本文原標(biāo)題：《步天涯后塵，虎嗅掛牌新三板半月無(wú)人問(wèn)津》

新三板的推出，讓多家公司的上市夢(mèng)想得以成真，但上市絕非終點(diǎn)，一些公司的表現(xiàn)不禁讓人大跌眼鏡。作為科技網(wǎng)站的代表，虎嗅網(wǎng)于本月初正式掛牌新三板，但金融小兵注意到，截至17日收盤，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓為交易方式掛牌新三板的虎嗅科技(834527)在報(bào)價(jià)系統(tǒng)中成交仍然為零。此時(shí)，距離其掛牌(12月1日)已經(jīng)超過(guò)半個(gè)月。這種窘境，甚至不如掛牌前已連續(xù)兩年虧損的天涯社區(qū)(833359)。

“宴會(huì)已經(jīng)開席，客人卻沒(méi)來(lái)。”或許這句話最能表達(dá)虎嗅這家自媒體新三板新貴首秀遭遇的尷尬。

零成交在當(dāng)今的新三板并不奇怪，如此前已經(jīng)掛牌的北國(guó)傳媒等多家新聞媒體也是長(zhǎng)期的零成交。包括此前上市的天涯社區(qū)。

由于賠錢(2014年度及2013年度，天涯社區(qū)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.04億元及1.07億元，凈利潤(rùn)為-4465.8萬(wàn)元以及-3161.3萬(wàn)元)，凋零的財(cái)報(bào)令這家BBS網(wǎng)站一度受到冷落，8月26日掛牌的該公司連續(xù)兩個(gè)交易日無(wú)人問(wèn)津。不過(guò)幸運(yùn)的是，從8月28日開始有零星投資者買入。

作為打著新媒體旗號(hào)的虎嗅，顯然在概念等方面要超越傳統(tǒng)媒體以及社交平臺(tái)。然而，資本市場(chǎng)并不相信眼淚。

小兵注意到，虎嗅科技掛牌時(shí)間已超過(guò)半個(gè)月，卻未完成一筆交易。如果說(shuō)沒(méi)有投資者問(wèn)津，也許太冤枉了這家自媒體科技公司。17日下午2時(shí)44分顯示，有投資者掛出20手買單，價(jià)格為2.00元/股。以虎嗅科技總股本2500萬(wàn)股計(jì)算，市值為5000萬(wàn)元。

這一報(bào)價(jià)顯然會(huì)讓虎嗅的股東們尷(ku)尬(xiao)不(bu)已(de)。

因?yàn)�，因�(yàn)檫@一市值連虎嗅科技2014年4月15日引入戰(zhàn)略投資者云鑫投資時(shí)估值的三分之一都不到。當(dāng)時(shí)云鑫投資出資2484萬(wàn)元，增資入股虎嗅科技，獲得15%的股權(quán)。照此計(jì)算，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)估值是1.656億元。一年之后，已經(jīng)上市的虎嗅不僅未實(shí)現(xiàn)資本增值，反而令投資者對(duì)它的估值大幅看跌。

業(yè)界的共識(shí)是關(guān)于新三板企業(yè)的估值一直是一個(gè)困擾人的難題。對(duì)于像虎嗅這種可比公司較少也沒(méi)有規(guī)模盈利的公司，估值的分歧是最大的。更何況其并沒(méi)有獨(dú)特的盈利模式，其招股書更無(wú)法讓投資機(jī)構(gòu)看到其未來(lái)的市場(chǎng)前景。

根據(jù)《公開轉(zhuǎn)讓書》披露，該公司2015年1至5月份，廣告發(fā)布收入僅有166.7萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的29.52%。而線下活動(dòng)、整合營(yíng)銷卻占總收入的70.48%。 線下活動(dòng)、整合營(yíng)銷這類事件觸發(fā)型收入，導(dǎo)致虎嗅網(wǎng)的大客戶頻繁更換。分析公司2013年至2015年5月三個(gè)會(huì)計(jì)期間的前五大客戶可以發(fā)現(xiàn)，除專業(yè)廣告公司——上海藍(lán)色光標(biāo)和北京恒美廣告有限公司及百度曾連續(xù)兩次出現(xiàn)外，淘寶、泰達(dá)宏利基金、海信、高德、金蝶、獵聘網(wǎng)、時(shí)代華擎等大客戶均是一閃而過(guò)。(責(zé)任編輯：方向)