8月14日，A股網(wǎng)絡(luò)游戲公司中青寶（300052）發(fā)布公告稱，將斥資4.4億元收購上海美峰及深圳蘇摩國內(nèi)兩家游戲公司各51%的股份，收購價格分別為3.57億元和8746.5萬元。

此前，中青寶已經(jīng)停牌多日。受此消息刺激，中青寶股票14日盤中漲停，股價報收45.64元。

從估值來說，這兩起并購的定價比較高，這在游戲圈內(nèi)繼續(xù)引發(fā)強烈影響，并可能引發(fā)手機游戲圈新一輪的套現(xiàn)潮。

對賭業(yè)績壓力

上海美峰由李德新、郭瑜、鐘松三位股東100%持有，目前有150人的研發(fā)團隊。美峰是一家成立于2004年的老牌手機游戲公司，那個時代智能手機游戲還沒起來，美峰由K-Java功能手機游戲起家。

一位曾經(jīng)考察過美峰的VC投資人表示，這家公司有著比較豐富的手機游戲開發(fā)經(jīng)驗，以擅長開發(fā)MMORPG類手機網(wǎng)游在業(yè)內(nèi)有一些名氣。

中青寶以3.57億收購美峰51%的股份，也意味著美峰的市場估值近7億人民幣。公告顯示，上海美峰2012年度營收1987萬元，虧損987萬元，2013年上半年營收達到4032萬元，利潤達到950萬元。按照中青寶和美峰簽訂的對賭業(yè)績，預(yù)計美峰2013年的利潤將達到4500萬元——以此推算本次收購對應(yīng)市盈率至少15倍。

本次收購，中青寶與美峰簽訂了業(yè)績要求較高的對賭協(xié)議。在中青寶收購上海美峰的公告里面可以看到，美峰所承受的對賭業(yè)績要求非常之高，中青寶要求美峰在2013年、2014年、2015年的凈利潤分別為4500萬元、8000萬元、11000萬元。

許多熟悉美峰的游戲界人士都直感嘆，“這個業(yè)績要求太高了”，因為美峰2013年上半年凈利潤只有1000萬元左右，上海美峰有60%的收入來自《君王2》這款游戲，這款游戲發(fā)售已經(jīng)有幾個月了，關(guān)于《君王2》是否可以持續(xù)維持一個高的收入水平，以及老游戲衰退后，新游戲是否能起來是業(yè)內(nèi)所關(guān)注的。

收購協(xié)議還規(guī)定，假如 2013年全年美峰的凈利潤達到4500萬元，中青寶就應(yīng)該收購美峰剩余49%的股份。

對于中青寶來說，買入美峰能夠很快把中青寶的業(yè)績拉高——中青寶半年報顯示，該公司2013年上半年凈利潤為1750萬元。而2013年全年美峰的凈利潤預(yù)期就有4500萬元。美峰的《君王2》彌補了中青寶現(xiàn)在手機游戲市場上缺乏大作的情況。中青寶同時希望，中青寶過去在網(wǎng)游市場上積累的運營、宣傳資源可以使得上海美峰的游戲有著更好的表現(xiàn)。

另一家被中青寶收購的手游公司蘇摩科技和騰訊有著較深的關(guān)聯(lián)，騰訊持有該公司13.5%的股份，且這家公司和騰訊有著較深的合作，該公司絕大部分收入都來自于騰訊平臺。

但中青寶公布的該公司業(yè)績顯示，蘇摩科技2013年上半年的業(yè)績出現(xiàn)了較大幅度下滑。該公司2012年全年凈利潤有4319萬，2013年上半年凈利潤則只有1477萬。

蘇摩科技同樣和中青寶簽訂了對賭協(xié)議，對應(yīng)2013、2014、2015年度凈利潤為2450萬元、4000萬元和5200萬元，分四次支付收購資金。

為什么中青寶要收購一家業(yè)績出現(xiàn)下滑的公司？市場眾說紛紜，有分析人士指出，中青寶很可能是看中蘇摩科技與騰訊的合作關(guān)系。(責任編輯：admin)