樓市孱弱、股市風(fēng)向不明，上天津文化藝術(shù)品交易所(微博)買一份藝術(shù)品的股票怎樣？

如果在2011年1月申購(gòu)上原始股，僅僅一個(gè)多月的時(shí)間，賬面收益可達(dá)15倍。不過，這樣的“好事”可能到3月17日就戛然而止了。天津文化藝術(shù)品交易所（下稱天藝所）一早發(fā)布公告稱，接天津市政府監(jiān)管部門通知，自即日起，對(duì)上市藝術(shù)品20001（《黃河咆哮》）和20002（《燕塞秋》）實(shí)行特別停牌，復(fù)牌時(shí)間另行通知。

公告聲明，兩只藝術(shù)品股票被停牌的原因是“為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資人利益”。

3月17日，財(cái)新《新世紀(jì)》記者詢問該所的監(jiān)管部門，公司有關(guān)人士稱“保密”；問及交易所的股權(quán)結(jié)構(gòu)、主管部門，仍答“暫時(shí)保密”；再問具體是哪個(gè)監(jiān)管部門作出特別停牌的決定，回答還是“保密”。

天藝所成立于2009年9月，與各地的文化產(chǎn)權(quán)交易所不同的是，該所從1月起推出了一項(xiàng)金融創(chuàng)新，將前述兩幅當(dāng)代國(guó)畫家的作品拆細(xì)成1100萬份公開上市交易。3月11日，該所再度推出八項(xiàng)新上市藝術(shù)品，包括七幅國(guó)畫和一顆粉色鉆石，一上市便連續(xù)封住漲停。17日上午，這八件藝術(shù)品被臨時(shí)停牌1小時(shí)15分鐘后，繼續(xù)以漲停報(bào)收，價(jià)格一律為3.77元。

如此漲勢(shì)引發(fā)關(guān)注。但不只一位業(yè)內(nèi)人士，包括對(duì)藝術(shù)品投資頗有研究的資本市場(chǎng)高端人士告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，他提醒向他咨詢的朋友，“風(fēng)險(xiǎn)很高，不宜介入。”

“這是典型的公開市場(chǎng)交易，應(yīng)受中國(guó)證監(jiān)會(huì)管轄，需要有強(qiáng)制信息披露、中介機(jī)構(gòu)的認(rèn)證等一系列監(jiān)管措施。”一位資本市場(chǎng)法律人士確認(rèn)。不過，當(dāng)3月11日財(cái)新《新世紀(jì)》記者向中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人問詢此事時(shí)，對(duì)方表示知悉此案，但態(tài)度有些猶疑：“這是地方政府搞的�，F(xiàn)在沒出事，還在考慮如何介入。”

當(dāng)被財(cái)新《新世紀(jì)》記者問及這一市場(chǎng)是否受中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，該交易所的律師馬克偉給出了否定的答案。不過，他也表示，自己并非該交易所的全權(quán)法律事務(wù)代表，而是“電子商務(wù)業(yè)務(wù)部分”的法律顧問。

交易所網(wǎng)站公開資料稱，該所“作為天津市金融體制改革‘先行先試’的重要?jiǎng)?chuàng)新內(nèi)容”之一，得到了市委市政府的大力支持，被列入天津市“2009年金融創(chuàng)新改革20項(xiàng)重點(diǎn)工程”。

天津金融辦對(duì)財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，他們負(fù)責(zé)指導(dǎo)一部分交易所的業(yè)務(wù)。有關(guān)特別停牌的決定是由幾個(gè)監(jiān)管部門聯(lián)合做出的，目前金融辦對(duì)此事“不做解釋”。

一位相關(guān)部委的部門負(fù)責(zé)人告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，有關(guān)各部門乃至高層均已注意到事態(tài)的發(fā)展，認(rèn)定性質(zhì)是“等額分割，連續(xù)交易”。但“希望問題的處理平緩有序，不至于引起不良后果”。

據(jù)財(cái)新《新世紀(jì)》記者了解，短短一個(gè)多月來，天津文化交易所有關(guān)上市品種的目前市值已逾3.5億元，參與交易的投資者賬戶超過4萬個(gè)。就在第二批八只藝術(shù)品上市之前，該所發(fā)布公告，將投資者的門檻從5萬元提高至50萬元以上。即使根據(jù)此前的5萬元計(jì)算，有關(guān)投資者的總資產(chǎn)可能超過了20億元。

