最近被假貨風波鬧得沸沸揚揚的阿里巴巴在美國時間29號發(fā)布了最新一個季度的財報，財報顯示，該季度阿里巴巴實現凈利潤59.83億元人民幣（約合9.64億美元），同比下降28%；實現營收261.79億元（約合42.19億美元），同比增長40%。

財報發(fā)出后，剛因假貨風波而跌破100美元的阿里股價迎來上市以來的新低：截止收盤，阿里股價下跌8.78%至89.81美元，市值再度蒸發(fā)200億美元。

此次股價連續(xù)下跌，不僅是受到了營收不及預期的影響，而更重要的是假貨風波讓阿里陷入了上市以來最危險的境地。

我們從幾個主要數據來看阿里的財報：

營收的狀況 看大勢

本季度，阿里實現營收261.79億元（約合42.19億美元），同比增長40%；基于阿里的平臺模式，其營收以廣告收入以及傭金為主。

不過，這個增長低于預期，讓投資者產生了質疑。

對于阿里而言，由于雙十一、雙十二的聯(lián)動效應，第四季向來是阿里的傳統(tǒng)營收豐收季，但本季度阿里在移動端和PC端之間的轉換率差距明顯，這或是因為受手機屏幕限制、此前PC端依賴的營銷推廣模式在移動端效果不佳。

對于第四季度營收轉化率下降的問題，阿里CFO武衛(wèi)表示：“一是雖然移動端的貨幣化水平繼續(xù)提高，但其營收轉化率的水平仍然低于PC端，而移動端貢獻的GMV比例比上季度和去年同期都高很多，所以導致了整體轉化率的降低；二是公司PC端的投入可能也影響了轉化率。”

看看具體數字：

本季度阿里在移動端交易總額為3270億元（約合530億美元），同比增213%，環(huán)比增64%；移動端占比不斷提升，交易總額約占財季所有交易總額的42%，顯示出阿里用戶的購買習慣已經逐漸從PC向移動轉移，移動端的貨幣化問題將是阿里未來更堅實的道路。

從阿里上市以及上市之后的投資來看，阿里也將目光聚焦移動端，收購UC、高德，投資快的，以及馬云旗下云峰基金投資小米等，都是在移動端重新構建阿里的生態(tài)，而未來能否產生聯(lián)動效應將對未來的發(fā)展產生關鍵的作用。

在利潤方面，本季度阿里凈利潤同比下降28%至59.83億元（約合9.64億美元）。繼上一個季度阿里拿出30億凈利潤進行股權激勵方面的支出之后，本季度阿里再拿出43.13億元進行股權激勵，對于這部分的支出，阿里透露，還將拿出一部分償還過去銀行貸款的80億美金。

在2012年，阿里為了向雅虎回購自己的股份，向幾大機構借資近百億美金，而這部分的成本將會在未來幾個季度持續(xù)進行攤銷，拖累阿里凈利潤繼續(xù)走低。

當然阿里也拿出大量資金用于員工端的激勵，至于為何持續(xù)增加的原因，估計更多也是跟阿里自身員工結構有關。

不可預知的風險

由于近期假貨風波的蔓延，對于中國電商的誠信問題成為關注的焦點。

此前的聚美優(yōu)品，就是一個很好的例子。

阿里巴巴集團執(zhí)行副董事長蔡崇信在解讀財報之前，特別花了大篇幅向投資人闡述此次風波的狀況，“假貨和知識產權保護等問題都是在當今這個日益增長的經濟環(huán)境當中所產生的諸多問題之一，不管線上或線下亦然。我們對平臺上假貨一直采取零容忍政策，這是由于平臺的健康和誠信正正取決于消費者的信任。”

當然受此影響，已經有美國律所向其提起上訴，市場預測未來將會有一批律所接二連三向阿里提起訴訟。

阿里巴巴集團的假貨問題并非空穴來風，而是有相關文件可資證明。外媒報道稱，在2008年到2011年之間，美國的所謂“惡名市場”（notorious markets）報告中每年都會提到阿里巴巴網站和淘寶網，不過隨后幾年里這兩個網站已從該報告中除名。

“可能中國國家工商行政管理總局想要說明的是，該局不只是針對外國公司而已，同時也會將矛頭對準國內公司。”彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）的中國專家尼古拉斯·拉迪（Nicholas Lardy）說道。“有什么能比批評處在食物鏈頂端的某人更好呢？”

阿里在這個關鍵節(jié)點上，持續(xù)出現并不利好的消息，對于投資人積極性將會是不小的打擊，做空機構等機構必然會借機游說，擺在阿里面前除了營收問題，還有不少的場外因素，將在未來一段時間產生不太樂觀的影響。