本文原標(biāo)題：《歌華聯(lián)手六巨頭組建院線公司 化守為攻打造戰(zhàn)略新平臺(tái)》

6月14日晚間，歌華有線公告稱(chēng)，將聯(lián)合中國(guó)電影股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中影”）、阿里等巨頭組建中國(guó)電視院線運(yùn)營(yíng)公司。伴隨IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視的迅速崛起，傳統(tǒng)有線電視的市場(chǎng)份額正在被不斷蠶食，作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，歌華有線聯(lián)合幾大巨頭，打造戰(zhàn)略新平臺(tái)，意在化守為攻，謀求新突破。

聯(lián)手設(shè)立電視院線運(yùn)營(yíng)公司

最新公告顯示，此次歌華有線與北京北廣傳媒集團(tuán)有限公司（歌華有線控股股東北京北廣傳媒投資發(fā)展中心的母公司）、中影、中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司、杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司、金磚絲路投資（深圳）合伙企業(yè)等6家共同發(fā)起組建中國(guó)電視院線運(yùn)營(yíng)公司。根據(jù)公告，運(yùn)營(yíng)公司將主要負(fù)責(zé)“中國(guó)電視院線”，在全國(guó)簽約省市的運(yùn)營(yíng)和推廣，以互動(dòng)方式在有線電視傳輸網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)站中傳播廣播、影視節(jié)目及相應(yīng)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

歌華有線擬采取兩層架構(gòu)設(shè)計(jì)，即公司將分別牽頭發(fā)起設(shè)立中國(guó)電視院線控股有限公司和中國(guó)電視院線股份有限公司。其中，中國(guó)電視院線股份有限公司即中國(guó)電視院線的運(yùn)營(yíng)公司。該公司注冊(cè)資本為5億元，歌華有線出資3.1億元，持股比例為62％。待中國(guó)電視院線控股公司成立后，歌華有線將所持有的中國(guó)電視院線股份公司的62％股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給中國(guó)電視院線控股公司。

在合資公司運(yùn)營(yíng)方面，阿里巴巴將作為主運(yùn)營(yíng)方負(fù)責(zé)電視院線運(yùn)營(yíng)公司籌備組的運(yùn)營(yíng)、實(shí)施工作；電視院線運(yùn)營(yíng)公司成立后由阿里巴巴選派推薦的人員出任第一任總經(jīng)理，全面負(fù)責(zé)公司的運(yùn)營(yíng)。

據(jù)公告，該運(yùn)營(yíng)公司將加速推動(dòng)“中國(guó)電視院線”在全國(guó)其他省市的上線落地及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)工作，計(jì)劃于年內(nèi)完成“中國(guó)電視院線”在30個(gè)省市地區(qū)有線電視網(wǎng)絡(luò)的上線，屆時(shí)“中國(guó)電視院線”品牌欄目將覆蓋全國(guó)2000多萬(wàn)高清交互用戶(hù)，輻射近兩億有線電視用戶(hù)，有望成為全球最大的家庭觀影平臺(tái)。

受此利好消息影響，6月15日，A股大盤(pán)雖然大幅調(diào)整，但是歌華有線仍然以漲停報(bào)收。自去年底公告“中國(guó)電視院線”宏圖以來(lái)，歌華有線股價(jià)已由15元左右猛升至50多元。而其核心盟友中，中影股份、金磚絲路投資等還享有發(fā)行價(jià)僅14.95元每股的定增“門(mén)票”。

傳統(tǒng)有線電視市場(chǎng)受沖擊

歌華有線之所以大動(dòng)作建電視院線公司，打造戰(zhàn)略新平臺(tái)，與傳統(tǒng)有線電視市場(chǎng)被沖擊不無(wú)關(guān)系。

自上世紀(jì)80年代以來(lái)，“看電視”融入了數(shù)以?xún)|計(jì)國(guó)人的生活中，電視逐漸成為了最有影響力的媒體。但近年來(lái)，傳統(tǒng)的電視媒體，受到了飛速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)和智能移動(dòng)設(shè)備的沖擊，唱衰有線電視的聲音不絕于耳，傳統(tǒng)有線電視行業(yè)也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

