作為外圍的旁觀者，我們無法知道真相。孰對孰錯，我們只能等待由科通芯城來澄清。希望科通芯城是被誤傷的。

最近，港股市場被做空頻頻。5月11日，Gotham City Research發(fā)布做空報告，認(rèn)為自2014年起瑞聲科技夸大盈利，Gotham指該股股價將從當(dāng)日最高價111.3港元腰斬，跌至40至50元，當(dāng)日股價跌幅為10.45%。隨后，5月12日瑞聲科技予以強(qiáng)烈否認(rèn)。在一周后，Gotham City又追加了一份關(guān)于瑞聲科技的43頁報告，報告中質(zhì)疑，為何瑞聲科技的利潤率比蘋果公司的利潤率更高、更平穩(wěn)。二次狙擊后，瑞聲科技跌幅超過20%，目前停牌，何時恢復(fù)交易，尚不得知。

2017年5月22日，香港市場又被摔下一個巨型“空彈”�？仆ㄐ境牵�0400.HK）被空襲，公司股價大幅下跌并停牌。截至停牌前，科通芯城股價跌22%，報價7.8港元。以22%的跌幅計算，昨日科通芯城市值縮水了32.6億港元。董事長康敬偉所持47%股份的價值縮水15億港元。

蝙蝠的眼睛對于日光的閃耀不甚敏銳，市場對性質(zhì)昭然若揭的造假企業(yè)也時常分辨不清。“烽火研究”這家新晉的做空機(jī)構(gòu)，就似乎希望破解亞里士多德《形而上學(xué)》文里描述的這個魔咒。烽火研究宣稱，造假企業(yè)于美國、新加坡、香港、內(nèi)地等各地市場屢見不鮮，但市場卻對它們視若無睹，以致這些造假企業(yè)的大股東與同謀的“財政專家”在市場上巧取豪奪，猶如吸血鬼般掠奪無辜投資者的金錢。烽火研究成立目的便是猶如漆黑中的烽火（Blazing）為大眾照明這些造假企業(yè)的真面目，揭發(fā)這些金融罪犯的罪行。

烽火研究（Blazing Research）還似乎希望與傳統(tǒng)的做空機(jī)構(gòu)劃清界限。傳統(tǒng)做空機(jī)構(gòu)的套路，就是以盈利為目的的。出報告前建大量的空頭倉位，然后發(fā)布做空報告，迫使股價大跌從而用空頭頭寸來牟利。而烽火研究表示：自己為非牟利的性質(zhì)，會覆蓋所有大小的公司，而不是像傳統(tǒng)沽空機(jī)構(gòu)只覆蓋大型公司。如果你希望我們協(xié)助調(diào)查一間小型的公司，我們非常樂意幫忙。我們的宗旨在揭發(fā)所有的造假企業(yè)，而不會單純考慮沽空所得的利潤。

烽火研究認(rèn)為，持平和質(zhì)量對他們是最為重要。他們的目的在于打擊金融罪惡而非利潤，所以他們的報告也是基于確實的證據(jù)，并不會無中生有。他們每份報告也是經(jīng)過大量的盡職調(diào)查及分析，而不是像傳統(tǒng)投資銀行的報告對其所有有業(yè)務(wù)往來的公司也給予買入的建議。他們保證告都是具有高質(zhì)量的。

投資者對烽火研究的背景也是十分好奇。目前，我們還不能得知他們具體的名字，這也許是他們出于自身安全的考慮。據(jù)悉，他們的團(tuán)隊由一群退休人士組成，以往曾擔(dān)任不同的職位包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員、基金經(jīng)理、投資銀行家、律師及審計師。他們團(tuán)隊的基地為新加坡。

具體到本次的做空報告，烽火研究首先拋出了一個觀點(diǎn)，就是大的國際投行也未必可信。他們認(rèn)為，又一家由瑞銀保薦的港股上市公司—科通芯城存在造假的可能，瑞銀在港股市場威名遠(yuǎn)播，以保薦造假企業(yè)而聞名，其業(yè)績包括中國森林、中金再生、博士蛙及天合化工等。

烽火研究似乎做足了功課。他們甚至深挖到13年前的往事。目前科通芯城擁有的大部分資產(chǎn)均來自其美國上市的前身Cogo Group。烽火發(fā)現(xiàn)，在完成相關(guān)反向收購的短時間內(nèi)，Cogo Group的股價節(jié)節(jié)上升，大股東在二級市場上大手減持，在2005-2007年三年間共收獲約7，280萬美元的款項。同一時期，Cogo Group業(yè)績高速增長，正面消息不斷。(責(zé)任編輯：方向)