過去1個月，文化傳媒行業(yè)整體業(yè)績向好，子行業(yè)分化明顯。截至3月31日，已有23家上市文化公司披露了年報，8家公司已披露了業(yè)績快報，2家公司披露了業(yè)績預告，11家公司公布了2013年Q1業(yè)績預告。整體而言，行業(yè)盈利水平基本未受經(jīng)濟增速下滑影響，業(yè)績?nèi)匀槐３窒蚝玫内厔�，但是子行業(yè)的分化也相當明顯。

從年報上來看，廣告營銷、影視內(nèi)容、互聯(lián)網(wǎng)等新媒體子行業(yè)表現(xiàn)搶眼。營銷兩大龍頭表現(xiàn)最好：藍色光標增長92%、省廣股份增長82%；其次是影視內(nèi)容：除華誼兄弟增速只有19%之外，其他5家公司增長均超過30%；互聯(lián)網(wǎng)公司除中青寶和上海鋼聯(lián)之外，其余公司增速均超過40%；傳統(tǒng)媒體類上市公司相對業(yè)績較為遜色，子板塊整體業(yè)績從優(yōu)至差依次為出版類、有線運營、報媒。

從2013年Q1業(yè)績上來看，除ST傳媒預虧外，其他公司均為預增。其中表現(xiàn)最搶眼的是華誼兄弟和光線傳媒兩家影視公司，兩家公司均是因為主要電影項目票房超預期，且去年同期基數(shù)低而實現(xiàn)業(yè)績暴增。

再來看最近文化行業(yè)動態(tài)：一季度國內(nèi)電影票房近52億元，同比增長約38%，與去年上半年國產(chǎn)片的潰不成軍形成鮮明對比，今年一季度國產(chǎn)片表現(xiàn)強勁，13部票房過億元的影片中，國產(chǎn)片占據(jù)了8席，總票房占比接近7成；工信部、住建部聯(lián)合下發(fā)通知，新建住宅4月1日起全面實施光纖到戶，通知還要求，要加快推動既有住宅建筑光纖到戶改造。網(wǎng)絡基礎(chǔ)條件大幅提升，用戶體驗改善，對在線視頻、互聯(lián)網(wǎng)電視產(chǎn)業(yè)是重大利好。

因此，對文化傳媒板塊維持“謹慎推薦”評級，推薦關(guān)注電影和新型視頻運營兩個子板塊。4月，年報披露進入尾聲，一季報披露進入高峰期，業(yè)績基準轉(zhuǎn)換到2013年的話，目前估值水平尚處于合理區(qū)間，維持“謹慎推薦”評級。子板塊方面，建議投資者關(guān)注影視和新型視頻運營。電影市場的蛋糕越來越大，定位準確、制作優(yōu)良的國產(chǎn)片，即使面臨好萊塢大片的競爭，依然能獲得高額的收益。我們看好制作水平突出、能持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)影片的電影龍頭公司華誼兄弟和光線傳媒。在技術(shù)、政策和用戶習慣等因素的共同推動下，視頻行業(yè)進入一個歷史性變革期。看好新型視頻運營商。新型視頻運營不僅能搶占傳統(tǒng)視頻運營的市場，而且還能在融合的大環(huán)境下創(chuàng)造新的市場，未來有很大的成長空間。推薦具有超前戰(zhàn)略眼光，一云多屏布局初具雛形的公司樂視網(wǎng)，TV端進展是該公司今年最大的看點。

風險提示：新媒體的估值水平下移風險，傳統(tǒng)媒體整合落后預期，傳統(tǒng)媒體向新媒體轉(zhuǎn)型不成功。