A股市場IPO暫停，使文化產(chǎn)業(yè)投資基金介入并購市場的機(jī)會(huì)越來越大，并購基金或?qū)⒊蔀槲磥砦幕�產(chǎn)業(yè)投資基金的主要方向之一。文化產(chǎn)業(yè)投資基金將越來越精耕細(xì)作，向更細(xì)分的領(lǐng)域挖掘潛在投資項(xiàng)目。

近年快速興起的文化產(chǎn)業(yè)投資基金成為促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要資本力量。然而，2012年下半年A股市場首次公開募股（IPO）暫停和中國證監(jiān)會(huì)今年啟動(dòng)的財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查，致部分文化企業(yè)上市進(jìn)程被推遲，投資基金的退出也不得不延后。對(duì)此，UC優(yōu)視董事長兼首席執(zhí)行官俞永福表示，“套現(xiàn)最好的方法其實(shí)是尋求并購，不應(yīng)該是上市。”業(yè)內(nèi)人士表示，并購基金或?qū)⒊蔀槲幕�產(chǎn)業(yè)投資基金未來的主要方向之一。

文化產(chǎn)業(yè)投資基金興起

上海設(shè)立規(guī)模達(dá)100億元的文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金，山東省財(cái)政出資5000萬元設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金，規(guī)模達(dá)200億元的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金……自2007年以來，我國先后成立了92只文化產(chǎn)業(yè)基金，募集資金達(dá)465.56億元，單只基金募資規(guī)模平均達(dá)8.31億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，文化產(chǎn)業(yè)投資基金的密集成立與政府的支持密切相關(guān)。2009年7月，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，首次提及“將按照有關(guān)管理辦法，由中央財(cái)政注資引導(dǎo)，吸收國有骨干文化企業(yè)、大型國有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金，基金由專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，實(shí)行市場化運(yùn)作，通過股權(quán)投資等方式，促進(jìn)國家文化發(fā)展”。隨后，黨的十七屆六中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動(dòng)社會(huì)主義大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》，文化部出臺(tái)了《關(guān)于加快文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出“支持組建多種形式的文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金”、“鼓勵(lì)設(shè)立國家文化發(fā)展基金，擴(kuò)大文化基金規(guī)模”等。

屬于輕資產(chǎn)的文化創(chuàng)意企業(yè)往往難以獲得銀行貸款，而文化產(chǎn)業(yè)投資基金則能夠在一定程度上緩解文化創(chuàng)意企業(yè)的融資難問題，促進(jìn)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展。目前國內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)投資基金主要分為三類：一是由國有文化傳媒集團(tuán)利用自身的行業(yè)資源聯(lián)合地方政府出資，并市場化募資設(shè)立的投資基金；二是由投資機(jī)構(gòu)或金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的投資基金；三是文化企業(yè)集團(tuán)設(shè)立的細(xì)分領(lǐng)域或某一產(chǎn)業(yè)鏈的投資基金。

“2010-2012年文化產(chǎn)業(yè)投資基金快速興起，數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大，成為中國文化產(chǎn)業(yè)的投資主力軍。”北京新元文智咨詢服務(wù)有限公司總經(jīng)理劉德良表示。

投資基金退出受限

然而，與文化產(chǎn)業(yè)投資基金火爆的募資狀況相比，其投資和退出則顯得較為遜色。2007年至今，國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)投資基金共發(fā)生88起投資案例，累計(jì)投資規(guī)模達(dá)到51.68億元。其中，2010年31起投資案例數(shù)量和36.94億元的投資規(guī)模為近7年來最高。2011年后，以上兩項(xiàng)數(shù)字均開始下降。

不久前，隨著18家文化企業(yè)在中國證監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查中撤回上市申報(bào)材料，文化產(chǎn)業(yè)投資基金的退出渠道變得更為不暢。受此影響，今年上半年計(jì)劃設(shè)立的文化產(chǎn)業(yè)投資基金速度放緩。但隨著影視產(chǎn)業(yè)尤其是電影市場極度火爆，讓大量資本再次激起了對(duì)影視劇投資的極高熱情和超額回報(bào)的預(yù)期。目前，已有數(shù)只影視投資基金正在籌備中。“隨著影視市場的極度火爆，影視項(xiàng)目投資基金將迎來一波新的設(shè)立熱潮。”劉德良說。

并購基金或成未來方向

業(yè)內(nèi)人士表示，A股市場IPO暫停反而給了并購市場很大的機(jī)會(huì)。華策影視(300133,股吧)日前發(fā)布公告稱籌劃進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，此前的掌趣科技(300315,股吧)、三五互聯(lián)(300051,股吧)和藍(lán)色光標(biāo)(300058,股吧)都在今年涉及重大收購行為。

“文化產(chǎn)業(yè)投資基金介入并購市場的機(jī)會(huì)越來越大，并購基金可能將成為未來文化產(chǎn)業(yè)投資基金的主要方向之一。”劉德良分析稱，可以預(yù)期，部分文化產(chǎn)業(yè)投資基金將成為專業(yè)從事并購的基金，尋找潛在被并購企業(yè)洽談、發(fā)起并購、轉(zhuǎn)讓被并購企業(yè)或?qū)⒈徊①徠髽I(yè)整合上市，將成為一個(gè)重要的資本運(yùn)營方向。

此外，隨著影視產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)媒體、廣告?zhèn)髅�、出版等領(lǐng)域的投資逐漸飽和，文化產(chǎn)業(yè)投資基金將越來越精耕細(xì)作，向更細(xì)分的領(lǐng)域挖掘潛在投資項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前計(jì)劃設(shè)立的文化產(chǎn)業(yè)投資基金中，有數(shù)只基金規(guī)劃的投資方向?yàn)?D技術(shù)影視產(chǎn)業(yè)鏈、互聯(lián)網(wǎng)電視產(chǎn)業(yè)鏈、影視劇項(xiàng)目投資、手機(jī)游戲產(chǎn)業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域。細(xì)分領(lǐng)域或某一產(chǎn)業(yè)鏈的投資基金發(fā)展快速，將成為未來文化產(chǎn)業(yè)的重要資本力量之一。

業(yè)內(nèi)人士分析，文化產(chǎn)業(yè)投資基金將會(huì)參與到重大文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的直接投資，目前華人文化產(chǎn)業(yè)基金就參與了多起文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投資，今后這一趨勢將逐漸發(fā)展，如大型的文化地產(chǎn)類項(xiàng)目將會(huì)有文化產(chǎn)業(yè)基金參與投資。

“文化產(chǎn)業(yè)投資基金作為文化產(chǎn)業(yè)中重要的資本力量之一，未來參與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的廣度和深度都可能大大提升，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用也將越來越明顯。”劉德良說