咆哮的股價(jià)

“進(jìn)去一輛吉利，出來是沃爾沃。”一位投資者這樣描述他的朋友從中可觀的牟利。

3月11日，天津市和平區(qū)西康路塞頓中心C座9層，財(cái)新《新世紀(jì)》記者在天藝所看到，拜訪者絡(luò)繹不絕，包括擬入市的投資者、拎著畫卷前來打聽如何上市的人士、媒體記者等。

網(wǎng)上行情系統(tǒng)顯示，該交易所第一批上市的兩幅當(dāng)代藝術(shù)家的國(guó)畫作品，《黃河咆哮》與《燕塞秋》3月15日的收盤價(jià)分別為14.92與14.84元，在不到兩個(gè)月內(nèi)，比1月26日上市之初的1元面值翻了十幾倍。

中國(guó)正變成一個(gè)世界藝術(shù)品交易的巨大的新興市場(chǎng)。今年年初，雅昌藝術(shù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心的報(bào)告顯示，2010年中國(guó)藝術(shù)品拍賣市場(chǎng)創(chuàng)下573億元成交總額的新紀(jì)錄，同比增幅逾150％。然而，這遠(yuǎn)不能比擬天藝所短短數(shù)日“炒”出來的漲幅。

上市以來，兩幅畫作的漲幅基本都維持在50％左右，上市之初更是高達(dá)148％和133％，目前的流通總市值超過1.5億元。兩幅畫作曾在2月21日因連續(xù)漲停被臨時(shí)停牌一次。隨后的2月24日，天藝所修改規(guī)定，將“連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)均達(dá)到價(jià)格漲跌幅限制”，納入“異常波動(dòng)”的范疇。

財(cái)新《新世紀(jì)》記者走訪該所的當(dāng)天，第二批共計(jì)八只藝術(shù)品首日上市，全線漲停，八只藝術(shù)品收盤價(jià)均為2.16元，漲幅116％，打破了《黃河咆哮》首日漲幅紀(jì)錄。經(jīng)過連續(xù)數(shù)日的無量漲停，15日則均收盤在3.77元。

新上市的八只藝術(shù)品中，21003（《聲喧亂石》）3月15日的成交量?jī)H為1手，其他多只藝術(shù)品也只有10手。“都是買入，沒有幾個(gè)賣出的，全在追漲。”招商銀行的工作人員告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者。招商銀行是天藝所的惟一合作銀行，角色相當(dāng)于資金托管第三方。原本在該行存款超過5萬元的持金卡者即可在交易所開戶。

3月10日，交易所發(fā)布公告稱，將入市門檻提高至投資者需要擁有招商銀行金葵花卡及以上級(jí)別借記卡，即存款達(dá)到或曾經(jīng)達(dá)到超過50萬元。知情人士介紹說，這一要求是招商銀行提出的，主要出于風(fēng)險(xiǎn)考慮。招行有關(guān)工作人員向財(cái)新《新世紀(jì)》記者介紹說，自從開戶門檻提高后，接到不少客戶特意申請(qǐng)開金葵花卡的請(qǐng)求，市場(chǎng)的火爆程度可見一斑。

3月15日，因連續(xù)三個(gè)交易日漲停，天藝所公告稱《黃河咆哮》與《燕塞秋》停牌。

3月16日，公告再稱，投資人00007616及投資人00047273因于3月10日至3月15日期間采取大量且連續(xù)申報(bào)方式造成《黃河咆哮》與《燕塞秋》異常波動(dòng)，被認(rèn)定為異常交易行為，予以警告。

3月17日一早，天津文交所改變說法稱，將《黃河咆哮》與《燕塞秋》的臨時(shí)停牌改為特別停牌，復(fù)牌時(shí)間未定。而第二批八只藝術(shù)品同日也因連續(xù)三天出現(xiàn)漲停，被停牌1個(gè)小時(shí)15分鐘。

據(jù)接近監(jiān)管當(dāng)局的知情人士告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，交易所參與交易的投資者已經(jīng)達(dá)到4萬余位，市值達(dá)到3.5億元，涉及資金超過20億元。

