手機(jī)屏智能化催生出繁榮的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì),而智能手機(jī)也成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的入口。我們認(rèn)為電視終端的智能化也將催生電視屏上的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì),智能電視終端將是未來電視物聯(lián)網(wǎng)的入口,OTT產(chǎn)業(yè)前景廣闊。

我們預(yù)計(jì)OTTTV市場(chǎng)空間超過千億。其中,終端市場(chǎng)規(guī)模為千億,電視互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模目前測(cè)算為百億級(jí)別。

三大因素加速行業(yè)發(fā)展:用戶體驗(yàn)提升;電視游戲等電視應(yīng)用內(nèi)容開發(fā)漸熱;另外寬帶提速和4G的推廣為OTT提供較好的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。

總結(jié)美國(guó)和歐洲OTT行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),我們認(rèn)為OTTTV行業(yè)的王者需要兼具傳媒基因和技術(shù)基因,同時(shí)擁有內(nèi)容和渠道的傳媒集團(tuán)以及科技公司有可能成為OTTTV行業(yè)的王者。

投資標(biāo)的:我國(guó)現(xiàn)有傳媒行業(yè)環(huán)境有利于新進(jìn)入者和強(qiáng)勢(shì)運(yùn)營(yíng)商,新進(jìn)入者和強(qiáng)勢(shì)的運(yùn)營(yíng)商有望獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和時(shí)間窗口。

百視通:公司擁有SMG電視臺(tái)資源、CNTV內(nèi)容資源、影視劇資源以及英超等優(yōu)質(zhì)節(jié)目資源,能夠提供IPTV、OTTTV和視頻網(wǎng)站多種形式服務(wù),IPTV用戶規(guī)模為2000萬,OTT用戶規(guī)模為數(shù)十萬。公司已實(shí)現(xiàn)四屏全覆蓋,從牌照、內(nèi)容、渠道以及用戶基礎(chǔ)均具有優(yōu)勢(shì),且即將引入的Xbox將補(bǔ)齊公司在智能終端上的布局,有望成為未來OTTTV行業(yè)的平臺(tái)型公司,14-16年EPS為0.87、1.26以及1.77元,對(duì)應(yīng)PE為36.95X、25.44X和18.05X,給予買入評(píng)級(jí)。

華數(shù)傳媒:公司兼具傳統(tǒng)有線運(yùn)營(yíng)商和OTTTV運(yùn)營(yíng)商雙重身份,在渠道、用戶、內(nèi)容等方面無一缺陷,綜合實(shí)力較強(qiáng)。同時(shí),公司與阿里巴巴進(jìn)行戰(zhàn)略合作,共同推廣其OTTTV終端。兼具傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商的用戶粘性以及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、OTTTV牌照和內(nèi)容以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)玩法,在OTTTV市場(chǎng)中是綜合實(shí)力較強(qiáng)的一家公司。通過與其他省市有線運(yùn)營(yíng)商合作,公司能夠分享到其他省市的有線用戶OTTTV部分的業(yè)務(wù)收入;通過與阿里巴巴合作,公司能夠較大力度得推廣其OTTTV終端,能夠較快地提高用戶規(guī)模,預(yù)計(jì)14-16年EPS為0.49、0.74和1.18元,維持增持評(píng)級(jí)。

樂視網(wǎng):終端戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),“內(nèi)容+平臺(tái)+終端+應(yīng)用”大生態(tài)圈日趨完善�？紤]到公司電視終端放量的提速和產(chǎn)業(yè)鏈布局的穩(wěn)步推進(jìn),預(yù)計(jì)公司14-16年EPS為0.49、0.74和1.18元,對(duì)應(yīng)PE為95X、63X和39X。考慮到OTTTV行業(yè)的高增長(zhǎng)性以及公司已取得的戰(zhàn)略地位,我們看好公司的成長(zhǎng)性,維持“增持”評(píng)級(jí)。