監(jiān)管層對余額寶等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金加強(qiáng)監(jiān)管的風(fēng)聲，越來越緊。

日前，有媒體報(bào)道稱銀監(jiān)會(huì)調(diào)研銀行儲蓄與互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)情況，摸底貨幣基金投資協(xié)議存款的規(guī)模。有消息稱，貨幣基金當(dāng)前享受的“提前支取協(xié)議存款不罰息”的特權(quán)有可能取消。此外，亦有消息稱，三大行不接收余額寶等協(xié)議存款。

業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，若是這一條文出臺，將給貨幣基金的流動(dòng)性帶來沖擊。未來，貨基投資協(xié)議存款的比例將會(huì)下降。

協(xié)存比例下降

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解，取消貨幣基金特權(quán)這一說法，目前還處于討論階段。但有些貨幣基金已提前調(diào)整持倉組合，降低協(xié)議存款的比例。

“最近在銀行間市場買債，逐漸降低存款的比例。”前述華南貨幣基金經(jīng)理透露，3月以來，協(xié)議存款利率大幅走低，一個(gè)月期限的利率也只有4％左右。對于新申購的資金，他將其配置于短融。

上海一家以固收見長基金公司的貨幣基金也在做類似的操作。“銀行間放回購利率也有3％以上，跟協(xié)議存款的收益差不多。”這位基金經(jīng)理稱，其管理的貨幣基金規(guī)模不大，銀行間回購、買債等就能滿足基金的需求。

不過，貨幣基金投資協(xié)議存款比例下降，既有基金經(jīng)理主動(dòng)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)的因素，也有銀行同業(yè)存款需求萎縮的影響。

3月4日，深圳一位基金經(jīng)理跟一家股份制銀行做了一筆規(guī)模10億、期限為1個(gè)月的協(xié)議存款，最后敲定的利率是3.2％。

“銀行說現(xiàn)在錢太多了，不需要這筆資金。但基于友情考慮，還是收這筆資金，不收其他機(jī)構(gòu)的存款。”深圳基金經(jīng)理感慨，最近銀行資金寬裕，很多基金求著銀行收錢，價(jià)格都比較低。

深圳固收總監(jiān)也向記者表示，近期銀行協(xié)議存款的需求確實(shí)較弱，很多銀行都開始不收錢了。

“監(jiān)管層對影子銀行控制得比較厲害，銀行同業(yè)資產(chǎn)配得比較少，很多銀行都不缺資金。尤其是四大行，他們平常就很少做，價(jià)格也比較低，比股份制銀行低幾十個(gè)BP。”前述總監(jiān)說。

流動(dòng)性壓力將加大

事實(shí)上，貨幣基金“提前支取協(xié)議存款不罰息”這一特權(quán)，是2011年銀行大規(guī)模發(fā)展非標(biāo)資產(chǎn)的一個(gè)產(chǎn)物。

“提前支取協(xié)存不罰息，這是貨幣基金爭取出來的。”深圳一位老牌基金公司貨幣基金經(jīng)理介紹，2011年銀行非標(biāo)資產(chǎn)快速擴(kuò)張，同業(yè)存款需求龐大，銀行到處找基金公司拉存款。趁此，貨幣基金提出了“提前支取不罰利息”的要求。

近期，隨著余額寶等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的規(guī)模膨脹，銀行希望監(jiān)管層能取消貨基提前支取協(xié)議存款不罰息的規(guī)定。

“協(xié)存提前支取要罰息，貨基流動(dòng)性管理的壓力會(huì)更大。”華南一位貨幣基金經(jīng)理介紹，貨幣基金投資的存款分為定期存款和協(xié)議存款。其中，定存提前支取需要罰息，證監(jiān)會(huì)規(guī)定其投資比例不能超過30％。而協(xié)存提前支取不罰息，亦沒有投資比例的限制。

“同期限的協(xié)存收益率比定存要高，流動(dòng)性更好。貨幣基金投資的存款，幾乎都是協(xié)議存款。”前述華南貨幣基金經(jīng)理介紹，目前互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金投資協(xié)議存款的比例普遍高達(dá)80％－90％。若是這一特權(quán)取消，貨幣基金投資協(xié)存的比例會(huì)下降，但也不會(huì)低于50％。

“即便協(xié)存提前支取要罰息，但其流動(dòng)性還是比債券要好。一旦出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，債券根本賣不掉，一點(diǎn)辦法都沒有，存款還是可以支取。”這位華南貨基經(jīng)理表示，出于流動(dòng)性的考慮，貨幣基金還是會(huì)配置50％的存款。

但現(xiàn)實(shí)的問題是，萬一遇到流動(dòng)性危機(jī)，貨幣基金提前支取這筆存款后，罰息將由基金公司的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金來承擔(dān)。這對基金公司的自有資金會(huì)帶來比較大的壓力。

“以我們千億基金資產(chǎn)規(guī)模算，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比較充裕，能夠承受提前支取帶來的罰息。但若是中小基金公司，可能在就沒辦法拿出這么多資金來應(yīng)對。”深圳一位基金公司固收部總監(jiān)稱，其就提前支取協(xié)議存款要罰息的問題咨詢了公司高層的意見，領(lǐng)導(dǎo)表態(tài)愿意貼錢發(fā)展貨幣基金。