“投資有風(fēng)險(xiǎn)、入市需謹(jǐn)慎。”這樣“資本市場(chǎng)”意味濃厚的標(biāo)語，開始頻頻出現(xiàn)在公告里。

“拆細(xì)”試驗(yàn)

打開天藝所的網(wǎng)站，上市的詳細(xì)欄目包括交易數(shù)據(jù)、信息披露、交易指南、上市指引等，乍看之下，與滬深證券交易所頗為相像。不同的是，該所并無交易大廳，也不接待任何咨詢與來訪，擺在玻璃門內(nèi)的幾臺(tái)電腦顯示屏，沒有顯示即時(shí)行情。“一切都在網(wǎng)上進(jìn)行。”交易所工作人員“勸退”來訪者時(shí)一再?gòu)?qiáng)調(diào)。

2010年，天津交易所即對(duì)藝術(shù)品上市行為進(jìn)行過模擬交易，并在次年1月推出第一批兩只藝術(shù)品上市。

在該交易所上市的藝術(shù)品，按照等額分割的原則，被拆成“股票”狀，供投資者申購(gòu)和公開交易。日漲跌幅被控制在15％以內(nèi)，近期公告調(diào)整為10％。該所實(shí)行T+0日交易，對(duì)于新藝術(shù)品的上市分為申購(gòu)、搖號(hào)、公布中簽率、正式上市交易等步驟，和證券交易幾乎一般無二。

天津藝術(shù)品交易所網(wǎng)站為一家盈利性的私營(yíng)機(jī)構(gòu)。“主要收入為收取客戶的傭金。”該所的法律顧問馬克偉表示。

公開資料顯示，該網(wǎng)站屬天藝所股份有限公司所有，注冊(cè)資本為1.35億元，2009年9月17日成立，注冊(cè)于塘沽區(qū)于家堡金融區(qū)，法人代表為最大的自然人股東陳玉。

知情人士介紹說，交易所最初的創(chuàng)始人為屠春岸，原從事房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。藝術(shù)品收藏界多位人士表示此前在業(yè)內(nèi)沒有聽說過其人。

工商注冊(cè)的資料顯示，該所的前三大法人股東中，兩家都從事與房地產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)，分別為天津濟(jì)川投資發(fā)展有限公司和天津市泰運(yùn)天成投資有限公司，認(rèn)繳出資額分別為4840萬元和3726萬元，持股比例為35.85％和27.6％。其中，濟(jì)川公司實(shí)際出資額為1694萬元，泰運(yùn)天成實(shí)際出資額為1304.1萬元。

第三大股東天津新金融投資有限責(zé)任公司，是由天津市財(cái)政局和濱海新區(qū)成立的國(guó)企，認(rèn)繳出資額2030萬元，實(shí)際出資額710.5萬元，持股比例15.04％。該國(guó)有身份的股東此前曾對(duì)媒體表示，不會(huì)干涉交易所的業(yè)務(wù)。

按照交易所頒布的《暫行規(guī)則》規(guī)定，擬上市的藝術(shù)品，應(yīng)先由持有人在網(wǎng)上填寫申請(qǐng)資料，由交易所進(jìn)行初步鑒定，然后指定上市代理商，進(jìn)行上市操作。

目前上市的兩批共10只藝術(shù)品，上市代理商均為天津華贊文化藝術(shù)品投資有限公司。該公司于第一批藝術(shù)品上市之前成立，是目前交易所指定的惟一藝術(shù)品上市代理商。而代理商資質(zhì)的篩選及評(píng)定，交易所并未公布任何公開標(biāo)準(zhǔn)。在《暫行規(guī)則》中有這樣一句話：“發(fā)行代理商是指符合本所合格發(fā)行代理商標(biāo)準(zhǔn)的法人組織。”

同時(shí)，交易所指定由代理商組織兩家鑒定機(jī)構(gòu)進(jìn)行“背對(duì)背”鑒定，鑒定機(jī)構(gòu)信息亦未公布。

接近監(jiān)管當(dāng)局的知情人士告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，文化部、證監(jiān)會(huì)等相關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)將該行為特點(diǎn)總結(jié)為“等額分割，連續(xù)交易”，并認(rèn)為這與深圳、上海等文化產(chǎn)權(quán)交易所已推出的藝術(shù)品資產(chǎn)包性質(zhì)不同。

