如果要對2015年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)做一個總結(jié)，那么“諸神退位”可能最恰當(dāng)不過。毫無疑問，小米是你首先會想到的那家公司。在上一輪融資時，小米曾經(jīng)宣布自己估值為450億美元。不過最近人們已經(jīng)意識到這個估值水分太多，比如彭博社在一篇文章中公開表示了這一點。

實際上，高估從一開始就存在，而不是現(xiàn)在才有的。在去年傳出小米估值450億美元時，尹生曾撰文《為什么說小米最多值200億美元》，這一估值水平是綜合考慮了手機公司模式、電商模式和蘋果模式三種可能的模式之后的結(jié)果，而在今年初的文章《2015：小米與反小米者的決戰(zhàn)之年》中，我再次表示了對小米神話的擔(dān)憂，當(dāng)時小米正試圖進入中端市場：

小米整個商業(yè)模式的關(guān)鍵，是用戶必須對其產(chǎn)品產(chǎn)生強有力的依賴，否則其價值將大幅貶值，而依賴最終可能來自小米平臺上的獨家服務(wù)，但在平臺上的獨家服務(wù)形成氣候之前，它需要其他的差異化來源，而增加一點中高端的品牌印象，就是目前最好的來源，否則，一旦由于競爭等因素導(dǎo)致低端產(chǎn)品貨品化，而服務(wù)又尚幼小，整個商業(yè)邏輯就可能卡殼。

很不幸，擔(dān)憂成為了現(xiàn)實：今年上半年，小米的手機銷量3470萬部，而同期華為的銷量接近5000萬部。即便保持上半年的速度，小米全年銷量也可能只勉強達到其年度目標(biāo)的下軌。而實際上包括TrendForce和野村證券在內(nèi)的一些機構(gòu)則看空小米全年業(yè)績，其預(yù)計的小米全年銷量可能連8000萬部這一目標(biāo)下軌都無法達到，收入則可能出現(xiàn)下滑，而同期華為的銷量則可能會超過1億部。

無論最后的數(shù)字如何，神話中的那個小米不再，似已是定局。盡管小米一直自稱是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，但如果它無法使自己成為一家持續(xù)成功的手機或硬件公司——即便是其老師蘋果，現(xiàn)在也已經(jīng)開始受到懷疑——那將是無根之木。在更早的文章《小米仍是家手機公司》中，尹生已經(jīng)表示了類似的觀點，并認為試圖通過手機芯片等來建立產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和已經(jīng)擁有全球化優(yōu)勢的華為，更可能成功：

在一段時間以后，想象力開始讓位于殘酷的現(xiàn)實，小米未必就能輕易取得三星目前已經(jīng)取得的成績，和諾基亞曾經(jīng)獲得的成就——在電子消費領(lǐng)域，幾乎還沒有一家公司僅僅憑借各種誘人的故事和創(chuàng)新的營銷手段，就能讓用戶長期駐留腳步，無論如何，你首先必須是一家性價比優(yōu)秀的產(chǎn)品公司。

在這篇文章中，我為作為手機公司的小米設(shè)定了兩種可能：2016年手機銷量分別為8700萬部和1.45億部，并假定兩種可能性分別為65%和35%，據(jù)此對其估值150~170億美元。這意味著，如果小米不能扭轉(zhuǎn)目前的局面，即便200億美元的估值，也面臨進一步擠泡沫。進一步了解，還可以閱讀《手機是最唾手可得、也最廉價的故事》。

和小米一樣遭遇神話褪色的創(chuàng)業(yè)或已IPO公司，還包括：

美團和大眾點評。這兩個O2O領(lǐng)域排名前兩位的神話，迫于資本和競爭壓力，不久前已經(jīng)合并，盡管最近傳出新公司可能很快以150億美元的估值融到30億美元，但新公司已經(jīng)為投資機構(gòu)控制，未來有陷入管理層、資本、騰訊等多方內(nèi)耗的風(fēng)險，而且行業(yè)競爭并沒有因此減少。相關(guān)的分析，參照尹生的文章《王興現(xiàn)在的處境，就像幾年前的劉強東，但糟得多》，《美團和大眾點評在一起會幸福嗎？》，《合并或讓美團點評過早喪失創(chuàng)業(yè)精神》。(責(zé)任編輯：方向)