2012年05月02日,今年以來最大一單IPO，中國郵政速遞物流股份有限公司(下稱“中國速遞”)IPO將于5月4日上會接受審核。發(fā)行前，公司股東為中國郵政集團(tuán)公司(下稱“郵政集團(tuán)”)及31家省級郵政公司。其報(bào)告期內(nèi)有增無減的關(guān)聯(lián)交易令市場擔(dān)心。

中國速遞招股書中披露，公司最近三年內(nèi)經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易收入占營業(yè)收入的比例逐漸上升，由2009年的0.65%迅速增至2010年的4.09%，并在2011年繼續(xù)上升至4.87%。同時(shí)，盡管經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易成本占營業(yè)成本比例已由2009年的13.92%降至2011年的12.50%，但其絕對額也由2009年的23.10億元小幅增至2011年的26.20億元。其中，在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易中，就涉及了服務(wù)互供、物業(yè)租賃、設(shè)備車輛租賃、商標(biāo)許可使用等多個(gè)方面。

有注冊會計(jì)師指出，對于中國速遞這種關(guān)聯(lián)交易，也是沒辦法避免的。比如其服務(wù)互供，并沒有辦法完全分割開來，否則也會造成資源浪費(fèi)，而若為了避免減少關(guān)聯(lián)交易而整體上市也不現(xiàn)實(shí)。但在如此頻繁的關(guān)聯(lián)交易中，如何保證交易的真實(shí)性和公允性還是很有難度的，由于網(wǎng)點(diǎn)眾多，估計(jì)審計(jì)師也很難完全搞清楚。

由于中國速遞整體繼承了郵政集團(tuán)的速遞業(yè)務(wù)與物流業(yè)務(wù)，其通過自營及郵政集團(tuán)代理，在全國合計(jì)擁有的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)就達(dá)45418個(gè)，業(yè)務(wù)范圍遍及全國31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)的所有市縣鄉(xiāng)(鎮(zhèn))。

實(shí)際上，相對于其他類型企業(yè)，中國速遞的關(guān)聯(lián)交易有一定特殊性，僅在服務(wù)互供方面，關(guān)聯(lián)交易就分別出現(xiàn)在營業(yè)環(huán)節(jié)、分揀環(huán)節(jié)、運(yùn)輸環(huán)節(jié)、投遞環(huán)節(jié)、呼叫環(huán)節(jié)等多個(gè)環(huán)節(jié)。而服務(wù)互供也是中國速遞最主要的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易。

2010年12月31日與2011年12月31日，中國速遞應(yīng)收郵政集團(tuán)及各省郵政公司賬款分別為11.17億元和6.32億元，占公司應(yīng)收賬款總額的39.12%和23.35%。而上述款項(xiàng)即主要為郵政集團(tuán)及各省郵政公司代中國速遞向客戶收取但尚未與公司結(jié)算的業(yè)務(wù)款。

中國速遞指出，由于與郵政集團(tuán)之間存在服務(wù)互供關(guān)系，將導(dǎo)致各個(gè)報(bào)告期末均存在一定規(guī)模的尚未結(jié)算的速遞物流業(yè)務(wù)收入。不過，上述業(yè)務(wù)款項(xiàng)的結(jié)算時(shí)間也有明確約定。

而在中國速遞設(shè)立至今不到三年時(shí)間內(nèi)，偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易也已達(dá)12項(xiàng)。如向大股東郵政集團(tuán)的聯(lián)營企業(yè)融資租賃飛機(jī)，向股東四川省郵政公司、陜西省郵政公司采購物流車輛，向郵政集團(tuán)下屬企業(yè)采購電腦設(shè)備，甚至向關(guān)聯(lián)方中國郵政儲蓄銀行購買理財(cái)產(chǎn)品。

2011年4月，中國速遞子公司江蘇省郵政速遞物流有限公司曾向中國郵儲江蘇省分行購入人民幣保本理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)5000萬元，年化收益率為4.5%。后于2011年7月28日贖回全部本金。

另外，在2009年至2011年的三年內(nèi)，中國速遞國內(nèi)速遞收入分別增長了14.51%、12.88%和16.36%，盡管保持了平穩(wěn)增長，但速遞業(yè)務(wù)增速水平還是低于規(guī)模以上快遞企業(yè)的整體水平。

據(jù)國家郵政局的統(tǒng)計(jì)，2009年至2011年，全國規(guī)模以上快遞企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入479.0億元、574.6億元、758.0億元，同比增幅分別達(dá)17.3%、20.0%和31.9%。

但中國速遞辯稱，這主要是由于公司收入基數(shù)相對較大，并且公司主要通過直營方式經(jīng)營快遞業(yè)務(wù)，使擴(kuò)張速度低于加盟模式。同時(shí)，公司強(qiáng)調(diào)收入與利潤并重，因而放棄了一些不盈利的業(yè)務(wù)與市場。