2010年7月3日，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所在全國(guó)首度以“權(quán)益拆分”的模式推出1號(hào)藝術(shù)品資產(chǎn)包。當(dāng)代畫家楊培江的4幅油畫和8幅彩墨畫作品被整體打包作價(jià)200萬元，并拆分成1000個(gè)資產(chǎn)份額，供普通投資者購(gòu)買。當(dāng)時(shí)購(gòu)買這一資產(chǎn)包的多為收藏界圈內(nèi)人士。雖然超過了200份，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所特別顧問葉強(qiáng)曾對(duì)媒體強(qiáng)調(diào)“這是私募”。該所有關(guān)人士曾多次公開表示要擇機(jī)進(jìn)入第二階段，即掛牌上市，但終未成真。

目前，深圳、上海、鄭州、北京、成都等地都已經(jīng)成立或正在籌建文化產(chǎn)權(quán)交易所。與天津交易所相比，各地交易所行事相對(duì)保守。

接近有關(guān)部委的知情人士表示，文化部盡管積極主導(dǎo)設(shè)立深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所等機(jī)構(gòu)，但對(duì)天津的這一“創(chuàng)新”態(tài)度謹(jǐn)慎。

誰在做局？

相對(duì)于熱情洋溢、勇往直前的投資者，藝術(shù)品收藏界以及投資界多位資深人士對(duì)這個(gè)新興的金融平臺(tái)的金融產(chǎn)品，依然持觀望態(tài)度。

當(dāng)今中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)仍是一個(gè)魚龍混雜、缺乏規(guī)范的市場(chǎng)。“國(guó)畫市場(chǎng)尤甚。假畫太多，價(jià)值也不好評(píng)估。”一位曾投資國(guó)畫后退出的資本市場(chǎng)人士表示。

第一批在天藝所上市的藝術(shù)品為當(dāng)代畫家白庚延的兩幅作品，題為《黃河咆哮》與《燕塞秋》。白庚延1940年出生，1962年畢業(yè)于天津美術(shù)學(xué)院并留校任教多年，擅長(zhǎng)山水畫，于2007年去世。白庚延之子白鵬表示對(duì)上市過程并不知情。他告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，自己并非這兩幅畫的持有人，父親的這兩幅畫作數(shù)年前就被賣出，“它們被運(yùn)作上市的消息我還是從別人那聽到的。”白鵬表示，在上市之前，天藝所曾找他鑒定畫作的真?zhèn)巍?/p>

白庚延兩幅畫作最終按照約每平方尺5萬元的價(jià)格上市，巨幅畫作的總價(jià)值達(dá)到千萬元。不過，白庚延此前的作品拍賣成交價(jià)幾乎都在每平方尺2萬元以下徘徊。以當(dāng)下的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格看，白庚延的兩幅畫作價(jià)格已經(jīng)飆升至每平方尺80多萬元。

雅昌藝術(shù)網(wǎng)歷年的成交記錄顯示，白庚延的656件總拍品中，除1件預(yù)展拍品外，已成交拍品327件，未成交拍品328件，流拍率達(dá)50％，總成交金額為2019.8萬元。2010年3月，北京保利對(duì)白庚延一幅約89平方尺的作品《黃河畔》拍賣，最終僅以11200元成交。不過，到了2010年秋拍時(shí)，白庚延的畫作意外暴漲，已經(jīng)上漲至每平方尺十幾萬乃至二十幾萬元。“不排除故意炒作的可能性，先在拍賣行把價(jià)格炒上去，為上市前的知名度做準(zhǔn)備。”一位拍賣行的工作人員表示。

收藏界人士介紹，藝術(shù)品交易在國(guó)外市場(chǎng)有較為完善的估值和鑒定體系：“經(jīng)常一個(gè)鑒定公司幾代人都在研究一位藝術(shù)家的作品，有很完善的數(shù)據(jù)庫和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)體系，要推翻它的鑒定結(jié)果，除非提出一套更完善的體系標(biāo)準(zhǔn)，這是很難做到的。”而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)并無這樣成熟的鑒定機(jī)制。

