北京時(shí)間4月2日消息，據(jù)外國(guó)媒體報(bào)道，美博客網(wǎng)站seekingalpha今天發(fā)表市場(chǎng)分析師奇明·桑（Chimin Sang）的文章稱，優(yōu)酷（NYSE：YOKU）股價(jià)存在泡沫，而且這一泡沫將會(huì)在近期破裂。

該分析師指出，在美國(guó)股市頻現(xiàn)的反向并購(gòu)上市(RTO)領(lǐng)域，幾乎每天都會(huì)出現(xiàn)中國(guó)公司因欺詐指控而陷入丑聞之中。例如昨天就是中強(qiáng)能源(納斯達(dá)克：ABAT)公司，周四則是岳鵬成電機(jī)(納斯達(dá)克：CELM)。與此同時(shí)，在首次公開募股（IPO）領(lǐng)域，奇虎（NYSE：QIHU）在上市首日股價(jià)大漲134%，目前投資者已經(jīng)將該公司估值為42億美元，這相當(dāng)于奇虎2010年收入的72倍，同時(shí)也相當(dāng)于其2010年凈利潤(rùn)的490倍。

但是，奇明·桑分析師并未就奇虎股價(jià)是否為泡沫一事發(fā)表評(píng)論意見。不過該分析師還是認(rèn)為，資本市場(chǎng)向來就青睞泡沫。而且在該分析師看來，市場(chǎng)的絕大多數(shù)投資者似乎都喜歡持有泡沫股，除了這種泡沫最終破裂。至于未來的前景如何，目前仍難以下定論，但奇明·桑認(rèn)為，優(yōu)酷網(wǎng)股價(jià)目前的確存在泡沫，而且不久后很快就會(huì)破裂。

事實(shí)上，該分析師早在今年1月份就曾發(fā)布文章，指出優(yōu)酷估值過高，甚至是高到瘋狂離譜的程度，當(dāng)時(shí)還指出優(yōu)酷將面臨與諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的艱難鏖戰(zhàn)。不過，當(dāng)時(shí)的優(yōu)酷股價(jià)只有36美元，但現(xiàn)在已經(jīng)飆升至52美元，對(duì)此，該分析師還是堅(jiān)持認(rèn)為其判斷并不會(huì)錯(cuò)，只是該分析師依然認(rèn)為，泡沫越大，外層的肥皂層就越薄，這樣泡沫也就離最終破裂越來越近。

奇明·桑認(rèn)為，從估值的角度來看，根據(jù)周四的收盤價(jià)格計(jì)算，優(yōu)酷市值已經(jīng)達(dá)到56億美元，這一估值已經(jīng)達(dá)到優(yōu)酷網(wǎng)去年收入的97倍。由于優(yōu)酷網(wǎng)目前仍處于虧損之中，因此，計(jì)算其市盈率就顯得意義不大。

除此之外，該分析師還認(rèn)為，對(duì)于優(yōu)酷而言，比高估值這一問題更大的困難是，優(yōu)酷還面臨著市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食的威脅。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)韓國(guó)未來資產(chǎn)(Marae Asset Research)公布的最新的研究顯示，優(yōu)酷市場(chǎng)份額已經(jīng)從2010年5月最高峰時(shí)的41%下降到今年1月時(shí)的33%。與此同時(shí)，搜狐和百度奇藝等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額一直處于上升狀態(tài)。如今，越來越多的事實(shí)表明，百度奇藝正在利用其技術(shù)和市場(chǎng)力量來重新安排中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)的的競(jìng)爭(zhēng)格局，而優(yōu)酷極有可能會(huì)在這樣的鏖戰(zhàn)中兵敗收?qǐng)觥?/p>

至關(guān)重要的一大事實(shí)是，投資者在關(guān)注網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到以下一點(diǎn)：即搜狐、優(yōu)酷、土豆、百度奇藝、騰訊QQLive和PPTV等網(wǎng)絡(luò)視頻網(wǎng)站所提供的非用戶原創(chuàng)內(nèi)容并無(wú)太大差別。這些視頻網(wǎng)站都擁有足夠的現(xiàn)金來支付這些內(nèi)容。唯一能可能產(chǎn)生差別的就是用戶體驗(yàn)。如果某一競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出更加優(yōu)異的解決方案，那么其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要么是跟隨效仿，要么是失去市場(chǎng)份額。這種選擇對(duì)優(yōu)酷而言也不是什么易事。如果效仿，那么優(yōu)酷將丟掉頁(yè)面廣告的收入，目前這一業(yè)務(wù)收入約占優(yōu)酷總收入的三分之一左右。但如果不效仿，優(yōu)酷又將面臨失去市場(chǎng)份額的風(fēng)險(xiǎn)。

網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)面臨的更大苦惱是，百度似乎掌控了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大門，在其檢測(cè)到搜索關(guān)鍵詞能夠與視頻內(nèi)容相連接時(shí)，它就會(huì)將奇藝視頻作為第一個(gè)搜索結(jié)果出現(xiàn)在結(jié)果之中，舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，當(dāng)用戶輸入“三國(guó)”這一關(guān)鍵字進(jìn)行搜索之后，顯示結(jié)果中第一個(gè)出現(xiàn)的搜索圖片和鏈接往往就指向了奇藝。

在近一個(gè)季度的分析師電話會(huì)議上，優(yōu)酷也承認(rèn)，其已經(jīng)失去了30%的流量，而這些流量往往就來源于搜索引擎。在這樣的情況之下，優(yōu)酷能否維持目前的市場(chǎng)份額，仍面臨巨大的疑問。事實(shí)上，優(yōu)酷在網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)仍面臨諸多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。更為不幸的是，這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅有錢，而且還擁有優(yōu)酷無(wú)法媲美的諸多資源。

鑒于上述因素，奇明·桑分析師認(rèn)為，稱優(yōu)酷當(dāng)前股價(jià)存在泡沫還是合情合理的，并稱這種泡沫勢(shì)必會(huì)破裂，其只不過是時(shí)間問題而已。