日前，中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)再次在北交所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的中國(guó)有線電視網(wǎng)絡(luò)有限公司45%股權(quán)，掛牌價(jià)為3.15億元。這也是自2008年以來(lái)，中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)第六次叫賣這部分股權(quán)。

五度流拍

中國(guó)有線電視網(wǎng)絡(luò)有限公司(簡(jiǎn)稱中國(guó)有線)成立于2001年12月。2004年，通過(guò)引入戰(zhàn)略投資重組，現(xiàn)股東為廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)中心、中央電視臺(tái)、中央人民廣播電臺(tái)、中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)和中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司。上述四家單位分別持有中國(guó)有線52%、1%、1%、1%和45%的股權(quán)。

自2008年以來(lái)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)(簡(jiǎn)稱中國(guó)電子)一直謀求退出。2008年，中國(guó)電子曾以4.5億元的價(jià)格三次掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的股份，價(jià)格與其2005年3月入股時(shí)相同。但三次“保本叫賣”全都以流拍而告終。時(shí)隔兩年，2010年5月和11月，中國(guó)電子降低門檻掛牌轉(zhuǎn)讓這筆股權(quán)，掛牌價(jià)大幅降至3.15億元，但仍然流拍。

中國(guó)電子在2010年之前設(shè)定的“門檻”是：意向受讓方應(yīng)為國(guó)有企事業(yè)單位或國(guó)有控股企業(yè)，注冊(cè)資本金不低于10億元，連續(xù)3年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均不低于10億元；需承諾在取得該股權(quán)后3年內(nèi)，對(duì)中國(guó)有線新增投資20億元，以保持中國(guó)有線主營(yíng)業(yè)務(wù)在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

在多次流拍之后，2010年5月中國(guó)電子第四次掛牌轉(zhuǎn)讓上述股權(quán)時(shí)，僅要求意向受讓方注冊(cè)資本金不低于10億元，連續(xù)3年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均不低于10億元的企業(yè)法人即可，但2010年的兩次掛牌還是以流拍而告終。此次中國(guó)電子提出的受讓條件依然如此。

盈利能力成硬傷

為何數(shù)次掛牌均流拍？中國(guó)有線的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或許能說(shuō)明一些問(wèn)題。

中國(guó)有線的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2009年度公司營(yíng)業(yè)收入59348.18萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)298.52萬(wàn)元，凈利潤(rùn)312.48萬(wàn)元。而2010年前四個(gè)月，公司的營(yíng)業(yè)收入為8269.64萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3952.31萬(wàn)元，虧損卻達(dá)1627.7萬(wàn)元。

以2007年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，經(jīng)北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司評(píng)估，公司的資產(chǎn)總計(jì)196924.74萬(wàn)元，負(fù)債總計(jì)106022.59萬(wàn)元，凈資產(chǎn)90902.15萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓標(biāo)的對(duì)應(yīng)評(píng)估值為29302.48萬(wàn)元。

中國(guó)有線是全國(guó)唯一的專業(yè)級(jí)跨區(qū)域廣播電視光纜傳輸運(yùn)營(yíng)商，擁有4萬(wàn)多公里的國(guó)家廣播電視光纜干線網(wǎng)，連接了全國(guó)1億多有線電視用戶。但有知情人士介紹，作為骨干網(wǎng)企業(yè)，中國(guó)有線的盈利能力卻十分有限。

該人士認(rèn)為，作為骨干網(wǎng)企業(yè)中國(guó)有線在大多地區(qū)并不直接接入用戶，而各地區(qū)均有有線電視網(wǎng)絡(luò)公司運(yùn)營(yíng)，這意味著中國(guó)有線在大多數(shù)地區(qū)沒(méi)有收費(fèi)權(quán)，公司缺乏穩(wěn)定的收入來(lái)源。同時(shí)，中國(guó)有線雖然在海南擁有有線電視用戶100多萬(wàn)戶，但是這部分用戶對(duì)于大型國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)規(guī)模太小，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀以及有線電視的經(jīng)營(yíng)政策也限制了民營(yíng)企業(yè)來(lái)接盤。

另有業(yè)內(nèi)人士指出，中國(guó)電子謀求“全身退出”是在國(guó)資委要求央企剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的背景下進(jìn)行的，目前以省為單位的有限電視網(wǎng)絡(luò)尚且停滯不前，中國(guó)有線整合各地方有線網(wǎng)絡(luò)的想法短期更難以實(shí)現(xiàn)。