wǎng)并沒有停止擴(kuò)張的步伐。

繼此前收購許繼集團(tuán)、平高集團(tuán)，上周國家電網(wǎng)又劃轉(zhuǎn)了常州東芝33％的股份，而據(jù)國家電網(wǎng)最新公布的今年第6次電力設(shè)備標(biāo)數(shù)據(jù) 顯示 ： 招 標(biāo) 變 壓 器 需 求 高 達(dá)30840MVA，較去年同批次增長17％，較第5次招標(biāo)增長78％，招標(biāo)量回升明顯。

“國家電網(wǎng)下一步肯定會加大發(fā)電設(shè)備的投資力度。”長城證券分析師徐超認(rèn)為。電力資深人士對記者表示，國家電網(wǎng)在加大設(shè)備投資的同時，也不會放松對基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，“這是整個電力行業(yè)生存的根本，國網(wǎng)很可能會設(shè)備、基建‘兩條腿走路’。”

170億巨虧背后

數(shù)據(jù)顯示，上半年國家電網(wǎng)凈利潤虧損170億元，而去年同期為盈利11.2億元。170億元巨虧原因在哪里？“公司機(jī)密。”國家電網(wǎng)公司外聯(lián)部的人士以此為由拒絕回答。

“虧損的原因主要是電價上調(diào)造成的。”長城證券分析師徐超在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時說，“發(fā)改委在2008年下半年兩次上調(diào)了上網(wǎng)電價，而銷售電價僅上調(diào)了一次，就是這個缺口造成了電網(wǎng)公司的資金面緊張，相當(dāng)于兩電網(wǎng)公司補(bǔ)貼了整個電力行業(yè)。”

但是也有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，170億元虧損的背后不單是銷售電價僅上調(diào)一次那么簡單。

“國家電網(wǎng)公司現(xiàn)在主業(yè)與輔業(yè)沒有分離，巨額的虧損可能不僅是電價的問題。”一位接近國家電網(wǎng)公司的電力資深人士表示，“國家電網(wǎng)的輔業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)做得很大了，像運(yùn)輸、電力設(shè)備制造等產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況到底如何，我們并不知情。國家電網(wǎng)公司現(xiàn)在應(yīng)該把賬本分開來算，先在賬本上實(shí)現(xiàn)主輔分離，讓我們知道到底是哪部分業(yè)務(wù)造成的虧損。”

下半年投資將加速

然而，巨額的虧損并沒有影響國家電網(wǎng)公司的投資速度。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1～8月份，全國完成電網(wǎng)基本建設(shè)投資僅1897億元，而同期電源基本建設(shè)投資高達(dá)2002億元，電網(wǎng)建設(shè)再一次低于電源建設(shè)。國家電網(wǎng)公司的投資現(xiàn)金凈流出也有一定的萎縮，僅有1119億元，較去年同期減少188億元。

在今年全球經(jīng)濟(jì)不景氣，國家出臺積極財(cái)政政策鼓勵投資的這段時期，電網(wǎng)建設(shè)起初被給予了很高的預(yù)期，市場一致認(rèn)為電網(wǎng)投資將是拉動經(jīng)濟(jì)的重要引擎。然而，就目前的數(shù)據(jù)來看，電網(wǎng)建設(shè)的投資熱情遠(yuǎn)低于預(yù)期，前8個月僅完成了國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)今年規(guī)劃投資3600億元的52.7％。

“這樣的結(jié)果是非常不合理的，我國最近幾年來電網(wǎng)建設(shè)落后于電源建設(shè)，目前發(fā)電裝機(jī)已經(jīng)出現(xiàn)過剩，而輸配電能力卻不足，特別是西電東送能力。”徐超認(rèn)為。

徐超分析，電網(wǎng)投資低于預(yù)期主要有兩方面的原因。一方面是由于上半年國家電網(wǎng)出現(xiàn)巨額虧損，賬面資金緊張，導(dǎo)致投資無力。另一方面是電力需求疲軟，2009年前8個月，我國發(fā)電量累計(jì)23156億千瓦時，其中火電占80.13％，水電占比16.47％，單月發(fā)電量在去年底和今年4、5月份表現(xiàn)都不理想，同比出現(xiàn)了較大幅度的負(fù)增長，同時火電受到水電擠出效應(yīng)的影響，在需求疲軟時表現(xiàn)得更加糟糕，具備更大的彈性。

然而記者在發(fā)改委能源局網(wǎng)站上發(fā)現(xiàn)，今年需4個月份審批的電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目，能源局在8月密集審批了一大批項(xiàng)目，合計(jì)多達(dá)61個，而2009年前7個月審批通過的項(xiàng)目也只有76個。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，電網(wǎng)投資加速已經(jīng)成為必然趨勢。此外，部分設(shè)備的招標(biāo)與交貨有一年左右的間隔期，所以新一輪的招標(biāo)也被視為電網(wǎng)2010年投資的先行指標(biāo)。

國家電網(wǎng)未來“不差錢”

“國家電網(wǎng)‘不差錢’。”一位業(yè)內(nèi)人士對國家電網(wǎng)的融資能力毫不懷疑。

根據(jù)國家電網(wǎng)公司的融資計(jì)劃，2009年公司將發(fā)行800億元企業(yè)債和900億元中期票據(jù)，截至目前，該公司已經(jīng)分別在4月和6月發(fā)行了300億元中期票據(jù)。

另外，據(jù)知情人士透露，國家電網(wǎng)9月初發(fā)行了200億元企業(yè)債，募集資金中的130億元將用于四川復(fù)龍至上海南匯特高壓直流示范工程等項(xiàng)目，30億元用于償還商業(yè) 銀行貸款 ，40億元用于補(bǔ)充流動資金。公司余下的300億元中期票據(jù)和600億元企業(yè)債將在2010年4月30日之前完成發(fā)行。此外，公司的債券 融資可以有效地緩解資金壓力，加大電網(wǎng)投資力度。

聯(lián)系國家電網(wǎng)公司內(nèi)部一位工作人員，據(jù)他透露未來國家電網(wǎng)的主要資金來源將會通過發(fā)行公司債來實(shí)現(xiàn)，但是他并未透露具體的發(fā)行時間表。

對于很可能在小范圍內(nèi)進(jìn)行試點(diǎn)的水火電同價問題，國家電網(wǎng)公司一位內(nèi)部人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說，“水火電同價可能會對公司的盈利能力是一個考驗(yàn)。”如果實(shí)現(xiàn)同價，絕不會是一蹴而就，要經(jīng)過很長一段時間磨合才行。