應(yīng)以電子商務(wù)企業(yè)看待上海翼碼

翼碼是“電子憑證”產(chǎn)品概念提出人和運(yùn)營(yíng)商�；�于二維碼的電子憑證彌補(bǔ)了電子商務(wù)的憑證環(huán)節(jié)的缺失，以團(tuán)購(gòu)為代表的生活服務(wù)類電子商務(wù)興起是電子憑證的發(fā)展契機(jī)。電子憑證在電子票務(wù)等市場(chǎng)具有明顯潛力，公司還創(chuàng)新了電子禮品、無(wú)物流的電子商務(wù)等新興消費(fèi)模式和電商模式。翼碼目前的盈利模式為通過(guò)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的短信分成，2009年翼碼流量超6000萬(wàn)條，收入超過(guò)3000萬(wàn)，商業(yè)上已獲得驗(yàn)證�；�于翼碼巨大的市場(chǎng)前景，給予參考市值40億元。

內(nèi)外共振，物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)公司從優(yōu)秀到卓越

公司發(fā)展至今，形成了信息識(shí)別、電子支付、行業(yè)應(yīng)用、交通機(jī)電工程等四大業(yè)務(wù)格局，這四大業(yè)務(wù)包括翼碼在內(nèi)實(shí)際上以物聯(lián)網(wǎng)為發(fā)展主線，公司發(fā)展戰(zhàn)略即為“立足于以物聯(lián)網(wǎng)為主線”的發(fā)展戰(zhàn)略。

公司在條碼終端上國(guó)內(nèi)第一，Pos終端位于國(guó)內(nèi)前三，具有突出的終端能力；公司電信BOSS系統(tǒng)，高速公路信息化系統(tǒng)在福建處于壟斷地位，顯示公司軟件部門能力；同時(shí)電子支付，電信運(yùn)營(yíng)、交通信息化培育了公司多行業(yè)的領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)。這種融合硬件、軟件、行業(yè)集成的綜合能力，具備電信、金融、物流等多行業(yè)的信息化經(jīng)驗(yàn)，正是物聯(lián)網(wǎng)實(shí)施的難度所在，公司在物聯(lián)網(wǎng)機(jī)遇面前，可以說(shuō)內(nèi)外共振，有望實(shí)現(xiàn)從優(yōu)秀到卓越的跨越。

物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，溯源業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，從農(nóng)業(yè)部動(dòng)物疫病溯源進(jìn)入肉類流通溯源領(lǐng)域；冷鏈業(yè)務(wù)正在培育之中。資產(chǎn)管理、商e通、車聯(lián)網(wǎng)等新應(yīng)用不斷孵化。

傳統(tǒng)和新興業(yè)務(wù)收入來(lái)源組合降低新業(yè)務(wù)開展不確定性

電信行業(yè)應(yīng)用業(yè)務(wù)收入和高速公路機(jī)電工程業(yè)務(wù)和收入增速平穩(wěn)，目前仍貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收入。POS機(jī)具近年隨著移動(dòng)支付、第三方支付的發(fā)展，以及與信息識(shí)別終端的結(jié)合，近年處于較快成長(zhǎng)。溯源、冷鏈等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，翼碼等電商業(yè)務(wù)除帶來(lái)信息識(shí)別終端的銷售外，也開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)支撐，新興領(lǐng)域孕育爆發(fā)點(diǎn)，這種組合降低了未來(lái)的不確定性。

投資建議及評(píng)級(jí)

粗略估算翼碼、房地產(chǎn)、物聯(lián)網(wǎng)及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)分別市值20.4億（公司控股51%），10.8億，44.5億元，總市值75.7億元，對(duì)應(yīng)股價(jià)14.83元，基于翼碼、物聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)廣闊的市場(chǎng)空間和公司領(lǐng)導(dǎo)者地位，給予增持評(píng)級(jí)。