新疆眾和:消費(fèi)類電子點(diǎn)亮電極箔行業(yè)復(fù)蘇曙光
消費(fèi)類電子增長(zhǎng)明顯,電極箔行業(yè)復(fù)蘇在即。近期,電子行業(yè)復(fù)蘇明顯,7 月下旬以來費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)和臺(tái)灣半導(dǎo)體指數(shù)均出現(xiàn)明顯回升跡象,消費(fèi)類電子,特別是智能手機(jī)和平板電腦快速增長(zhǎng), 拉動(dòng)了消費(fèi)類鋁電解電容器需求量,進(jìn)而為持續(xù)低迷的電子鋁箔和電極箔行業(yè)帶來一絲曙光,我們判斷行業(yè)有望逐步走出低谷。
國(guó)慶黃金周有望帶來家用電器和消費(fèi)類電子的再一次消費(fèi)高峰。WitsView 及中國(guó)群智咨詢公布的2012 年“7 月份中國(guó)6 大電視品牌整機(jī)出貨及面板采購(gòu)報(bào)告”顯示,中國(guó)6 大品牌廠商經(jīng)過5、6 連續(xù)2 個(gè)月的庫(kù)存調(diào)節(jié)后,7 月出貨量月成長(zhǎng)率已提升到20%,單月出貨量達(dá)到377.2 萬臺(tái),預(yù)計(jì)8 月份出貨還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)11%。除此之外,中秋國(guó)慶黃金周備貨已悄然拉開序幕,有望帶來家用電器和消費(fèi)類電子的再一次消費(fèi)高峰。消費(fèi)類電子是鋁電解電容器主要應(yīng)用領(lǐng)域,占比達(dá)45%,如果包含了計(jì)算機(jī)及通訊領(lǐng)域,該比例更高,可達(dá)60%以上,消費(fèi)類電子增長(zhǎng)有望助力電極箔行業(yè)。
產(chǎn)能擴(kuò)張有序推進(jìn),電力成本優(yōu)勢(shì)明顯。公司熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、電子材料循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目(一期)、9 萬噸/年新型功能及結(jié)構(gòu)件專用一次高純鋁項(xiàng)目等一批重大項(xiàng)目今年上半年陸續(xù)投產(chǎn),高純鋁、電子鋁箔和電極箔產(chǎn)能分別達(dá)到5 萬噸、3.7 萬噸和1800 萬平米,產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。同時(shí),新老機(jī)組年發(fā)電量共計(jì)可達(dá)約22 億千瓦時(shí),發(fā)電成本僅0.29 元,電力成本優(yōu)勢(shì)明顯。
預(yù)計(jì)公司2012 年每股收益0.42 元。我們維持公司12-14 年每股收益分別為0.42 元、0.73 元和0.88 元,對(duì)應(yīng)PE 為21 倍、12 倍和10 倍,考慮到行業(yè)有望逐步確認(rèn)拐點(diǎn),走出谷底,上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“增持”。
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