【本周板塊走勢回顧】本周(09.24-09.28)通信板塊整體呈上漲態(tài)勢,通信設(shè)備和通信運(yùn)營分別上漲3.33%、4.38%,同期滬深300指數(shù)上漲4.28%。通信設(shè)備跑輸滬深300指數(shù)、而通信運(yùn)營則跑贏,超額收益分別為-0.95%和0.10%。

【本周重要事件】1、中移動(dòng)召開TD終端大會(huì),作為大力發(fā)展TD-SCDMA重要舉措,開始推動(dòng)TD制式手機(jī)普及,并提出明年TD終端出貨量占國內(nèi)3G手機(jī)50%,移動(dòng)的的用戶發(fā)展策略開始變化,開始加速中移動(dòng)用戶2G向3G遷移。2、高通發(fā)布兼容三大運(yùn)營商通信制式芯片,明年1季度支持TD手機(jī)將出貨。TD制式得到了芯片巨頭的支持,性能方面將有較大提升。3、工信部將于1個(gè)月內(nèi)公布LTE頻譜,LTE頻譜的確定對于正處在發(fā)展階段的TD-LTE非常重要,這有利于廠商盡快確定設(shè)備頻率性能,推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展。中移動(dòng)開始大力提升TD終端、網(wǎng)絡(luò)性能,并開始改變用戶發(fā)展策略,重點(diǎn)轉(zhuǎn)向3G用戶,這對中移動(dòng)用戶份額穩(wěn)定起到了重要作用。而對聯(lián)通來說,中移動(dòng)3G業(yè)務(wù)大力推動(dòng)將會(huì)對聯(lián)通的用戶擴(kuò)展產(chǎn)生一定的阻力作用。

【本周行業(yè)觀點(diǎn)】通信設(shè)備“中性”,下半年相對樂觀:我們做了通信行業(yè)3季報(bào)預(yù)測,部分廠商的盈利能力環(huán)比在不斷改善,盈利變動(dòng)情況逐步驗(yàn)證我們的觀點(diǎn)。而運(yùn)營商的資本開支還是有所延遲,這對一些公司3季報(bào)業(yè)績帶來一定的變數(shù)。但展望4季度,我們對行業(yè)營收增長和盈利改善趨勢更加樂觀。通信運(yùn)營“推薦”:中國聯(lián)通（600050）盈利能力不斷改善,但是用戶數(shù)擴(kuò)張難有進(jìn)一步提升,我們認(rèn)為盈利改善能夠產(chǎn)生短期交易機(jī)會(huì),但是市場用戶份額的進(jìn)一步提升才是中長期聯(lián)通投資價(jià)值的關(guān)鍵,我們希望看到聯(lián)通在用戶增長方面更多的進(jìn)展。個(gè)股推薦:中國聯(lián)通、中興通訊（000063）、數(shù)碼視訊（300079）、中天科技（600522）、大富科技（300134）、亨通光電（600487）。

【重點(diǎn)公司】中國聯(lián)通:今年來看,聯(lián)通3G在終端和網(wǎng)絡(luò)仍具備明顯優(yōu)勢,但移動(dòng)TD發(fā)展策略可能對聯(lián)通3G用戶份額提升產(chǎn)生一定阻力,短期來看,聯(lián)通盈利能力提升能夠產(chǎn)生交易性機(jī)會(huì),但是市場用戶份額的進(jìn)一步提升才是中長期聯(lián)通投資價(jià)值的關(guān)鍵,特別是在3G業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略機(jī)遇窗口逐漸縮短時(shí),我們希望看到聯(lián)通在用戶增長方面更多努力。

中興通訊:3季度匯兌收益以及中興裝備投資收益,有望扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績下滑趨勢,預(yù)計(jì)3季報(bào)業(yè)績和去年持平,如果公司經(jīng)營面有明顯改善,那將對公司股價(jià)產(chǎn)生重要催化。

烽火通信（600498）:國內(nèi)PTN招標(biāo)9月底才開標(biāo),進(jìn)展速度較慢,這對烽火3季度業(yè)績將產(chǎn)生一定影響,預(yù)計(jì)Q3和去年持平,三季報(bào)業(yè)績增長20%左右。

數(shù)碼視訊:受創(chuàng)業(yè)板影響出現(xiàn)大幅下跌,但公司基本面仍持續(xù)向好。3季度訂單增長持續(xù)迅猛,預(yù)計(jì)3季報(bào)增長15%左右。新業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn),超光網(wǎng)盡管受價(jià)格因素造成進(jìn)展緩慢,但已經(jīng)在部分地市廣電運(yùn)營商以及行業(yè)客戶方面逐步落地;移動(dòng)支付則是公司中期增長的另一新動(dòng)力,在NFC-SD卡的封裝方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢。

中天科技:3Q毛利率企穩(wěn)和費(fèi)用率壓力放緩,盈利能力不斷改善,長期來看,光棒產(chǎn)能釋放和海纜的放量都將推公司企業(yè)長期持續(xù)增長。

亨通光電:今年再次啟動(dòng)增發(fā),業(yè)績釋放動(dòng)力強(qiáng),全年業(yè)績增長20-30%;明后年,光棒、海纜、特種電纜等產(chǎn)能釋放,有助于保持營收穩(wěn)定增長,此外隨著投入高峰過去以及募投資金到位,費(fèi)用有望下滑,業(yè)績增長有望長期保持。

新海宜:去年同期毛利率和投資收益均是歷史高點(diǎn),業(yè)績同比壓力極大,預(yù)計(jì)三季報(bào)下滑20%。但4Q隨著政府補(bǔ)貼到位,全年業(yè)績20%增長確定性較大,并且股價(jià)據(jù)離行權(quán)價(jià)12.18元仍有50%空間。