在目前中國(guó)的地方廣電格局中，歌華有線作為有線電視運(yùn)營(yíng)商整體實(shí)力較為突出。相關(guān)資料顯示，歌華有線目前覆蓋了北京全市 16 個(gè)區(qū)縣的大型有線電視傳輸網(wǎng)絡(luò)，有線電視注冊(cè)用戶(hù)超過(guò)550萬(wàn)。然而，這種占有量并不穩(wěn)固。除了以中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通為代表的寬帶運(yùn)營(yíng)商通過(guò)IPTV在爭(zhēng)奪傳統(tǒng)電視用戶(hù)外，以樂(lè)視、小米、阿里為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也正在以低價(jià)智能電視機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)機(jī)頂盒的終端策略不斷搶占市場(chǎng)。歌華有線自身也坦言：隨著互聯(lián)網(wǎng)電視點(diǎn)播內(nèi)容的日益豐富和用戶(hù)體驗(yàn)的逐步提升，有線電視不斷提高用戶(hù)均ARPU仍有一定壓力。

對(duì)此，廣電行業(yè)專(zhuān)家、融合網(wǎng)執(zhí)行總編吳純勇在接受媒體記者采訪時(shí)指出，留給傳統(tǒng)有線運(yùn)營(yíng)商的時(shí)間已經(jīng)并不多了，歌華有線需要通過(guò)主動(dòng)出擊的方式來(lái)挽留自己的用戶(hù)，同時(shí)延緩IPTV和OTT勢(shì)力蠶食的速度。

此外，就從業(yè)績(jī)來(lái)看，歌華有線今年一季度營(yíng)收為53386.51萬(wàn)元，同比增 2.02％；凈利10754.45 萬(wàn)元，同比增73.63％；每股收益0.10元，同比增72.95％。而2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.66億，同比增長(zhǎng)9.62％，凈利5.69億，同比增長(zhǎng)50.95％，實(shí)現(xiàn)每股收益0.536元。不過(guò)，有一點(diǎn)要指出的是，在年報(bào)出爐之后，有媒體指出，歌華有線業(yè)績(jī)提升有政府補(bǔ)助的功勞。這也從側(cè)面反映出傳統(tǒng)有線電視運(yùn)營(yíng)商所面臨的挑戰(zhàn)。

打造戰(zhàn)略新平臺(tái)化守圍攻

實(shí)際上，歌華有線已經(jīng)明確了由傳統(tǒng)媒介向新媒體、由單一有線電視傳輸商向全業(yè)務(wù)綜合服務(wù)商進(jìn)軍的目標(biāo)。我們看到去年以來(lái)這一進(jìn)程已不斷加快，公司密集公布了多項(xiàng)有關(guān)新業(yè)務(wù)方面的拓展，結(jié)合本次公司與中影以及阿里創(chuàng)投等6家企業(yè)的合作，公司整個(gè)云平臺(tái)端生態(tài)系統(tǒng)的打造已具雛形，轉(zhuǎn)向新型媒體集團(tuán)的步伐正提速。

另外隨著歌華有線加強(qiáng)云平臺(tái)內(nèi)容端的建設(shè)以及與多地有線網(wǎng)絡(luò)的加深合作，公司相關(guān)平臺(tái)業(yè)務(wù)如NVOD點(diǎn)播、多形式廣告投放、數(shù)字學(xué)校、電視游戲、電視購(gòu)物和彩票等業(yè)務(wù)均具備發(fā)展空間。結(jié)合早前公司聯(lián)合多家省市有線網(wǎng)絡(luò)公司成立中國(guó)電視院線聯(lián)盟，切入電影后市場(chǎng)及本次牽頭組建中國(guó)電視院線運(yùn)營(yíng)公司的角度來(lái)看，未來(lái)公司的覆蓋人口有望超過(guò) 2 億有線用戶(hù)，將充分體現(xiàn)出公司用戶(hù)需求與平臺(tái)業(yè)務(wù)結(jié)合的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

對(duì)于公司盈利部分，愛(ài)建證券發(fā)布研報(bào)指出，公司設(shè)備折舊成本由于業(yè)務(wù)原因，歷年占比相對(duì)較高，但隨著2009年高清機(jī)頂盒將基本折舊完畢，相關(guān)折舊費(fèi)有望進(jìn)入下降期。同時(shí)，針對(duì)遠(yuǎn)郊雙網(wǎng)改造公司正采用C－DOCSIS技術(shù)，覆蓋成本也同樣有望降低，這都將利于公司毛利的提升。再加上公司已明確受惠于文化轉(zhuǎn)制企業(yè)的稅收減免政策，在我們預(yù)計(jì)用戶(hù)規(guī)模將繼續(xù)增長(zhǎng)的前提下新媒體與增值業(yè)務(wù)將迎來(lái)快速發(fā)展，未來(lái)盈利能力有望進(jìn)一步向好。