繼手握千億PPP項(xiàng)目的東方園林發(fā)債遇冷后，另外一家環(huán)保生態(tài)上市公司蒙草生態(tài)也身陷負(fù)債高企遭終止發(fā)債的困境。蒙草生態(tài)12日晚公告稱(chēng)，聯(lián)合資信評(píng)估將公司的主體信用等級(jí)由AA下調(diào)至AA-，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，并終止公司擬發(fā)行的2017年度第一期中期票據(jù)的信用等級(jí)。除此之外，蒙草生態(tài)今年來(lái)股價(jià)持續(xù)下挫，截至目前股價(jià)已“腰斬”，作為PPP明星企業(yè)蒙草生態(tài)到底怎么了？

憑借PPP項(xiàng)目風(fēng)光無(wú)限

公開(kāi)資料顯示，蒙草生態(tài)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生態(tài)修復(fù)、種業(yè)科技等。創(chuàng)新型生態(tài)產(chǎn)品：生態(tài)包、植生毯等。公司的核心業(yè)務(wù)涉及五大板塊，包括生態(tài)修復(fù)、節(jié)水園林、現(xiàn)代草業(yè)、草種業(yè)、生態(tài)牧場(chǎng)。

蒙草生態(tài)是在原內(nèi)蒙古和信園蒙草抗旱綠化有限公司的基礎(chǔ)上整體變更設(shè)立的股份有限公司，蒙草生態(tài)于2012年在創(chuàng)業(yè)板上市，公司控股股東為王召明，持股比例為23.23％。目前公司市值為115億元。

受益PPP模式，蒙草生態(tài)近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，2016年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入28.44億元，同比增長(zhǎng)60.8%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.29億元，同比增長(zhǎng)111.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.42億元，同比增長(zhǎng)114.96%。

2017年公司實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收55.79億，同比增長(zhǎng)95.03%，歸母凈利潤(rùn)8.44億，同比增長(zhǎng)148.73%。從細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看，生態(tài)修復(fù)所占的比重最高，貢獻(xiàn)了54.46億元的收入，占收入比例的97.61%。

在生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)分析中，公司稱(chēng)：“2017年是PPP項(xiàng)目快速落地實(shí)施年，公司先后中標(biāo)呼和浩特、包頭、阿拉善、二連浩特等PPP項(xiàng)目。”

2017年蒙草生態(tài)屢屢傳出中標(biāo)消息，據(jù)統(tǒng)計(jì)去年共中標(biāo)16個(gè)項(xiàng)目（不包括預(yù)中標(biāo)項(xiàng)目，只統(tǒng)計(jì)收到中標(biāo)通知和項(xiàng)目中標(biāo)結(jié)果公示），涉及金額共計(jì)276.84億元。其中上半年僅4個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目，而10月份卻有3個(gè)中標(biāo)項(xiàng)目，11月高達(dá)6個(gè)；聯(lián)合體中標(biāo)有8個(gè)，另8個(gè)為蒙草生態(tài)單獨(dú)中標(biāo)。（圖一）

下半年開(kāi)始陸續(xù)釋放的中標(biāo)消息，與上半年的努力息息相關(guān)。

今年上半年，蒙草生態(tài)與內(nèi)蒙古各地人民政府簽署合作框架協(xié)議。據(jù)統(tǒng)計(jì)，蒙草生態(tài)今年已簽署23份合作框架協(xié)議（1月26日簽署的兩份100億協(xié)議為同一個(gè)項(xiàng)目），涉及金額達(dá)321億元。

隨著框架協(xié)議的陸續(xù)落地，蒙草生態(tài)日后的訂單更是不在少數(shù)，業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)。蒙草生態(tài)中標(biāo)的項(xiàng)目多半屬于內(nèi)蒙古地區(qū)。內(nèi)蒙古堪稱(chēng)京津冀的重要生態(tài)屏障，近年來(lái)國(guó)家對(duì)生態(tài)的重視，內(nèi)蒙古萬(wàn)億級(jí)的生態(tài)修復(fù)市場(chǎng)被打開(kāi)，蒙草生態(tài)作為內(nèi)蒙古的生態(tài)企業(yè)，依托地理優(yōu)勢(shì)幾乎獨(dú)占內(nèi)蒙古市場(chǎng)，因此蒙草生態(tài)迎來(lái)了一個(gè)高速發(fā)展期。

回款滯后導(dǎo)致流動(dòng)性缺口

業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，訂單數(shù)量不斷增加，為何會(huì)淪落至目前的困境？(責(zé)任編輯：方向)