導(dǎo)語：美國商業(yè)投資網(wǎng)站Motley Fool撰稿人蒂姆·拜爾斯(Tim Beyers)發(fā)表文章稱，F(xiàn)acebook等社交網(wǎng)站創(chuàng)造數(shù)百億美元估值神話，引來股神巴菲特發(fā)出可能出現(xiàn)又一個科技泡沫的警告。不過，社交網(wǎng)站估值之所以如此之高，除了本身吸引力以外，還與私有股票交易平臺及私募股權(quán)投資等有關(guān)。

以下為文章全文：

股神巴菲特上周在新德里召開的一次會議上就可能再次出現(xiàn)科技泡沫發(fā)出警告，指出當(dāng)前的多數(shù)社交網(wǎng)站公司在最終上市交易時可能會發(fā)現(xiàn)估價過高。巴菲特稱，“對社交網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行估價極其困難，他們中的一些將成為大贏家，另外一些則會被淘汰出局。”

盡管沒有充足的數(shù)據(jù)來對多數(shù)社交網(wǎng)站公司進(jìn)行估價，但團(tuán)購網(wǎng)站Groupon估價高達(dá)60億美元的唯一原因是谷歌愿意出資收購這家公司。另外，社交網(wǎng)站公司也很容易成為揶揄對象。目前Twitter的估價介于80-100億美元，收入與企業(yè)價值(EV)比約達(dá)80倍，這與優(yōu)酷和salesforce.com上市交易后EV收入比分別為71倍或不足10倍相比看起來特別滑稽。

但是，情況似乎有些不同。首先，當(dāng)前的社交網(wǎng)站面臨的市場環(huán)境與上個世紀(jì)90年代末出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)泡沫時沒有可比性。Facebook和Twitter遇到的是活躍的私募股權(quán)市場，但這對當(dāng)時的亞馬遜和eBay而言都是未曾遇到的。

另外，在上個世紀(jì)90年代末進(jìn)行首次公開招股(IPO)也比較容易。亞馬遜于1994年成立，1997年5月份便掛牌上市；Facebook在2004年成立，7年后的今天依然沒有上市。

鑒于此，雖然巴菲特和其它一些人士對一些社交網(wǎng)站公司的估值表示懷疑，但這些公司的估價為什么會快速上升呢？答案很簡單，即有大量資金介入。這在很大程度上與SharesPost和Second Market等私有股票交易平臺有關(guān)，這些交易平臺為投資未上市私有公司提供了極大的便利。

根據(jù)在SharesPost的交易價，F(xiàn)acebook的暗含估值自2月14日以來一直維持在680-839億美元。該公司估值如此之高部分似乎還與監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能對私有股票交易予以限制有關(guān)。

是誰在利用這些私有股票市場進(jìn)行交易以及他們的投資規(guī)模目前依然無從知曉，但據(jù)了解一些有限責(zé)任公司熱衷于投資社交網(wǎng)站，比如像摩根大通，已經(jīng)宣布設(shè)立專門基金投資社交網(wǎng)站。

簡而言之，這種“新”的私募股權(quán)體系已經(jīng)有了幾份美國職業(yè)棒球大聯(lián)盟(MLB)的味道，而Facebook就如同聯(lián)盟巨星阿萊克斯·羅德里格茲(Alex Rodriguez)，這或許正是這些社交網(wǎng)站引人熱捧、估值節(jié)節(jié)高升的原因。

在這場游戲中，唱主角的并非普通投資者，而是對社交網(wǎng)站極具興趣的私募股權(quán)投資者，這會導(dǎo)致社交網(wǎng)絡(luò)市場及公共市場都出現(xiàn)供需失衡。不過，在這種情況下出現(xiàn)泡沫，其危險程度也將不及以前。