由搜狐金融事業(yè)部主辦的搜狐品牌活動“2011第三屆搜狐資本市場年會”于2011年4月16日在北京隆重舉行，本屆年會以“求新·解困”為主題，廣邀部委專家、國內(nèi)外著名投行、風(fēng)險投資、頂尖私募、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家等共同探討今年資本市場的機遇與挑戰(zhàn)。

以下是中原證券研究所所長袁緒亞就十二五規(guī)劃所發(fā)表的主要觀點：

十二五規(guī)劃吹響全面變革的號角，以轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，推動創(chuàng)新型國家建設(shè)，既是挑戰(zhàn)，更是機遇。從資本市場的發(fā)展來看，面對這片遼闊的價值藍(lán)海，有興奮，也有困惑。布局新興產(chǎn)業(yè)、發(fā)展節(jié)能環(huán)保、推動擴大內(nèi)需，哪個方向才是蘊藏最豐富的“金礦”？哪個行業(yè)會最受市場的青睞？以有限的時間與精力，怎樣才能最準(zhǔn)確地跟上時代步伐？隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的逐步成功，2011年能否開啟新一輪資本市場的發(fā)展周期？

整體觀點：

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃落實正在緊鑼密鼓進(jìn)行。新經(jīng)濟(jì)周期中新型產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)地位的確立也正在逐漸顯現(xiàn)，但新經(jīng)濟(jì)周期的起點可能還未真正到來，因為確定經(jīng)濟(jì)趨勢拐點出現(xiàn)的先行指標(biāo)并未走進(jìn)可顯示的值區(qū)。反而，以物價等為代表的經(jīng)濟(jì)表征性指標(biāo)恰恰說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨相當(dāng)?shù)膯栴}。與經(jīng)濟(jì)周期運行尚不明確相對應(yīng)，證券市場周期的確認(rèn)就是一個復(fù)雜的判斷，長期業(yè)績向好的行業(yè)機會也比較難以把握。跟蹤新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的投資與產(chǎn)業(yè)化前景，選擇如環(huán)保等產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略型投資布局是可行的，但并非就是可獲得超額收益的投資標(biāo)的。

觀點之一：2011年固然被稱之為“十二五”元年，并相繼落實各項新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。但我們認(rèn)為，證券市場它只能是階段性的反應(yīng)經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的不同特征，而不是總體的反應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期特征。結(jié)合2011年的具體情況分析，中央經(jīng)濟(jì)工作會議已經(jīng)明確了三大經(jīng)濟(jì)任務(wù)，即：管理通脹預(yù)期、保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。近期溫總理的幾次講話更突出的強調(diào)管理通脹和物價的重要性。只是在防止經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的大起大落的困難的時候指出了保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重要性。由此可以看出，市場仍將會在經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)增長狀況的路線上尋找行情的軌跡，而不是跟隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的路徑選擇方向。

觀點之二：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整或產(chǎn)業(yè)升級等是一種中長期趨勢，并非就是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運行的現(xiàn)實。目前只是處于產(chǎn)業(yè)規(guī)劃落實的投資階段，距離新型產(chǎn)業(yè)群的形成，業(yè)績釋放等階段還有很長的路要走。沒有業(yè)績的突出表現(xiàn)，市場是不會盲目投資的，一些概念等可能適合短期炒作，而作為行情發(fā)動的基礎(chǔ)是不成立的。

觀點之三：從七大新型產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的投資規(guī)模與可能形成的產(chǎn)業(yè)力量看。無論是投資還是產(chǎn)值釋放，與1998年政府將地產(chǎn)業(yè)作為主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)的地位和對國民經(jīng)濟(jì)重要程度都不可比，與汽車和通信產(chǎn)業(yè)也無法比。只不過與醫(yī)藥、IT等當(dāng)時的產(chǎn)業(yè)發(fā)展相當(dāng)。其實國民經(jīng)濟(jì)中薄弱環(huán)節(jié)的投資與可能形成的產(chǎn)業(yè)效能如教育、文化產(chǎn)業(yè)等還是有相當(dāng)?shù)幕鶖?shù)的，只不過社會及市場太注重新興產(chǎn)業(yè)了。

觀點之四：從十二五規(guī)劃中有關(guān)新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的一些數(shù)據(jù)的解讀看，七大新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重從2010年的8%提升到15%。這雖然對我國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量及趨勢有著重要的影響和引導(dǎo)作用。但這樣的比重還不足以改變經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，不能說十二五規(guī)劃實現(xiàn)之后，中國社會經(jīng)濟(jì)就是一種新興產(chǎn)業(yè)的代表型經(jīng)濟(jì)形態(tài)，只能說是個別產(chǎn)業(yè)在國際范圍內(nèi)具有領(lǐng)先的地位。中國仍將是新型的發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)體。

觀點之五：對于2011年社會商品零售額增長穩(wěn)定、進(jìn)出口可能超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長條件，投資仍將會是影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重要因素。而投資恰恰又是與傳統(tǒng)行業(yè)的景氣連在一起的。目前來看，影響投資除了政策因素外，行業(yè)業(yè)績向好，M1貨幣周期向上是重要的前提。2011年1月份以來行業(yè)業(yè)績向好的態(tài)勢可能還會保持，只要M1出現(xiàn)政策和趨勢拐點后，投資向好的態(tài)勢也將出現(xiàn)。這時傳統(tǒng)行業(yè)的機會還會到來。(責(zé)任編輯：admin)