作為一個(gè)微博老用戶，我已經(jīng)難得登錄一次我的微博帳號(hào)：充其量，現(xiàn)在的我只能算是微博2.82億月活躍用戶中的一員，而如果早五年，我每天的注意力都在它上面，就像現(xiàn)在我對(duì)微信我一樣。但這并不會(huì)妨礙微博會(huì)成為一項(xiàng)好的生意，即便在微博最不被人看好時(shí)，我也堅(jiān)信這一點(diǎn)。

早在2013年阿里巴巴宣布入股微博時(shí)，我就曾寫過一篇《獲阿里背書，微博三年后估值將達(dá)到60~90億美元》，參照Twitter和Facebook當(dāng)時(shí)的估值水平，我認(rèn)為其在2016年上半年估值可望達(dá)到60~90億美元。

按照當(dāng)時(shí)的預(yù)期，過去四個(gè)季度微博的營收有望超過3億美元，而實(shí)際的結(jié)果要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期，達(dá)到了5.4億美元，但作為參照之一的Twitter的估值水平已經(jīng)大幅下滑。目前Facebook的動(dòng)態(tài)市銷率大約為16倍，而Twitter大約為5倍，而當(dāng)時(shí)Facebook的市銷率為12.5倍，Twitter的估值則高達(dá)30~40倍。

眼下微博作為一項(xiàng)生意，正在向Facebook靠近，盡管它在產(chǎn)品形式上更像Twitter——Facebook一直保持著收入與盈利的高增長，而Twitter不但收入增長速度處于下降通道，而且仍然處于虧損中——微博正呈現(xiàn)出越來越明顯的營收和盈利趨勢(shì)性增長勢(shì)頭。

在過去的這個(gè)季度，微博的營收增長了36%至1.469億美元，凈利潤則從去年同期的420萬美元增長至2590萬美元。在第一季度，營收增長要稍低一些，僅增長了24%，但盈利同樣是大幅增長——從去年同期的虧損310萬美元變?yōu)橛��?10萬美元。但如果調(diào)整掉阿里巴巴因素的影響，兩個(gè)季度的營收增長可能都會(huì)超過50%，大大好于去年同期。

根據(jù)2013年的入股協(xié)議，阿里巴巴在此后的三個(gè)年度中將在微博投入3.8億美元營銷開支，而實(shí)際的情況是，2013~2015年分別投入了4914萬美元、1.08億美元和1.44億美元，分別占到當(dāng)年全部營收的26%、32.3%和30%，但今年前兩個(gè)季度，這一比例分別驟然下降到9.3%和8.7%。

目前不知道接下來阿里在微博的投入策略——兩家公司的合作剛剛屆滿三年——但可以肯定的是，阿里仍然會(huì)是微博主要的戰(zhàn)略客戶之一，因此，你可以預(yù)期阿里因素的不利影響目前已經(jīng)接近最糟糕的情況。

另外一個(gè)不利因素的影響也已經(jīng)消化得差不多，那就是增值服務(wù)收入，該項(xiàng)收入包括了游戲、會(huì)員費(fèi)和數(shù)據(jù)開放等項(xiàng)目，在公司剛剛上市時(shí)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)被寄予了厚望——2013年和2014年，該項(xiàng)收入占全部收入的比例都達(dá)到了21%，但隨后該業(yè)務(wù)經(jīng)歷了滯漲，今年前兩個(gè)季度，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營收占全部營收的比例已經(jīng)分別下降到16.8%和13.4%。

微博的收入模式越來越依賴廣告，這有利于建立成本和效率優(yōu)勢(shì)，這既包括專注于廣告模式而帶來的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，也包括銷售網(wǎng)絡(luò)的效率，而且它也符合微博身上濃厚的媒體屬性，對(duì)媒體而言，廣告是最理所當(dāng)然的營收模式。

相反，增值服務(wù)要么不是微博擅長的，要么本身可能會(huì)傷害其作為一個(gè)獨(dú)立平臺(tái)的價(jià)值，而且其關(guān)注點(diǎn)也與廣告模式不同——基于廣告的商業(yè)模式要求公司在內(nèi)容方面始終處于主導(dǎo)位置，而增值服務(wù)追求的是現(xiàn)有內(nèi)容和流量的變現(xiàn)，甚至是投入于完全不同的具體業(yè)務(wù)，這很可能使公司錯(cuò)失那些對(duì)前一種模式至關(guān)重要的投資，比如短視頻和直播。(責(zé)任編輯：方向)