據(jù)財(cái)新《新世紀(jì)》記者了解，天津藝術(shù)交易所的鑒定機(jī)構(gòu)有兩家，為中華民間藏品鑒定委員會(huì)和文化部文化市場(chǎng)發(fā)展中心藝術(shù)品評(píng)估委員會(huì)。

一位收藏界資深人士直言，中華民間藏品鑒定委員會(huì)不是官方鑒定機(jī)構(gòu)，缺乏權(quán)威性，不太可信。

文化部文化市場(chǎng)發(fā)展中心藝術(shù)品評(píng)估委員會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)呂立新介紹說，文化部這個(gè)評(píng)估委員會(huì)原本是部屬的局級(jí)事業(yè)單位，但現(xiàn)在已經(jīng)改制，歸屬中國(guó)動(dòng)漫集團(tuán)。關(guān)于白庚延的畫他沒有參評(píng)，他認(rèn)為，藝術(shù)家的價(jià)值往往和地域性有一定關(guān)聯(lián)。比如李苦禪的作品，在北京賣得很高，但是到外地就沒有那么好。再比如劉文西的作品，在陜西賣到十幾萬元一平方尺，在外地價(jià)格卻很低。他表示，鑒定藝術(shù)品的價(jià)值，要看作者的藝術(shù)功底，同時(shí)結(jié)合市場(chǎng)價(jià)格、作者在當(dāng)?shù)氐乃囆g(shù)影響、作品價(jià)值的發(fā)展趨勢(shì)來綜合評(píng)定。

對(duì)于白庚延的作品，中國(guó)收藏家協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、北京大學(xué)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略研究中心研究員張忠義表示：“其作品實(shí)際在拍賣行沒有太大市場(chǎng)�，F(xiàn)在天藝所炒概念炒得過分，藝術(shù)品價(jià)值與價(jià)格嚴(yán)重背離。泡沫太大，蘊(yùn)藏的投資風(fēng)險(xiǎn)極大。”他表示，藝術(shù)品的自身屬性不同于股票和房地產(chǎn)，過度炒作對(duì)文化本身是種傷害。

陜西省文化廳相關(guān)人士告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，藝術(shù)品的交易形式可以多種多樣，關(guān)鍵不在形式，而是中國(guó)目前沒有鑒定標(biāo)準(zhǔn)、鑒定流程以及完備的立法，容易導(dǎo)致投資人利益受損。他表示陜西對(duì)文化藝術(shù)品交易態(tài)度保守，不太可能在短期內(nèi)引進(jìn)新的機(jī)制。

上市的藝術(shù)品究竟價(jià)值幾何，是否值得熱捧，不少投資者坦言，自己對(duì)此并不關(guān)心，只不過看中了二級(jí)市場(chǎng)的巨額利潤(rùn)，才過來一試。

監(jiān)管之責(zé)

“國(guó)外藝術(shù)品投資從未出現(xiàn)過這種交易形式。”一位藝術(shù)品界資深投資人士表示。在國(guó)外較為成熟的藝術(shù)品投資主要是在一級(jí)市場(chǎng)，即畫廊等。即使是拍賣行，都沒有國(guó)內(nèi)如此虛高的價(jià)格，而“藝術(shù)品股票”更是“聞所未聞”。

與國(guó)外市場(chǎng)相比，中國(guó)在藝術(shù)品投資方面的法律法規(guī)尚屬空白，交易所的網(wǎng)站上公示的可供參考的法律法規(guī)僅為《物權(quán)法》《文物保護(hù)法》《民法》等幾部基本法律。不僅如此，連對(duì)這種“上市”行為的界定也是模糊的。從募集上市的過程看，該交易所的投資人數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過4萬人，加之“等額分割、公開交易”等特點(diǎn)，天藝所顯然采取了“公募”的方式。但當(dāng)被問到是否是“公募上市”時(shí)，馬克偉斷然否定：“那就要?dú)w證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了。”

“這與成熟的證券交易有太大不同，后者有完整的上市規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，有證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，但依然存在諸多問題�，F(xiàn)在藝術(shù)品上市，在真假鑒定、價(jià)值評(píng)估乃至法規(guī)、監(jiān)管體系等各方面，存在太多問題。”證券界多位律師認(rèn)為。在 “熱錢”流入后，藝術(shù)品的估值更容易偏離。因藝術(shù)品不同于上市公司，沒有明確的成長(zhǎng)性和利潤(rùn)衡量標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在被熱炒的藝術(shù)品前景究竟如何，是很大未知數(shù)。

