瑞士信貸:奇虎360核心價值不在推送
3月24日消息,瑞士信貸闡發(fā)師張永遠(Wallace Cheung)今天發(fā)布關(guān)于奇虎360的報告,維持其“增持”(Overweight)評級。
報告要點:
奇虎360擁有3億活躍用戶,按用戶計是中國第三大互聯(lián)網(wǎng)公司。它提供多種互聯(lián)網(wǎng)和移動安全產(chǎn)品,主要是360安全衛(wèi)士和360殺毒軟件。
與直接競爭對手的月獨立用戶數(shù)對比
盡管奇虎360用戶增長快、活躍度高,但是奇虎網(wǎng)站(#)每月的獨立用戶與PV低于其它關(guān)鍵互聯(lián)網(wǎng)公司,因為用戶在日常生活中并不用到殺毒軟件。
與直接競爭對手的月PV對比
與QQ不同,奇虎沒有大量的注冊用戶帳號,無法根據(jù)用戶行為建立大量的數(shù)據(jù)庫。360軟件推送的市場營銷效果不會很好。因此我們認為奇虎的關(guān)鍵優(yōu)勢是軟件插件和網(wǎng)站。
在360-QQ事件后,騰訊與金山聯(lián)合發(fā)展金山殺毒軟件。同時, 騰訊宣布投資保護用戶。360應該與其它領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)公司合作,鞏固市場地位,提高利潤?傊360的戰(zhàn)略將面臨激烈的競爭。
直接競爭公司股票評級
對騰訊股票維持跑贏大盤(Outperform)評級,目標價189.0-242.1港元。對百度股票維持弱于大盤(Underperform)評極,目標價99美元-127.1美元。對新浪維持跑贏大盤(Outperform)評級,目標價94.70-112.5美元。
核心價值不在推送
奇虎360的核心價值在于插件,而非推送。2008年12月時,奇虎的月活躍互聯(lián)網(wǎng)用戶為1.22億,2011年1月時增長到3.39億。與騰訊QQ一樣,奇虎擁有大量的客戶端裝機量(包括殺毒軟件和瀏覽器)。由于注冊帳戶規(guī)模不大,無法根據(jù)用戶行為建立數(shù)據(jù)庫,因此360軟件推送式市場營銷效果不佳。加上相對較低的瀏量,預期360的核心廣告用戶大部分為互聯(lián)網(wǎng)公司,比如電子商務、門戶、社區(qū),而非傳統(tǒng)的品牌廣告主。預期奇虎的強處在于“不相稱的插件塊”,并借網(wǎng)站從互聯(lián)網(wǎng)公司獲得營收。而360個人啟動頁、來自搜索引擎的分成則是關(guān)鍵的廣告業(yè)務?傮w上看,相信360對百度和騰訊來說是直接的廣告競爭者。
近期戰(zhàn)略面臨激烈競爭
360直接與騰訊和百度競爭,試圖成為關(guān)鍵的瀏量源。在360、QQ事件之后,騰訊力推金山殺毒,同時宣布投資強化用戶保護。因此預期360會與其它互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先企業(yè)合作,強化地位,提高利潤。同時,360可能會投資更多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),通過推動應用程序而獲利?傊,360最近的戰(zhàn)略將面臨激烈競爭。
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