本文原標(biāo)題：《微博已經(jīng)漲瘋了，陌陌要跟瘋而至嗎？》

在一周前陌陌的私有化買方團(tuán)宣布撤回私有化要約后，其股價(jià)非但沒(méi)有像很多同樣處境的公司那樣遭遇股價(jià)大幅回撤，反而在五個(gè)交易日中上漲了四分之一。也許對(duì)部分投資人而言，相比私有化的一次性機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期持有該公司股票可能更有價(jià)值——與陌陌同屬于阿里系、歸屬于大社交網(wǎng)絡(luò)范疇的微博最近一年的表現(xiàn)，總是讓人充滿遐想。

一年前，陌陌的市值一度超過(guò)微博，但自那以來(lái)微博上漲了超過(guò)三倍，目前市值已經(jīng)超過(guò)100億美元，而陌陌僅上漲了60%，其市值已經(jīng)不到微博的40%，而且主要是在過(guò)去一個(gè)多月上漲的——這期間陌陌股價(jià)已經(jīng)接近翻番。而陌陌讓人意外的財(cái)務(wù)新局面，也令人鼓舞：

在廣受追捧的直播領(lǐng)域，該公司幾乎是悶聲發(fā)大財(cái)——上個(gè)季度該業(yè)務(wù)的收入達(dá)到了5790萬(wàn)美元，占公司收入的58%，而在一年前這個(gè)業(yè)務(wù)還沒(méi)有啟動(dòng)。今年第一季度是陌陌獨(dú)立披露直播收入的首個(gè)季度，便達(dá)到了1560萬(wàn)美元，占公司收入的三成。

再往前，陌陌的主要收入依次為移動(dòng)營(yíng)銷(39%)、會(huì)員訂閱(37%)、游戲(20%)和付費(fèi)表情與音樂(lè)直播。但直播對(duì)陌陌的影響遠(yuǎn)不止財(cái)務(wù)這么簡(jiǎn)單，它幾乎重塑了公司，而這正是陌陌管理層所追求的：當(dāng)他們?cè)谌ツ甑谌�季度決定涉足直播時(shí)，似乎就已志在必得，因?yàn)樗麄兠半U(xiǎn)用直播直接替代了之前流量巨大的“發(fā)現(xiàn)”功能的位置。

這種選擇的影響從財(cái)報(bào)中可見(jiàn)一斑：去年第三季度陌陌的月活躍用戶出現(xiàn)了環(huán)比大幅下滑，從之前一個(gè)季度7840萬(wàn)的歷史高點(diǎn)，驟降至6980萬(wàn)，即便到剛剛過(guò)去的這個(gè)季度，月活躍用戶仍然沒(méi)有達(dá)到一年前的歷史高點(diǎn)，只有7480萬(wàn)，但增長(zhǎng)的趨勢(shì)已經(jīng)在新的基礎(chǔ)上重新確立。

同時(shí)，該公司的收入結(jié)構(gòu)也隨之發(fā)生變化：從去年第四季度開(kāi)始，其來(lái)自游戲和會(huì)員的收入都出現(xiàn)了環(huán)比下降或停滯。這既有總體活躍用戶減少的影響，有既有模式下增長(zhǎng)瓶頸的問(wèn)題，但也有刻意為之的成分，比如在直播上嘗到甜頭后，陌陌決定將游戲的重點(diǎn)放在與其社交屬性更有相關(guān)性的產(chǎn)品上，而不是像過(guò)去迫于營(yíng)收壓力什么都做。

相反，如果沒(méi)有抓住直播，陌陌可能遇到的就不僅僅是財(cái)務(wù)上的損失，而是公司能否繼續(xù)維持其市場(chǎng)地位。陌陌幾年前從騰訊的陰影下得以幸存，就在于它從一開(kāi)始就瞄準(zhǔn)了騰訊所不能提供或很好提供的——向那些新進(jìn)入社會(huì)的年輕人或者對(duì)封閉式社交產(chǎn)生厭倦的人提供一種新選擇。

在陌陌COO王力看來(lái)，陌陌所做的社交更偏向娛樂(lè)屬性，這區(qū)別于微博的媒體屬性，微信和QQ的通信屬性。換句話說(shuō)，用戶來(lái)陌陌是尋找樂(lè)子的，交友既是樂(lè)趣的表現(xiàn)形式，也是尋找更多樂(lè)趣的方式。這也注定了陌陌不能進(jìn)入重資產(chǎn)的O2O領(lǐng)域，盡管之前這種誘惑一直存在，但該公司的管理層明白這是他們不能碰的，他們最終通過(guò)本地廣告從中獲益不少。(責(zé)任編輯：方向)