進(jìn)入2011年以來，電子商務(wù)行業(yè)已出現(xiàn)多家“燒錢”大戶，巨額風(fēng)投資金的介入不斷推高行業(yè)門檻。B2C企業(yè)謀求自建物流以整合產(chǎn)業(yè)鏈，團(tuán)購網(wǎng)站則在資本的支持下展開了“招聘戰(zhàn)”和“廣告戰(zhàn)”，商家資源及品牌影響力將是未來團(tuán)購網(wǎng)站得以立足的主要因素。移動安全服務(wù)提供商網(wǎng)秦在遞交赴美上市申請書前夕遭到央視3·15晚會曝光，再次凸顯移動互聯(lián)網(wǎng)盈利模式存在的風(fēng)險。此外，日本大地震引發(fā)全球金融市場劇烈波動，雖然短期內(nèi)對國內(nèi)股權(quán)投資市場影響有限，但長遠(yuǎn)來看，因保險資金流動性的收緊，或?qū)�對基金募資產(chǎn)生不利影響。

電商企業(yè)集體燒錢

近日，好樂買披露完成第三輪融資，金額達(dá)6000萬美元，投資方來自國際頂級創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，該起交易也是目前垂直B2C領(lǐng)域披露融資額最大的一筆。此前不久，美團(tuán)網(wǎng)CEO王興(微博)也透露已完成首輪融資，金額達(dá)到數(shù)千萬美元。進(jìn)入2011年以來，已經(jīng)有多家電子商務(wù)企業(yè)獲千萬美元級別投資，如樂淘網(wǎng)、大龍網(wǎng)、主流商網(wǎng)、佳品網(wǎng)、24券等。2010年年底掀起的電子商務(wù)行業(yè)“燒錢”之風(fēng)，如今仍在延續(xù)。

對不同的細(xì)分領(lǐng)域而言，其融資的目的并不相同。在市場格局已漸明晰的B2C領(lǐng)域，表現(xiàn)出明顯的“重型化”趨勢，如之前獲巨額投資的京東商場、凡客誠品，以及赴美IPO融資的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，均計劃投資建設(shè)自有物流體系。

而團(tuán)購網(wǎng)站主要是忙于擴(kuò)大規(guī)模和品牌推廣，而廣告遍布各路媒體的團(tuán)購網(wǎng)站，均有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的支持。對于盈利模式相對清晰的團(tuán)購行業(yè)，商戶資源及品牌效應(yīng)將是其最終立足市場的重要因素，而這兩點所需的大量銷售人員及品牌推廣費用，注定都需要巨額資金的支持。

3·15突發(fā)網(wǎng)秦“羅生門”

今年的央視3·15晚會把矛頭指向了移動安全領(lǐng)域的網(wǎng)秦，曝光網(wǎng)秦涉嫌串通飛流下載軟件惡意扣取手機(jī)用戶費用。而頗具戲劇效果的是，僅僅在晚會幾個小時后，網(wǎng)秦即向美國SEC遞交了上市申請，計劃在紐交所上市融資1億美元，網(wǎng)秦還發(fā)表聲明稱央視報道不實。雖然事件真相尚不得而知，但卻再次凸顯移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在盈利模式上的潛在風(fēng)險。

近期，投資界普遍看好移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展前景，但經(jīng)過2006年-2007年的投資熱潮后，2008年移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資規(guī)模出現(xiàn)明顯下滑，去年仍保持低位。因此，3·15網(wǎng)秦事件，將促使投資人重新審視移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的潛在風(fēng)險，如果網(wǎng)秦赴美IPO受阻，對該行業(yè)吸引創(chuàng)投將是一個不小的打擊。

日地震影響資金流動性

日前突發(fā)的日本大地震，已引發(fā)全球金融市場的劇烈波動，對國內(nèi)股權(quán)投資市場也將產(chǎn)生一定影響。據(jù)ChinaVenture 投中集團(tuán)統(tǒng)計，目前在國內(nèi)進(jìn)行投資的日本VC/PE投資機(jī)構(gòu)超過16家，總投資規(guī)模達(dá)15.13億美元，參與投資交易186起。其中，軟銀集團(tuán)、集富亞洲、SBI集團(tuán)及三井創(chuàng)投等表現(xiàn)活躍。但由于相關(guān)機(jī)構(gòu)大都已在中國設(shè)立分支和專門人員，且其在國內(nèi)市場所占份額較低，因此此次地震不會對中國企業(yè)的私募融資活動造成實質(zhì)性沖擊。

不過，由于目前投資國內(nèi)美元基金的部分資金來源于位于日本的大型企業(yè)和保險類LP，在地震影響下將面臨流動資金緊張的局面，將對基金募資產(chǎn)生一定負(fù)面影響。同時，在各國保險行業(yè)普遍通過再保險實現(xiàn)風(fēng)險與責(zé)任分散的背景下，積聚于日本保險業(yè)的賠付壓力預(yù)計將逐漸擴(kuò)散至全球的銀行、保險類機(jī)構(gòu)投資者。對資金的需求，將使機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行適度套現(xiàn)，投資態(tài)度趨于謹(jǐn)慎甚至收緊，流向VC/PE行業(yè)的資金預(yù)計將出現(xiàn)停滯或減少。