姚記撲克IPO遭質(zhì)疑 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或成挑戰(zhàn)

上海姚記撲克股份有限公司(以下簡稱“姚記撲克”)日前公布了《招股說明書》(申報(bào)稿)（PDF版），擬在深交所進(jìn)行IPO，發(fā)行數(shù)量不超過2350萬股的A股股票，募集資金3 .63億元用于“年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地”的投資建設(shè)。該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，姚記撲克總產(chǎn)能將達(dá)到13億副/年。

作為一家生產(chǎn)撲克的企業(yè)，姚記撲克行業(yè)的“與眾不同”使得這次IPO立刻引發(fā)了爭議。有網(wǎng)友甚至質(zhì)疑，“撲克上市了，接下來是不是該輪到麻將IPO了？”

紐交所北京代表處的一位人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，在國外市場上，連賭場都是上市的，因此僅從行業(yè)本身來說，只要法律允許，撲克上市并無不可，至于其盈利前景，則要交給投資者去判斷了。國內(nèi)的一位券商分析師也告訴記者，從行業(yè)上來看，姚記撲克的主業(yè)雖然有點(diǎn)“與眾不同”，但仍屬于大消費(fèi)的內(nèi)容，在法律上也不存在什么障礙。

國內(nèi)一位長期從事IPO的投行人士則告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，雖然在法律上沒有障礙，但在發(fā)審委審核企業(yè)IPO材料時(shí)，委員們會對企業(yè)的導(dǎo)向性，會對過會的企業(yè)所在的行業(yè)做一個(gè)判斷，國外可能有一些不太光彩的行業(yè)也能上市，比如說賭場、色情行業(yè)，但在中國國內(nèi)這根本不可能，國內(nèi)對于上市企業(yè)的行業(yè)的導(dǎo)向性有要求。

武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新教授則對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，在目前核準(zhǔn)制的情況下，上市資源比較短缺，應(yīng)該優(yōu)先讓符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，具有高科技、高附加值和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較大的行業(yè)的企業(yè)上市。

行業(yè)的導(dǎo)向性只是姚記撲克此次上會面臨的一大不確定因素。另外，就行業(yè)本身而言，實(shí)體撲克也面臨著諸多的不確定性。一是行業(yè)壁壘較低。姚記撲克在《招股說明書》表示，公司“介入撲克牌行業(yè)時(shí)間長，專注于高端撲克的研發(fā)及生產(chǎn)，掌握高端撲克的生產(chǎn)和控制技術(shù)”，并強(qiáng)調(diào)，公司擁有“工藝技術(shù)優(yōu)勢”和“自主技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢”。然而，《招股說明書》同時(shí)顯示，在該公司目前已取得的49項(xiàng)中，無一不屬于外觀設(shè)計(jì)。姚記撲克甚至自己也承認(rèn)，“撲克牌傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝簡單，行業(yè)整體進(jìn)入壁壘較低，專業(yè)、兼營制造撲克牌的企業(yè)數(shù)量眾多。”

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2008年度、2009年度及2010年度，公司營業(yè)收入分別為3.68億元、4.51億元和5.67億元，其中，主營業(yè)務(wù)收入占比分別為99.06%、99.85%及99.90%，2009年-2010年，公司主營業(yè)務(wù)收入較上一年度分別增長23.71%及25.68%。然而，相比之下，2009年-2010年，姚記撲克歸屬于母公司股東凈利潤卻分別為3930萬元、6411萬元和7106萬元，2009年-2010年，公司凈利潤較上一年增幅分別為63.1%和10.8%，波動幅度不可謂不大。

另一方面，除了面臨激烈的競爭外，傳統(tǒng)的實(shí)體撲克還正越來越強(qiáng)烈的面臨著網(wǎng)絡(luò)撲克的替代風(fēng)險(xiǎn)。姚記撲克表示，隨著科技的發(fā)展與時(shí)代的變遷，互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用在中國的普及度正快速提高，網(wǎng)絡(luò)游戲平臺的出現(xiàn)使得人們可以通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行撲克娛樂活動，促進(jìn)了撲克牌運(yùn)動的推廣。“網(wǎng)絡(luò)游戲平臺的發(fā)展，增加了人們在參與撲克活動時(shí)的娛樂方式選擇面，傳統(tǒng)實(shí)體撲克在一定程度上面臨網(wǎng)絡(luò)撲克帶來的產(chǎn)品替代風(fēng)險(xiǎn)。”姚記撲克在《招股說明書》中表示。