兩度重組遇挫后，并不氣餒的中國電信于日前正式重啟重組中衛(wèi)國脈(600640.SH)事項，開始了第三次的資產(chǎn)重組征程。繼4月6日停牌公告之后，中衛(wèi)國脈4月9日再次發(fā)布停牌公告稱，中衛(wèi)國脈接控股股東中國電信集團(tuán)公司通知，其正在籌劃對公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組相關(guān)事項。鑒于重組事項存在重大不確定性，公司股票自2011年4月11日起連續(xù)停牌。此前，資本市場一直傳言中國電信將向中衛(wèi)國脈注入號碼百事通(下稱號百)資產(chǎn)啟動第三次重組，致使中衛(wèi)國脈股價連續(xù)漲停。

在經(jīng)歷過酒店+地產(chǎn)的重組模式被否決之后，對中衛(wèi)國脈注入優(yōu)質(zhì)號百資產(chǎn)便成為中國電信的重組思路，因未能如期完成重組方案的修改，2010年12月7日第二次重組夭折。

《曹劌論戰(zhàn)》有云“一鼓作氣，再而衰，三而竭”，國人也素有“事不過三”的心理底線，中電信對中衛(wèi)國脈的重組之路能否成功終結(jié)于“三”這個數(shù)字?兩次重組預(yù)期落空后，這次是否真的“狼來了”?

有知情人士向《證券日報》記者透露，與之前停留在內(nèi)部討論不同，這次是實(shí)質(zhì)性推動，中國電信集團(tuán)將注入一項增值業(yè)務(wù)。該知情人士告訴記者，此消息絕對可靠，高盛、摩根曾想?yún)⑴c重組項目，沒能進(jìn)去，此項目被一家國內(nèi)券商奪得，已經(jīng)進(jìn)入了券商介入的方案擬定階段，去年底該項目組就已經(jīng)進(jìn)入封閉期。

中衛(wèi)國脈相關(guān)人士告訴本報記者，盡管已經(jīng)停牌，但重組剛剛開始。雖然對于此次重組是否會延續(xù)上次的思路，該人士不置可否，但北京郵電大學(xué)教授曾劍秋認(rèn)為，中國電信對中衛(wèi)國脈的這次重組應(yīng)該沒有離開原來的計劃安排。

中國電信轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的一步棋

有通信行業(yè)分析師在接受記者采訪時表示，從邏輯上來說，中國電信將號百商旅資產(chǎn)注入中衛(wèi)國脈很有可能。從中國電信的角度來說，把號百拆出來單獨(dú)估值，要比在中國電信的股份公司里估值要高。從資產(chǎn)市值最大化的角度考慮，剝離出來會是商家的選擇。

而華創(chuàng)證TMT行業(yè)高級研究員李怒放也認(rèn)為，號百商旅業(yè)務(wù)單獨(dú)剝離出來將給該項增值業(yè)務(wù)發(fā)展注入動力和提供體制上的保障，并可就此探索新業(yè)務(wù)的管理、運(yùn)營機(jī)制，為今后其他新興業(yè)務(wù)發(fā)展提供借鑒。李怒放告訴記者，號碼百事通不只是商旅業(yè)務(wù)，且電信運(yùn)營商需要開展的新業(yè)務(wù)有很多，像手機(jī)游戲，電信版的飛信、互聯(lián)網(wǎng)視頻、手機(jī)電視，不排除未來中國電信還會將類似業(yè)務(wù)注入中衛(wèi)國脈的可能。

號百是中國電信的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。曾劍秋告訴本報記者，號百起于新疆，到現(xiàn)在品牌已經(jīng)非常響亮，特別是它的商旅業(yè)務(wù)做得非常好。曾劍秋稱，號百到底如何優(yōu)質(zhì)，外界的人可能不太了解。“移動11580是學(xué)習(xí)號百后起的業(yè)務(wù)，但并沒有號百做得好，實(shí)際上11580有很多數(shù)據(jù)信息都是直接應(yīng)用號百的信息庫，雖然是競爭對手，但還是感到號百很厲害。”

“怎么融合利用號百的品牌優(yōu)勢和中衛(wèi)國脈的殼資源，就是中國電信向綜合信息服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型的一個步驟。”曾劍秋如此認(rèn)為。

第三次重組能否成功分歧大

曾劍秋認(rèn)為，這次號百借殼國脈，是一個比較合理的戰(zhàn)略整合。對于中衛(wèi)國脈來說，號百的注入是一個很好的一個契機(jī)。借助號百這樣的強(qiáng)勢業(yè)務(wù)，中衛(wèi)國脈將變得有前途。董事會順利通過重組方案的可能性非常大。上述通信行業(yè)分析師也認(rèn)為，如果是注入號百優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)這樣的重組方案，“中衛(wèi)國脈董事會何樂而不為呢?”

雖然如此，業(yè)內(nèi)對此次重組能否成功仍有很大的分歧。在記者的采訪過程中，也有證券投資界的人士表達(dá)了疑慮的看法。其中不乏前兩次重組落空中泥足深陷的專業(yè)投資者。這些“很受傷”的投資者們至今仍對中衛(wèi)國脈的重組靠譜度心存顧慮。

且上述知情人士也指出，資產(chǎn)注入現(xiàn)在雖然是實(shí)際推動，但還是有夭折的可能，畢竟不到最后一刻任何一個重組方案都會面臨市場的變數(shù)。如果外部環(huán)境發(fā)生變化，比如，國際板推出，中國電信回歸A股成了首要大事，那可能注入方案就會慢一些，或者市場厭惡重組股，都有可能導(dǎo)致重組夭折。(責(zé)任編輯：admin)