下游需求增長穩(wěn)定，具有階段性投資價值：

今年家電下鄉(xiāng)政策完全退出市場，昨日國務(wù)院通過家電行業(yè)265億節(jié)能補(bǔ)貼有助于提高彩電企業(yè)盈利能力，然而對于行業(yè)而言有猛增式拉動可能性低。行業(yè)兩大需求分別為新增需求以及更新?lián)Q代需求，2011年由于房地產(chǎn)行業(yè)遇冷新房屋成交量下降，房企為了保證現(xiàn)金流以及穩(wěn)定資金鏈，預(yù)計(jì)今年將通過下調(diào)價格促進(jìn)新房成交量，同時國家加快保障房建設(shè)，兩大因素提高彩電新增需求，拉動行業(yè)增長。因此我們認(rèn)為2012年行業(yè)應(yīng)該保持一個良好的平穩(wěn)增長情況，料增速8%-10%。

智能電視是未來行業(yè)趨勢 短期3D電視是看點(diǎn)：

智能電視打破了消費(fèi)者只能被動選擇電視節(jié)目的模式，增加了消費(fèi)者的主動性以及給予消費(fèi)者更多的選擇。然而智能電視機(jī)要求“三網(wǎng)融合”來實(shí)現(xiàn)其智能性，而“三網(wǎng)融合”短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)可能性不大，因此智能電視機(jī)在全國范圍普及短期仍受制約。未來一年的更新?lián)Q代需求主要集中在LED背光液晶電視機(jī)、3D電視機(jī)以及互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)。

關(guān)注優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改善毛利率的企業(yè)：

由于短期行業(yè)增長較緩，因此企業(yè)應(yīng)該通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高毛利率較高的LED電視、3D電視以及智能電視的收入占比，從而改善公司整體毛利率，提高盈利能力。由于智能電視機(jī)受內(nèi)容制約無法大規(guī)模推廣，我們預(yù)料3D電視會是今年增長點(diǎn)。

實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，上下游一體化或產(chǎn)業(yè)鏈外延：

智能電視機(jī)的誕生打破了以往傳統(tǒng)電視廠商“硬件盈利”的單一模式，為了在行業(yè)變革中脫穎而出，公司必須實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，即實(shí)現(xiàn)上下游一體化或產(chǎn)業(yè)鏈外延。上下游一體化也就是公司業(yè)務(wù)覆蓋整個產(chǎn)業(yè)鏈，加快了公司生產(chǎn)速度以及提高公司盈利能力；產(chǎn)業(yè)鏈外延就是公司加強(qiáng)與內(nèi)容供應(yīng)商合作，提高電視機(jī)售后內(nèi)容服務(wù)附加值，延長產(chǎn)業(yè)鏈。

關(guān)注具有自主技術(shù)研發(fā)能力企業(yè)：

電視機(jī)創(chuàng)新的核心技術(shù)仍然掌握在例如夏普、三星(微博)等外資企業(yè)手上，國內(nèi)本土品牌商只能被動的接受技術(shù)換新所帶來的沖擊，無法享受第一波利潤大潮，并且往往在更新?lián)Q代后接踵而至的是價格戰(zhàn)，因此在維持新產(chǎn)品高毛利上本土品牌并無強(qiáng)優(yōu)勢。在未來的行業(yè)競爭中，研發(fā)技術(shù)的重要性日益凸顯，具有自主技術(shù)研發(fā)能力的企業(yè)必定在未來可以主動創(chuàng)造更新?lián)Q代需求，并抓住走俏的上升消費(fèi)力。