北京時間3月18日，中國國際金融有限公司互聯(lián)網(wǎng)研究部近日發(fā)布《移動互聯(lián)網(wǎng)深度研究--之五》報告；報告認為百度（BIDU，120.50，-0.94%）在網(wǎng)游行業(yè)的參與度不高，但依托在搜索引擎市場的領(lǐng)先地位，借力百度應用開放平臺，無論是在PC 端還是手機端，百度的內(nèi)容/應用分發(fā)能力有望大幅提升；同時給予騰訊“推薦”評級，并給予142 美元的目標價。以下是主要觀點：

移動互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略厚積薄發(fā)

在 2G/2.5G 時代，由于移動互聯(lián)網(wǎng)(包括移動搜索)缺乏合適的商業(yè)模式，雖然百度也通過和運營商或終端廠商合作為移動用戶提供搜索服務(wù)，但無線業(yè)務(wù)并非百度的重點所在。進入2009 年以來，百度對移動互聯(lián)網(wǎng)形成了更為清晰的認識，于2010 年成立無線事業(yè)部，發(fā)展戰(zhàn)略初步成型，業(yè)務(wù)和產(chǎn)品推出步伐明顯加速。主要包括：

► 移動客戶端產(chǎn)品批量上線。2009 年以來，相繼推出掌上百度，百度手機輸入法、百度快搜、百度地圖手機版、百度小說搜索和語音搜索開始測試，業(yè)內(nèi)更是傳聞百度將推手機操作系統(tǒng)和手機瀏覽器。

► 發(fā)力移動搜索。加速推進和運營商和手機操作系統(tǒng)合作，倡導成立移動終端聯(lián)盟。雖然起步較晚，但過去一年百度移動搜索市場份額持續(xù)提升，目前已經(jīng)超過1/3.

► 以“框計算”為基礎(chǔ)，推動開放平臺建設(shè)，構(gòu)建百度store 生態(tài)體系。PC 端已經(jīng)有數(shù)百個合作伙伴和數(shù)百個應用，涵蓋游戲、圖書、娛樂和軟件。目前百度移動已經(jīng)建設(shè)無線阿拉丁，頁面轉(zhuǎn)換平臺和地圖定位平臺。

中金觀察：

失之東隅,收之桑榆。百度的搜索業(yè)務(wù)在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?qū)⒚媾R更大的競爭，除谷歌（GOOG，561.06，-0.05%）外，競爭對手還將包括騰訊、中國移動（CHL，45.02，+0.42%），甚至是蘋果（AAPL，330.67，-1.19%）等巨頭企業(yè)，市場份額難以超越PC 端，同時受制于屏幕大小等客觀原因，移動搜索的盈利模式和互聯(lián)網(wǎng)相比將有明顯差異，制約變現(xiàn)能力。但我們認為，未來2-3 年，百度仍有機會將移動搜索市場份額提升到50%左右，同時通過發(fā)力客戶端產(chǎn)品和推進應用開放平臺建設(shè)，有機會從“互聯(lián)網(wǎng)入口”向“綜合應用服務(wù)平臺”拓展。百度在LBS+社區(qū)+電子商務(wù)、移動應用商店、手機游戲等領(lǐng)域都有可能成為一個有力的競爭者。

投資建議和投資風險：

維持推薦評級和142 美元目標價。移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的主要風險在于：移動搜索市場份額低于預期或向綜合服務(wù)平臺拓展失敗。