電影院里的燈光褪去后，人們的視線從《中國合伙人》的“新希望”(以新東方為原型)的勵志創(chuàng)業(yè)故事，又漸漸回到新東方遭遇“美國證券交易委員會(SEC)調(diào)查”、“渾水做空”、關(guān)閉教學(xué)點……的現(xiàn)實面上來。

“大家看《中國合伙人》，本來三個人打架，突然上市了，三個人就和好如初。真的是這樣嗎？絕對不是。”在“第三屆中國民辦培訓(xùn)教育行業(yè)發(fā)展高峰論壇”上，新東方教育科技集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官俞敏洪毫不諱言稱，“我到今天還對新東方上市感到后悔。”與以前“后悔上市”“說說而已”頗為不同的是，坊間盛傳，已有PE與新東方密切接觸，洽談“私有化”事宜。

所謂“私有化”，就是上市公司控股股東把小股東手里的股份全部買回來，擴(kuò)大已有份額，最終使公眾公司變?yōu)樗饺斯�司。在這方面，俞敏洪出手也很快。據(jù)公開財報披露，截至2012年10月20日，新東方高管已經(jīng)完成3300萬美元的股票回購。緊接著，新東方董事會又授權(quán)公司在2013年4月29日至7月31日之間，回購價值最高達(dá)5000萬美元的股票。

相比股價1美元左右提出私有化的安博教育，新東方現(xiàn)在20美元左右的股價，對于實際控股股東來說，回購股權(quán)價格似乎太高了。而新東方公關(guān)人員也照舊語焉不詳，“公司內(nèi)部尚未提及‘私有化’事宜。”

閃爍其詞背后有何深意？俞敏洪究竟想不想、能不能讓新東方私有化？

“大而美”的破滅

6月6日上午，烈日炎炎的廣州，南都記者來到五山路華晟大廈的新東方報名點，現(xiàn)場只有一名前臺人員，沒什么人進(jìn)出。南都記者又來到位于五山科技廣場的新東方校區(qū)，該校區(qū)緊靠華南理工大學(xué)，除了接受咨詢和報名外，還設(shè)有上課教室。不過這里同樣寂靜無聲，走廊上標(biāo)明為“教室”的幾個房間均關(guān)著門，未見有學(xué)生出入。南都記者又來到新東方位于城建大廈的VIP學(xué)習(xí)中心，情況也大致相同。

“寒暑假的時候才是旺季。”一位新東方員工向南都記者表示。不過，物業(yè)租著，人員雇著，電燈開著，分分秒秒都是錢。作為一家在美國納斯達(dá)克上市的企業(yè)，新東方(NYSE：EDU)的財務(wù)狀況自上市的那一天起，便暴露在所有人面前。成本與營收上的變化，人們都看在眼里。潮起潮落，冷暖已不只是自知。

4月24日，新東方公布的2013財年第三季度(2012年12月-2013年2月)財報顯示，凈利潤2800萬美元，同比增加25%。而此前一個季度新東方剛剛經(jīng)歷了虧損，利潤為-1577萬美元。作為扭虧為盈的代價，新東方董事會主席兼CEO俞敏洪表示，當(dāng)季共關(guān)閉22個教學(xué)中心，同時新開11個學(xué)習(xí)中心，累計裁減了1200名員工。

大幅收縮戰(zhàn)線，這像是對資本市場盈利要求所作出的妥協(xié)。而事實上，新東方收縮之前的大擴(kuò)張，也是另一種性質(zhì)相近的妥協(xié)。

新東方官網(wǎng)資料顯示，截至2012年5月，新東方在全國49個城市設(shè)立了55所學(xué)校、7家產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)、32家書店以及600多家學(xué)習(xí)中心，累計培訓(xùn)學(xué)員近1300萬人。但“僅僅是過去的4個季度，新東方就開設(shè)了238家學(xué)習(xí)中心。單季的學(xué)校數(shù)量增長超過40%”。長期關(guān)注教育產(chǎn)業(yè)的分析師李瑩用“非�？植�”形容新東方的擴(kuò)張速度。

顯然，新東方曾希望通過快速擴(kuò)張，做大整體銷售額，從而擴(kuò)大市場份額，提升整體的經(jīng)營利潤，取悅資本市場。但不想適得其反。

“以前新東方大班可以做到400-500人的規(guī)模，開班的成本僅為3000元左右，差不多是中小機(jī)構(gòu)的一半。但現(xiàn)在，市場需求變了，大班能做到100-200人的規(guī)模就很了不起了。”新東方講師馬華(化名)說，學(xué)生越少，老師、房租的單價成本就越高，利潤自然就被攤薄。(責(zé)任編輯：admin)