長久以來，嵌入式軟體公司的擁有人一向認(rèn)為，被自己的半導(dǎo)體合作夥伴收購是一種必然的經(jīng)營發(fā)展策略。為了能夠更進(jìn)一步瞭解整個市場動態(tài)，我們觀察過去兩年來在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)所發(fā)生的收購行動，并提出與并購有關(guān)的4個重要問題：
哪些晶片公司透過并購(M&A)策略來取得軟體IP？

晶片公司喜歡收購哪一類型的公司？

收購一家公司能取得多大的價值？

預(yù)期未來可能被看好的收購目標(biāo)？

晶片制造商經(jīng)常由于各種原因收購軟體公司。一般來說，主要是由于這些軟體公司提供了一種軟體開發(fā)工具、中介韌體，或者是能與特定處理器的軟體開發(fā)工具套件搭售的媒體編解碼器。透過收購，有時還能使一家發(fā)展緩慢的半導(dǎo)體公司迅速取得一項(xiàng)技術(shù)，加入新市場競爭。大型且獲利豐厚的軟體公司還經(jīng)常因?yàn)樨攧?wù)的目的而被鎖定成為收購目標(biāo)，特別是確定一經(jīng)收購就能迅速獲利的軟體公司。

被收購的公司有時能夠深入地整合于買方公司的產(chǎn)品線。例如，Maxim Integrated Products公司在2010年收購Trinity Convergence，以及德州儀器公司(TI)在1999年買下Telogy Networks的例子。大規(guī)模的收購行動可能更具有策略意義，賣方可能會讓收購來的公司以一個獨(dú)立的營運(yùn)部門持續(xù)運(yùn)作。最有明的例子就是英特爾公司(Intel Corp.)在2010年以80億美元收購McAfee公司，以及2010以9億美元收購Wind River公司；Cavium Networks以5,400萬美元收購MontaVista公司。此外，軟體公司被收購的的原因大多也由于具有技術(shù)專利組合。如英特爾公司在今年以1.2億美元收購RealNetworks，取得其專利組合與編解碼器技術(shù)。

接下來，我們透過四個與并購有關(guān)的問題，更深入地剖析這些收購活動及其意義：

哪些晶片廠商喜歡收購軟體公司？

很明顯地，許多晶片公司都很貪得無厭。例如，過去五年來，英特爾已經(jīng)收購了48家公司，博通公司(Broadcom)收購了16家公司。根據(jù)Capital IQ的統(tǒng)計，在過去兩年來，已有38家軟體公司被并購。其中，最積極收購軟體公司的晶片公司就是英特爾、ARM、Imagination Technologies以及AuthenTec；英特爾在過去兩年來共進(jìn)行了8次收購交易，AuthenTec 則有兩項(xiàng)交易。

收購一家公司能取得什么價值？

除去一些外在因素后，我們觀察過去兩年來的所有收購交易后整理出以下一些指標(biāo)：

平均交易規(guī)模：4,900萬美元

平均企業(yè)價值/收益加乘：5.2倍

平均企業(yè)價值/EBITDA加乘：20倍

雖然每一家公司的實(shí)際價值可能有所不同，但這些平均指標(biāo)也為我們提供了一些有用的參考資料。

哪些熱門技術(shù)容易被收購？

過去兩年來，我們看到在用戶介面(UI)與多媒體技術(shù)方面的收購交易數(shù)量明顯增加，接著是安全性。顯然，目前的兩項(xiàng)重要趨勢就是吸引人的用戶介面以及多媒體──這正是足以帶動各種消費(fèi)電子產(chǎn)品銷售所需必備的關(guān)鍵，而安全性則在行動連接領(lǐng)域中也變得越來越受重視。UI與多媒體領(lǐng)域的收購范圍包括從3D繪圖與行動用戶介面到視訊、VoIP與影像處理套件等；而有關(guān)安全軟體方面的收購交易則包括英特爾以80億美元收購企業(yè)軟體廠商McAfee，以及一些像PeerSec Networks等較小規(guī)模的收購交易。

預(yù)期未來可能出現(xiàn)的收購交易？

我的工作職責(zé)有一部分就是密切關(guān)注晶片公司高層主管在考慮收購時所感興趣的趨勢。我發(fā)現(xiàn)他們一般都關(guān)注于幾個共同的議題。晶片公司積極尋找的通常是一款可擴(kuò)展的軟體解決方案，這使其能夠很容易地整合于公司的現(xiàn)有產(chǎn)品線，并有助于利用更廣泛的銷售團(tuán)隊。安全性的議題也越來越重要，特別是在行動電子產(chǎn)品方面。

此外，由于用戶要求更具圖形化的美感與直觀體驗(yàn)，「iPhone效應(yīng)」將會持續(xù)影響電子產(chǎn)業(yè)。同時，這一趨勢還將針對手機(jī)、STB、汽車以及其它各種消費(fèi)電子設(shè)備，帶來更多采用UI架構(gòu)、3D成像與視訊最佳化的要求。