3月23日，華力創(chuàng)通公司公告北斗/GPS兼容型衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，該項(xiàng)目計(jì)劃投資5110萬(wàn)元，在華力創(chuàng)通研發(fā)大廈建設(shè)北斗/GPS兼容型導(dǎo)航接收機(jī)產(chǎn)業(yè)基地，項(xiàng)目建成將達(dá)到年產(chǎn)20000臺(tái)北斗/GPS兼容型衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)的生產(chǎn)規(guī)模。

評(píng)論

繼公司推出兼容北斗GPS的導(dǎo)航基帶芯片后，重金投入國(guó)家安全等領(lǐng)域的衛(wèi)星導(dǎo)航接收機(jī)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，清晰的時(shí)間表預(yù)示著行業(yè)的迅猛發(fā)展:2009年我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)全年產(chǎn)值為400億，2010年年產(chǎn)值為500億，但是北斗產(chǎn)品僅占總市場(chǎng)份額的5%，而且主要以北斗一代產(chǎn)品為主；2015年北斗衛(wèi)星導(dǎo)航市場(chǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到年產(chǎn)值1500億-2000億，2020年北斗衛(wèi)星導(dǎo)航市場(chǎng)預(yù)計(jì)達(dá)到年產(chǎn)值4000億，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到40%以上；國(guó)家重點(diǎn)行業(yè)國(guó)防兵器、國(guó)土勘察、通信網(wǎng)絡(luò)、電網(wǎng)授時(shí)、交通運(yùn)輸、安全監(jiān)控等專業(yè)行業(yè)用戶需要GPS為首要定位和授時(shí)手段的應(yīng)用需求，提供更為安全可靠的多系統(tǒng)組合導(dǎo)航定位和授時(shí)功能，市場(chǎng)前景非常廣闊。

此舉對(duì)華力創(chuàng)通公司的戰(zhàn)略意義:1華力創(chuàng)通公司在投資設(shè)立天線公司、芯片樣品完成后在北斗導(dǎo)航終端領(lǐng)域發(fā)展的一大步；2公司終端預(yù)計(jì)2013年就能實(shí)現(xiàn)接近5000臺(tái)產(chǎn)品的量產(chǎn)，我們判斷介紹主要的使用對(duì)象應(yīng)該為軍方，因此率先推出符合技術(shù)要求的產(chǎn)品將獲得高于行業(yè)平均水平的毛利；3我們假設(shè)公司終端產(chǎn)品2013年-2016年單臺(tái)價(jià)格為2.65、2.204、2.03、1.91萬(wàn)元每臺(tái)，未來(lái)將給公司帶來(lái)2013-2016新增收入為13250萬(wàn)元、22040萬(wàn)元、28420萬(wàn)元、38200萬(wàn)元，將成為公司重要支柱；4終端產(chǎn)品的投產(chǎn)同時(shí)亦可帶動(dòng)公司基帶芯片以及模塊銷售。

我們關(guān)于大地理信息產(chǎn)業(yè)的觀點(diǎn):地理信息未來(lái)將是除時(shí)間之外的另一重要維度，需求明確的地理信息系統(tǒng)將出現(xiàn)爆炸性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)；智能手機(jī)門檻降低后的不斷普及、北斗衛(wèi)星的發(fā)射、地圖服務(wù)的綜合性應(yīng)用將是地理信息產(chǎn)業(yè)的幾大驅(qū)動(dòng)因素；產(chǎn)業(yè)的發(fā)展涉及到國(guó)土安全問(wèn)題，未來(lái)發(fā)展本土企業(yè)獲益最大。

我們重申：中國(guó)地理信息產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)新的黃金五年。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)的短期、中期、長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)分析開(kāi)始，注意到目前行業(yè)的需求現(xiàn)狀，以及未來(lái)的產(chǎn)業(yè)催化劑，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈孕育著廣闊的投資機(jī)會(huì)，其中上游衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域隨著北斗系統(tǒng)的日趨成熟，系統(tǒng)應(yīng)用逐漸推廣，業(yè)務(wù)逐漸成熟；下游應(yīng)用提供GIS軟件和電子地圖制作，處于高速發(fā)展期；針對(duì)個(gè)體用戶提供的GIS服務(wù)的新商業(yè)模式浮出水面，增長(zhǎng)將在未來(lái)展現(xiàn)。

投資建議

我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，投資組合為:華力創(chuàng)通、超圖軟件、四維圖新、數(shù)字政通；華力創(chuàng)通于1月22日做完股權(quán)激勵(lì)，未來(lái)公司上下動(dòng)力十足；我們預(yù)計(jì)2010-2012年公司業(yè)績(jī)?yōu)?.75、1.02、1.32，年均復(fù)合35%增長(zhǎng)，其中尚未考慮新增投資項(xiàng)目對(duì)公司2013年后業(yè)績(jī)的影響，我們建議買入。