以百視通為代表的傳媒娛樂股盤中活躍，百視通最高漲幅達到7.57%，最終以15.03元報收，上漲6.44%。

事實上，自上周五，百視通公布自2011年底借殼上市后的首份半年財報后，百視通的股價就一路攀高。該財報顯示，百視通今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.17億元，比上年同期增長49.24%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.88億元，同比增長53.87%。

這主要得益于百視通IPTV用戶數(shù)規(guī)模的不斷激增。此前，百視通IPTV業(yè)務曾一度受制牌照、政策等影響，令投資者頗為擔憂。今年以來，隨著國家“三網(wǎng)融合”政策進一步貫徹，以及百視通與CNTV以及地方廣電就播控平臺達成分成協(xié)議，IPTV迎來史上首個“井噴”時機。

據(jù)財報披露，今年上半年，IPTV業(yè)務貢獻公司總利潤約70%，上半年收入以及毛利的增長速度達到67%和48%，成為百視通上半年凈利潤快速增長的重要保障。

不過，這一依賴于IPTV用戶數(shù)規(guī)模增長的商業(yè)模式，或?qū)⒃趦扇�年之后遇到瓶頸。根據(jù)國際經(jīng)驗來看，全球任何國家的IPTV業(yè)務中，用戶數(shù)達到3000萬-5000萬，就基本接近飽和。雖然，本次財報中，百視通沒有披露具體的IPTV規(guī)模數(shù)，但高盛高華研究報告認為，今年，百視通IPTV的用戶數(shù)將有可能超過預期增長達到2000萬。

下一步“棋子”落在何方，百視通正在未雨綢繆中。對此，上海廣播電視臺副臺長、百視通新媒體股份有限公司副董事長張大鐘接受采訪時表示：“IPTV是百視通目前主要現(xiàn)金流來源。未來，百視通的發(fā)展方向毫無疑問則是‘智能電視’（業(yè)界俗稱‘OTT’）”。

“成功是可以復制的。”張大鐘說道，“未來，百視通將把發(fā)展IPTV業(yè)務的模式、經(jīng)驗復制到智能電視、海外業(yè)務，以及‘一云多屏’等多終端。”

多策略盤活IPTV收入

截至目前，IPTV依然是百視通最重要的收入來源之一。今年上半年，IPTV業(yè)務收入為6.21億元，占公司總收入的67.67%，較上半年同比增長67.16%。但值得關(guān)注的是，今年上半年，百視通IPTV的營業(yè)利潤率為55.7%，較上半年同期下滑了7個百分點。

這“兩正一負”的增長曲線，恰也折射出IPTV發(fā)展的新趨勢和新矛盾。此前，百視通IPTV業(yè)務在中國發(fā)展不斷遭到來自運營牌照，以及運營商政策等壁壘。今年，隨著百視通與CNTV成立合資公司，以及與地方廣電達成共贏模式，矛盾正在逐步化解。

據(jù)了解，百視通與CNTV的合資公司目前正處在注冊階段。雙方共出資5000萬元，CNTV占股55%，百視通占股45%，前者占據(jù)董事會三個席位，后者占據(jù)兩個。未來，CNTV和百視通的分成也將參考合資公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，但由于合資公司與百視通的技術(shù)支持等服務結(jié)算模式仍待確認，總體分成比例尚未確定。

但是，由于與CNTV、地方廣電的分成，百視通IPTV業(yè)務的ARPU（每月每用戶收入）也出現(xiàn)下滑。據(jù)記者了解，IPTV在中國部分地區(qū)，ARPU值可能只有原先一半，從單月10元降到5元。百視通的財報亦顯示，IPTV業(yè)務上半年營收同比增長了67.2%，營銷成本則同比增長了98.7%。

不過，張大鐘并不以為然。他認為，百視通是用“市場換空間”的方式，爭取到更長遠的發(fā)展空間。只要能夠發(fā)展更為廣泛的用戶基礎，百視通最終都將獲益。

此外，百視通上市也給了它更強的運營和拓展能力。目前，百視通和電信運營商正在展開更為深入的合作。此前，百視通不投資機頂盒，如今通過“曲線方式”獲得更高收益。

百視通相關(guān)人士算了一筆賬，一個機頂盒大概需要300元，按照5年付清的方式折算，每年分攤下來的成本大概是60元，每月則是5元。但是，百視通可借此一則拓展用戶群，二則也提高了收入分成比例。如果百視通IPTV業(yè)務的分成從10元/月提高到20元/月，最終，百視通依然是獲利。

另據(jù)記者獲悉，百視通正在謀劃將IPTV業(yè)務從“標清”走向“高清”。“未來三年，標清IPTV的用戶數(shù)增長肯定會達到飽和。但是，通過發(fā)展高清IPTV，商業(yè)模式將更加豐富，其商業(yè)價值將有望提高50%。”

資本撬動“后IPTV”時代

雖然，百視通用各種方式挖掘IPTV的商業(yè)潛力，但隨著用戶規(guī)模不斷增長，飽和期仍將不斷逼近。對此，張大鐘表示，“百視通已經(jīng)把未來的發(fā)展重點放在智能電視（OTT）上。”

目前，百視通的智能電視主要還在投入階段。今年上半年財報中，尚未有關(guān)于智能電視業(yè)務收入的披露。但是，張大鐘表示，“就有如五六年前，有人質(zhì)問為何要發(fā)展IPTV一樣，智能電視是代表下一代電視的發(fā)展方向，百視通當之無愧得要扛起大旗，引領其發(fā)展方向。”

事實上，在智能電視領域，百視通擁有更強勁的競爭優(yōu)勢，不必再為牌照所煩惱，又擁有內(nèi)容、終端等優(yōu)勢。在智能電視領域，百視通將自身定位“互聯(lián)網(wǎng)電視運營商”，而不再只是內(nèi)容提供商和服務商。

據(jù)悉，從7月31日開始，SMG集團下的東方購物也已經(jīng)開始售賣智能電視相關(guān)服務。“我們賣的不是機頂盒，而是內(nèi)容和服務。例如，百視通推出700-800元的智能電視服務中將會介紹包涵哪些游戲、應用。用戶將為內(nèi)容買單，而不是機頂盒。”百視通相關(guān)人士說道。

除電視購物外，百視通還將通過零售商等多渠道推廣智能電視。雖對國內(nèi)市場充滿期待，但百視通方面預測，其智能電視很可能出現(xiàn)“墻外開花、墻內(nèi)香”的盛景。今年6月，百視通剛剛與印尼電信達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，印尼電信采購了百視通十多萬臺的智能電視機頂盒“小藍”，預計將在今年8月份，就會產(chǎn)生收入。今年下半年，百視通還計劃將智能電視推廣到巴西、馬來西亞等國家和地區(qū)。

但是，另一方面，百視通自身也在積極布局網(wǎng)絡視頻和移動互聯(lián)網(wǎng)。今年3月，百視通斥資3000萬美金收購風行35%的股份。同時，百視通又分別與中興通訊、聯(lián)想等公司成立合資公司，發(fā)力移動互聯(lián)網(wǎng)。“一云多屏”的業(yè)務正在快速推進中。 “對現(xiàn)金一點都不恐慌”的百視通正期望以“資本撬動未來”的方式，占據(jù)“多屏”制高點。