逐漸步入市場化的鐵路行業(yè)下,或許隱藏著前所未有的投資機會

這是一件鮮為人知的事，如今身陷囹圄的劉志軍，早在幾年前就曾預(yù)演過鐵道部的拆分。劉志軍曾親手設(shè)計了一個局，但最終未能如愿。

一位已退休的省部級官員曾在一個非公開場合，講述了一個他親身經(jīng)歷的故事，而騰訊財經(jīng)可能是當時在場的唯一一家媒體。2005年至2010年前后，由于高鐵項目的推進，鐵道部的負債逐年遞增，時任鐵道部部長的劉志軍，已經(jīng)意識到了巨額債務(wù)存在的隱患。彼時全國上下對高鐵項目大唱贊歌，劉志軍希望在享受尊榮的同時，也把這燙手的山芋也送出去。

劉志軍計劃，將高鐵項目從鐵道部中獨立出來，成立國有高鐵公司，鐵道部的大部分債務(wù)由高鐵公司承接。

但在最關(guān)鍵的一步，劉志軍碰到了釘子。在構(gòu)思好資產(chǎn)包后，劉志軍去找時任國資委主任的李榮融，希望借助全國上下對高鐵充滿憧憬的契機，讓國資委接手高鐵公司。

實際上，鐵道部拆分出國有公司，并由國資委接手，曾有先例。2003年起隸屬于國資委的中國中鐵，其前身就是鐵道部的工程總局和設(shè)計總局。

然而李榮融的拒絕，讓劉志軍的滿盤算計成為泡影。如今鐵道部拆分，以另一種面目出現(xiàn)。同樣的政企分開，同樣的企業(yè)承擔債務(wù)，不同的是分出來的企業(yè)隸屬于交通部，而鐵道部被撤銷。

新組建的中國鐵路總公司讓人充滿遐想，資本無眠，反應(yīng)最迅速的無疑是股票市場。3月11日，在鐵道部拆分方案公布的第二天，部分路橋設(shè)備制造業(yè)上市公司，在大盤下跌的情況下，股價幾近漲停。

而巴菲特在3月初對鐵路股票的推崇，更加堅定了逐利者的信心。獵殺剛剛開始，而獵物還未現(xiàn)全貌。

得之不易的市場化

3月10日，大部制改革方案從兩會上流出，其中最引人矚目的無疑是鐵道部的拆分。依照方案，未來鐵道部不再保留，并一分為三：鐵路發(fā)展規(guī)劃和政策的行政職責劃入交通運輸部；其他行政職能由新組建的國家鐵路局承擔，國家鐵路局同樣隸屬交通運輸部；而原鐵道部的企業(yè)職能，由新組建的中國鐵路總公司承擔，負責鐵路運輸統(tǒng)一調(diào)度指揮，經(jīng)營鐵路客貨運輸業(yè)務(wù)，承擔專運、特運任務(wù)，負責鐵路建設(shè)，承擔鐵路安全生產(chǎn)主體責任。

至此，比共和國還年長的鐵道部走下歷史舞臺。鐵道部的前身是中國人民革命軍事委員會鐵道部，簡稱軍委鐵道部，始建于1949年1月。1954年9月，隨著國務(wù)院的成立，鐵道部正式更名，至今共產(chǎn)生過14任鐵道部長。從歷史沿革來看，鐵道部脫胎于軍隊系統(tǒng)，第一任鐵道部長滕代遠就曾任華北軍區(qū)副司令，而鐵道部也或多或少帶有軍工企業(yè)的基因。長期以來，政企難分一直纏繞在鐵道部身上經(jīng)久不衰的話題。

此前幾乎每年都會有媒體曝出鐵道部將拆分的消息，但鐵道部一直穩(wěn)若泰山，直到劉志軍涉嫌受賄一事東窗事發(fā)，社會各界要求鐵道部拆分的呼聲愈顯高漲，雖然官方未曾親證，但在公眾眼中，劉志軍一事以及“溫州動車事件”的爆發(fā)，恰是此次鐵道部被拆分的導(dǎo)火索。

在鐵道部被拆分之后，最大的懸念在于鐵道部的巨額債務(wù)由誰來承擔。公開信息顯示，2007年末，鐵道部的總資產(chǎn)為1.55萬億元，全部債務(wù)0.44萬億元。到了2011年末，總資產(chǎn)至3.98萬億元，負債高達1.94萬億元，負債率高達60.6%，其中長期債務(wù)1.83萬億元，債務(wù)的增長速度遠超總資產(chǎn)的增長速度。如此龐大的債務(wù)，并非可以普通實體能夠輕易消化。

對債務(wù)問題的的猜想，眾說紛紜。3月13日，央行副行長劉士余在新聞發(fā)布會上揭開了謎底：全部債務(wù)均由中國鐵路總公司承擔。隨之而來的問題是，這家新組建的公司如何償還這筆債務(wù)。

2007年到2011年的數(shù)據(jù)顯示，鐵道部凈資產(chǎn)收益率逐年遞減，2010年、2011年近乎為0，2008年，曾一度萎縮至-1.3%。如果延續(xù)此前的狀態(tài)，恐怕靠自身經(jīng)營償債無望。但長城證券認為，政企分開后，市場化可能會帶來新的變化。貨運的提價、客運的供給控制，鐵路行業(yè)可能由此進入長期景氣上升階段。

也許是基于類似的邏輯，3月11日，相關(guān)聯(lián)的上市公司股價上漲顯著，當日在滬深300指數(shù)下跌0.56%的情況下，整個鐵路基建板塊漲0.54%，其中新筑股份股價上漲9.45%，幾近漲停。

同時，鐵路基建板塊呈現(xiàn)資金開始涌入的跡象，山雨欲來，一場針對鐵道部分拆的資本圍獵蓄勢待發(fā)。(責任編輯：admin)