中國移動的增長趨勢仍然保持著，但是勢頭正在逐漸放緩。作為中國最賺錢的三大公司之一，中國移動2010財年實現(xiàn)的凈利潤增長幅度遠小于中國石油的35．6%。盡管用戶數(shù)仍在持續(xù)增加，但“增長型”的中國移動正在面臨越來越明顯的成長瓶頸，用戶增多ARPU值下降，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展似喜實憂。如何在競爭對手圍攻下突破重圍，重拾“跳舞大象”的風(fēng)采是未來一段時間將要面對的問題。

用戶繼續(xù)增長暗含隱憂

中國移動2011年的用戶發(fā)展基本保持了一個較為穩(wěn)健的趨勢，開年的兩個月中上客數(shù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢，2月凈增用戶565．1萬戶，增幅較1月份的526．3萬戶繼續(xù)提升；兩個月內(nèi)，累計增長1091．4萬用戶。這樣的業(yè)績?nèi)灾档藐P(guān)注。

不過盡管用戶和收入仍能保持增長，但是投資者還是表露出了對公司未來的狐疑和憂慮。21日消息，投行高盛調(diào)低了對中國移動的預(yù)期，目標(biāo)價由87港元降低至82港元，持中性評級。高盛稱，因應(yīng)中國移動資本開支增加，下調(diào)其11－13年度每股盈利預(yù)測1．2%－5．9%，至人民幣6．31／5．98／5．76元；估計在較弱的3G網(wǎng)絡(luò)及手機影響下，該公司于移動市場的占有率，會由2009年的81%，逐步降至2010／2011年的77%／74%；認為該股已合理反映估值。

得益于通信市場較為充分的競爭，市場變得更為有利消費者，電信運營商已經(jīng)難以保持壟斷企業(yè)的高成長回報。根據(jù)中國移動16日發(fā)布的2010年業(yè)績，營運收入為人民幣4852億元，增長7．3%；股東應(yīng)占利潤為人民幣1196億元，增長3．9%。與中國石油35．6%的增長幅度已經(jīng)不在一個數(shù)量級上。

尤其是為維持用戶增長，新財年中國移動將投入更大的成本，包括網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量、服務(wù)提升和營銷加大，這使得新一年的成本支出大幅上升。中國移動的資本開支結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯的變化，基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在整個資本開支中的占比，由2010年的44%大幅提升至53%；對應(yīng)到投資金額，從546．92億元增加到701．72億元，同比增幅達到28．3%。

作為一個“成長型”公司，新的一年增長與消褪并存，驚喜與隱憂將困擾這只舞蹈的“大象”。這一點福布斯2000企業(yè)排行榜（2010年）中可窺見一斑。在綜合分析了銷售額、利潤、資產(chǎn)和時長等因素之后，美國的AT＆T占據(jù)了通信服務(wù)類得榜首位置，中國移動的排名仍遠遠落在后面，位居第四。

基于中國移動的業(yè)績報告，截止2010年底中國移動市值為12000億元人民幣（約合1830億美元），而截至去年第四季度，AT＆T的市值為1720億美元。在用戶數(shù)上，中國移動5．9億，約為AT＆T和T－Mobile USA用戶數(shù)總和的4．5倍。但是2010年AT＆T營收為1243億美元（約合人民幣8159億元），遠超過中國移動的4852億元人民幣。公司的內(nèi)在競爭力似乎尚有記得的差距，尤其是在資費還將不斷下降的未來，中國移動開始體會“成長的煩惱”。

最賺錢背后承擔(dān)壓力

一年近1200億的利潤，中國移動有著全球運營商都羨慕的龐大市場。截止2011年2月，中國移動麾下吸收了5．95億用戶，這一用戶規(guī)模還在不斷擴大。

此外，中國移動不僅僅是中國最為賺錢的公司之一，更為重要的是其品牌價值遠超其他與之齊名的中國企業(yè)。英國品牌顧問公司Brand Finance《全球金融品牌500強（Brand Finance Global 500）》年度榜單中中國移動排名第二十五，為中國企業(yè)之首。據(jù)估算，中國移動品牌價值現(xiàn)為193．17億美元。

有意思的是，中國移動的這種知名度，倒是可以用另外一個解讀來做注腳。在“2010年度搜狗輸入法企業(yè)熱詞”排名中中國移動位列第四，僅僅排在了因為爆出連續(xù)跳樓事件的“血汗工廠”富士康，挾持用戶和360殺毒大戰(zhàn)一把的騰訊和總讓中國人買不上票回家過年的中國鐵路之后。中國移動的知名度常常尷尬的和壟斷、亂收費等詞匯聯(lián)系在一起。

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