中國廣東核電集團(tuán)公司（以下簡稱中廣核）如愿引入股權(quán)投資者。中電控股(0002.HK)旗下中電核電投資有限公司(下稱中核投)日前接手中廣核旗下陽江核電項(xiàng)目的17%的股權(quán)。陽江核電項(xiàng)目總投資約為700億元人民幣。

“受福島核泄漏事故和銀根緊縮政策影響，負(fù)債率較高的核電項(xiàng)目需要通過出售股權(quán)以獲取資金支持。”業(yè)內(nèi)人士指出，一個(gè)核電項(xiàng)目，20%的資本金由業(yè)主支付，其余資金主要靠銀行貸款和引入股權(quán)投資者，在福島核泄漏之前，因?yàn)楹穗婍?xiàng)目效益高，銀行愿意放款，但現(xiàn)在受福島核泄漏事故和銀根緊縮政策影響，越來越多的核電集團(tuán)需要借助資本手段解決項(xiàng)目所需資金問題。

資金壓力來襲

6月底，中廣核以吸收國際核電發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和發(fā)展資金支持為由，公開叫賣陽江核電項(xiàng)目41%的股權(quán)，為吸引更多的投資者和保證對陽江項(xiàng)目的控制權(quán)，中廣核將這部分股權(quán)分成兩筆：一筆是17%，另一筆是24%。

此次，中電控股旗下中核投受讓陽江核電17%的權(quán)益，按照700億元的項(xiàng)目總投資計(jì)算，中核投將投資119億元人民幣。業(yè)內(nèi)人士指出，這在一定程度上緩解了中廣核的資金壓力。

在中電控股入股前，中廣核和廣東核電投資有限公司持有陽江項(xiàng)目全部股權(quán)，中廣核和廣東核電投資有限公司均屬于同一控制人。而陽江項(xiàng)目的6臺百萬千瓦級核電機(jī)組，是目前我國一次核準(zhǔn)機(jī)組數(shù)量最多和規(guī)模最大的核電項(xiàng)目，項(xiàng)目首期兩臺機(jī)組預(yù)計(jì)2012年左右建成投入商業(yè)運(yùn)行。這意味著，陽江項(xiàng)目自2008年12月16日主體工程開工以來，中廣核主要通過舉債投資。資料顯示，陽江核電項(xiàng)目2010年資產(chǎn)總計(jì)140.88億元，負(fù)債總計(jì)113億元，負(fù)債率高達(dá)80%。

核能工業(yè)協(xié)會有關(guān)人士指出，陽江項(xiàng)目的情況實(shí)際上就是目前我國各大核電集團(tuán)的縮影。據(jù)了解，目前在建的27臺核電機(jī)組正在按原有規(guī)劃推進(jìn)，年固定資產(chǎn)投資超過700億元，巨大的投資造就了中廣核和中國核工業(yè)集團(tuán)等的高負(fù)債率。而隨著銀行利率的提高，高額銀行貸款必然有損公司業(yè)績。

為應(yīng)對銀行貸款壓力，中廣核一邊出讓部分股權(quán)，一邊發(fā)新債還舊債。今年年初，中廣核發(fā)行了2011年第一期短期融資券，其中10億元用于補(bǔ)充核電站生產(chǎn)所需的天然鈾的采購，其余30億元則是用于償還公司即將到期的貸款。

沖擊核電產(chǎn)業(yè)格局

此次中廣核出售陽江項(xiàng)目股權(quán)時(shí)，該項(xiàng)目的凈資產(chǎn)評估值較賬面價(jià)值增值了一倍。

有分析人士指出，陽江核電項(xiàng)目雖然沒用營收，但是具有較好的投資前景。據(jù)了解，陽江項(xiàng)目預(yù)計(jì)可拉動數(shù)千億元的相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資。六臺機(jī)組建成后年發(fā)電量450億千瓦時(shí)，每年可減少電煤消耗1600萬噸，減少溫室氣體排放約4500萬噸，對環(huán)境保護(hù)的貢獻(xiàn)相當(dāng)于種植30萬公頃的森林。

更重要的是，核電項(xiàng)目屬于優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。上述人士指出，核電項(xiàng)目的貸款期多為15年，而大多數(shù)核電項(xiàng)目不到15年就能夠還清貸款，因此銀行愿意給核電項(xiàng)目的業(yè)主貸款。

這也成為傳統(tǒng)電力集團(tuán)踴躍介入核電的重要原因。中電投集團(tuán)控股的山東海陽項(xiàng)目，作為第三代核電技術(shù)國產(chǎn)化依托項(xiàng)目，使中電投集團(tuán)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)獲得了核電開發(fā)權(quán)。尚未獲得核電業(yè)主資格的電力集團(tuán)也紛紛以參股方式投資核電，目前華能、大唐、國電等其余四大發(fā)電集團(tuán)均曲線介入核電。

據(jù)了解，中電控股與中廣核是多年的合作伙伴，雙方共同開發(fā)及營運(yùn)的大亞灣核電站，多年來一直保持卓越的安全水平及可靠性。而華潤電力則投資62.5億元牽手中核集團(tuán)共同開發(fā)位于湖南桃花江的核電廠，占該核電項(xiàng)目25%權(quán)益。

“盡管受福島核泄漏事故影響暫停新項(xiàng)目的審批，但是中國發(fā)展核電的步伐不會停止。”業(yè)內(nèi)人士指出，“十二五”期間，核電投資主體將日趨多元化，將來核電項(xiàng)目開發(fā)權(quán)的陸續(xù)開放，將給現(xiàn)有的核電產(chǎn)業(yè)格局帶來較大沖擊。