“從性質(zhì)看，這種產(chǎn)品可能算是某種資產(chǎn)證券化吧。”君合律師事務(wù)所合伙人王毅的語氣不太肯定。開發(fā)了國(guó)內(nèi)首份藝術(shù)品投資信托產(chǎn)品的國(guó)投信托總經(jīng)理呂益民亦持相同態(tài)度。

在市場(chǎng)熱捧之后，高價(jià)藝術(shù)品最終誰來接盤成為核心問題。因此，該所在機(jī)制上做出改進(jìn)，把第二批藝術(shù)品的存續(xù)期定為10年。這意味著10年期滿，需將藝術(shù)品整體出售后，再將資金按份額分配給投資者。那時(shí)盈虧才見分曉。

“從理論上分析，資產(chǎn)證券化應(yīng)該歸央行管，公募上市歸證監(jiān)會(huì)管。但這樣的藝術(shù)品交易，確實(shí)不知道應(yīng)該怎么管。”一位證券界律師表示疑惑。

“《暫行規(guī)則》由交易所制定，代理商由交易所指派，上市價(jià)格由交易所確定的鑒定機(jī)構(gòu)提供參考。那誰來監(jiān)管交易所呢？”一位投資者不無擔(dān)憂地說。一位手拎藝術(shù)品去拜訪交易所的業(yè)內(nèi)人士也表示擔(dān)心：“拍賣行就常有做局操縱價(jià)格的行為。交易所是否有類似風(fēng)險(xiǎn)？”

“因?yàn)樾枰�的資金量相對(duì)較小，在藝術(shù)品‘股市’上坐莊比證券市場(chǎng)容易得多。”一位藝術(shù)品投資者認(rèn)為�！稌盒幸�(guī)則》中規(guī)定，份額發(fā)行時(shí)，發(fā)行代理商可以優(yōu)先購(gòu)得約定比例的份額。這樣取得“原始股”的先天優(yōu)勢(shì)，交易所與代理商聯(lián)手坐莊的可能性也并非不存在。“如果沒有監(jiān)管，很容易產(chǎn)生暗箱操作和腐敗。”證券界資深律師表示。

天藝所目前的“無監(jiān)管”狀態(tài)，更提高了外界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。天津文化體制改革小組的網(wǎng)站被鏈接在交易所網(wǎng)站上，而小組工作人員告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，對(duì)交易所的業(yè)務(wù)毫無干涉。天津市金融辦承認(rèn)具體指導(dǎo)交易所部分業(yè)務(wù)，但并未為之制定清晰明確的規(guī)章制度。

該所網(wǎng)站稱，天藝所得到了市委市政府的大力支持，被列入天津市2009年金融創(chuàng)新改革20項(xiàng)重點(diǎn)工程。不過，這究竟是“先行先試”的創(chuàng)新試點(diǎn)，還是監(jiān)管空白制造的危險(xiǎn)？監(jiān)管機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士說法不一。

“這個(gè)交易所有其積極一面，如接受地方政府的指導(dǎo)和監(jiān)督、聘請(qǐng)商業(yè)銀行做第三方存管保證客戶資金不被挪用，也引進(jìn)了中介機(jī)構(gòu)來做鑒定和上市工作。但最大的問題是，這類公開市場(chǎng)交易應(yīng)接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，在信息的強(qiáng)制信息披露乃至中介機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、解決市場(chǎng)操縱等方面，有更好的制度保障，并及時(shí)、充分地向用戶揭示風(fēng)險(xiǎn)。”一位資本市場(chǎng)資深人士表示。

“只要允許散戶進(jìn)入，市場(chǎng)必然活躍但混亂。藝術(shù)品投資這種東西，根本不是普通老百姓應(yīng)該玩的。”另一位業(yè)內(nèi)人士稱。

一位證券交易員則表示，近期會(huì)議上，多位研究員亦在熱議此案，認(rèn)為在缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)保障體系情形下，如果事態(tài)轉(zhuǎn)壞, 招商銀行的信譽(yù)可能也會(huì)連累受損。“我們?cè)诳紤]是否近期不碰招行。”