聯(lián)想控股的原罪:柳傳志犧牲10億國有資產(chǎn)換支持
2009年,泛海以27.55億人民幣購買了聯(lián)想控股29%的股權(quán)。這一交易明顯早已經(jīng)在私底下商量好,沒有競爭,沒有懸念,只不過是走了個過場。
聯(lián)想控股應(yīng)該值多少錢?由于不是上市公司,我們很難得知。但是,當時聯(lián)想控股持有42.3%的聯(lián)想集團股票和16.23%的神州數(shù)碼股票。聯(lián)想集團當時市值 329億港幣(目前452億港幣),相當于290億人民幣,42.3%的股份大約是122億人民幣。神州數(shù)碼當時市值65.5億港幣(目前157億港幣),相當于57.67億人民幣,16.23% 的股份大約是9.36億人民幣。光這兩個香港上市公司的股票就價值131.78億人民幣。所以,聯(lián)想控股就憑所持有的股票就至少值131億人民幣,而 29%的股份至少值38.21億人民幣。這與比賣價至少高出10億人民幣。而且,聯(lián)想控股還有鴻毅投資,聯(lián)想投資,融科置地等公司。難道說這些公司加在一 起,價值是負的?如果將來聯(lián)想控股上市,這價差就遠不止10億了。
不算弘毅、融科、聯(lián)想投資,聯(lián)想控股手中的股票就值131億人民幣。即使全部轉(zhuǎn)手,最多有5-10%的折價。如果把聯(lián)想集團賣給戴爾(不是沒有這樣的考慮),甚至?xí)犬敃r的股價還要高得多。10億的國有資產(chǎn)流失還是最保守的估計。弘毅、融科、聯(lián)想投資估值真為零嗎?為什么沒有任何競標,權(quán)衡各種因素找最高出價者?就事論事。你說是不是國有資產(chǎn)流失?
所以,購買聯(lián)想控股,泛海至少賺了10億以上。這完全是國有資產(chǎn)的流失。而老柳則是以10億以上的國有資產(chǎn)為代價,換取泛海集團的支持,從而完全控制聯(lián)想控股。從此,聯(lián)想控股不再是中科院的公司,而是老柳的家族企業(yè)。在這個交易中,老柳是大贏家,泛海集團是第二贏家,只有中科院是冤大頭。但是,“國有”的根本沒有人真正擁有,當然也沒有人關(guān)心。
這樣的投資,巴菲特做不來。這完全不是價值投資,而是利益交換,以犧牲國有資產(chǎn)換取個人利益。
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