4月7日，百度（納斯達(dá)克股票代碼：BIDU）股價(jià)報(bào)收于139.1美元，市值達(dá)到483.4億美元。自從3月24日以460.72億美元的市值首次超越長(zhǎng)期居于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)龍頭地位的騰訊控股(00700.HK)，躍居中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市值最大企業(yè)后，百度進(jìn)一步坐穩(wěn)了頭把交椅。

盡管2010年的收入和利潤(rùn)均落后于騰訊，但現(xiàn)在的百度擁有著中國(guó)概念股中最高的股價(jià)、最大的市值、最活躍的成交量、最大的股價(jià)漲幅以及看上去最誘人的回報(bào)率。

不過(guò)，這并不意味著百度的繁榮能長(zhǎng)期持續(xù)，也不意味著騰訊在未來(lái)沒有機(jī)會(huì)趕超。除了遭受詬病的競(jìng)價(jià)排名模式面臨著挑戰(zhàn)之外，試圖構(gòu)建“網(wǎng)站局域網(wǎng)”的百度正在越來(lái)越走向封閉，而打造“產(chǎn)品局域網(wǎng)”的騰訊則越來(lái)越開放。

封閉還是開放，這或許是下一個(gè)轉(zhuǎn)折的基點(diǎn)。

此消彼長(zhǎng)

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市值的第一把交椅易主是在3月24日。當(dāng)天，百度收?qǐng)?bào)132.58美元，市值460.72億美元，超過(guò)騰訊的445億美元。同一天，百度的市盈率為82.6倍，騰訊為36.17倍。

如果不是去年5月百度執(zhí)行10:1拆股計(jì)劃，其股價(jià)預(yù)期將超過(guò)1100美元。百度的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏在3月10日出爐的福布斯全球富豪排行榜中被列為內(nèi)地首富。

導(dǎo)致百度股價(jià)躥升的直接原因是投資人的口味變了？

百度的“入口優(yōu)勢(shì)”是五季咨詢合伙人洪波和浪淘金CEO周杰一致給出的理由。在他們看來(lái)，搜索已經(jīng)成了人們上網(wǎng)的入口，這一優(yōu)勢(shì)在Google身上已經(jīng)得到了體現(xiàn)。

周杰指出，Google退出中國(guó)后，百度取得了絕對(duì)的搜索廣告定價(jià)權(quán)，加上從去年年底就開始的廣告提價(jià)，使得百度的業(yè)績(jī)有明顯的攀升。海外投資人認(rèn)為百度享有中國(guó)人口紅利，該優(yōu)勢(shì)尚未完全釋放。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百度在上市五年后仍然保持著高速增長(zhǎng)：百度2010年全年?duì)I業(yè)收入為79.15億元人民幣，比2009年增長(zhǎng)78.0%，2010年全年凈利潤(rùn)約為35.25億元人民幣，比2009年增長(zhǎng)137.4%。

盡管騰訊2010年的總收入196.460億元人民幣，比去年同期增長(zhǎng)了57.9%，但投資人看到的是騰訊凈利潤(rùn)80.5億元，同比增長(zhǎng)56.2%，增速創(chuàng)三年來(lái)最低，不及預(yù)期，且單季營(yíng)收同比增速也連續(xù)四個(gè)季度下滑。騰訊2010年年報(bào)顯示，“QQ空間”活躍賬戶數(shù)為4.920億，比上一季度僅增長(zhǎng)2.2%，且騰訊最重要的收入來(lái)源 “互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)”付費(fèi)注冊(cè)賬戶數(shù)為6570萬(wàn)，比上一季度下降了2.4%。在騰訊2010年總收入中，互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入為154.823億元，移動(dòng)及電信增值服務(wù)收入為27.159億元，二者相加占總收入的92.63%。這兩部分用戶數(shù)的下降將會(huì)進(jìn)一步影響騰訊未來(lái)的收入。這引起了騰訊股價(jià)的波動(dòng)。3月17日騰訊股價(jià)下挫10.89%，收?qǐng)?bào)193.20港元。

在百度、騰訊業(yè)績(jī)和股價(jià)的背后，是商業(yè)模式上的差別。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，從整體上看百度與蘋果模式對(duì)應(yīng)，均為試圖介于技術(shù)公司和內(nèi)容公司的整合平臺(tái)。蘋果的模式通過(guò)蘋果商店，應(yīng)用開發(fā)商收費(fèi)，使用者付費(fèi)。百度和谷歌一樣，通過(guò)免費(fèi)整合技術(shù)和內(nèi)容。這是一個(gè)更加宏大的商業(yè)模式。而騰訊則是通過(guò)微支付、通過(guò)通訊端來(lái)整合人群，試圖通過(guò)自身全方位的服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值——即“所有價(jià)值都由我自己來(lái)創(chuàng)造”。

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