國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部于2009年6月1日正式公布第一批“節(jié)能惠民工程”高效節(jié)能房間空調(diào)器推廣目錄。此后，從2010年6月1日起，空調(diào)節(jié)能補(bǔ)貼延長(zhǎng)一年，實(shí)施已有2年的“定頻空調(diào)節(jié)能惠民補(bǔ)貼項(xiàng)目”將于2011年5月31日到期后取消。不過(guò)，西南證券認(rèn)為，政策的微調(diào)將不會(huì)影響空調(diào)行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，業(yè)內(nèi)企業(yè)將演繹強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。

企業(yè)成本壓力加大

空調(diào)能效補(bǔ)貼停止后，節(jié)能定頻空調(diào)將不能得到國(guó)家補(bǔ)貼。目前節(jié)能空調(diào)的占比已明顯提高，當(dāng)初政策制定的消費(fèi)引導(dǎo)作用已經(jīng)達(dá)成。如果政府取消定頻空調(diào)的能效補(bǔ)貼，企業(yè)將承擔(dān)每臺(tái)定頻高能效空調(diào)150～250元的成本壓力。再加上上游原材料漲價(jià)壓力的傳導(dǎo)，白電生產(chǎn)商肯定會(huì)通過(guò)漲價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)嫁這部分成本壓力到定頻空調(diào)上。定頻空調(diào)與變頻空調(diào)在成本、價(jià)格等多方面的差距將大大縮小，變頻空調(diào)將進(jìn)入快速發(fā)展通道。2010年，變頻空調(diào)首次進(jìn)入“家電下鄉(xiāng)”名單，定頻空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)的不斷提升和節(jié)能惠民工程的補(bǔ)貼力度下降，都給變頻空調(diào)的發(fā)展讓出了空間。

中怡康監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，隨著2010年新的節(jié)能惠民政策的推行，變頻空調(diào)和定頻空調(diào)之間對(duì)應(yīng)的價(jià)格比基本上由原來(lái)的1.9∶1縮小到1.3∶1。根據(jù)中怡康的研究，替代的產(chǎn)品一旦和被替代的產(chǎn)品價(jià)格比下降至1.5以下的時(shí)候，更高級(jí)別的產(chǎn)品就會(huì)進(jìn)入快速放量的時(shí)期。從實(shí)際結(jié)果看，自2010年6月中國(guó)新的節(jié)能惠民工程補(bǔ)貼政策實(shí)施后，變頻空調(diào)市場(chǎng)迎來(lái)高速增長(zhǎng)，2010年變頻空調(diào)市場(chǎng)份額攀升至31.4%。

在農(nóng)村市場(chǎng)，節(jié)能空調(diào)產(chǎn)品的銷售占也有所突破。AVC數(shù)據(jù)顯示：2010年1～10月變頻空調(diào)的零售量份額為28.5%，同比上升11.6%。產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)，2月份國(guó)內(nèi)家用空調(diào)內(nèi)外銷總量維持較高增速，銷售總量達(dá)到744.40萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.13%，其中內(nèi)外銷增速分別為23.39%、44.76%，外銷增速依舊高于內(nèi)銷。家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特質(zhì)決定，生產(chǎn)商通過(guò)擴(kuò)大毛利較高的中高端產(chǎn)品銷售來(lái)保持營(yíng)收和利潤(rùn)水平成為競(jìng)爭(zhēng)成敗的關(guān)鍵因素。2011年1000萬(wàn)套保障性住房投入市場(chǎng)，將進(jìn)一步拉動(dòng)空調(diào)市場(chǎng)增長(zhǎng)。

農(nóng)村市場(chǎng)需求將釋放

表現(xiàn)多樣性的農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)顯現(xiàn)，目前農(nóng)村市場(chǎng)空調(diào)保有量只有12%，空調(diào)在農(nóng)村市場(chǎng)有很大的增長(zhǎng)潛力。農(nóng)村居民的生活水平逐步提高，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年前三季度農(nóng)村居民在收入方面和支出方面，同比都有了大幅的提高，為家電產(chǎn)品升級(jí)消費(fèi)提供了必要的保證。在新農(nóng)村建設(shè)逐步推進(jìn)以及城鎮(zhèn)化建設(shè)帶動(dòng)下，農(nóng)村新增樓房增加，使得農(nóng)村市場(chǎng)對(duì)家電的需求將會(huì)不斷增加。

在家電下鄉(xiāng)政策影響下，空調(diào)渠道將進(jìn)一步下沉。在三四級(jí)市場(chǎng)，針對(duì)農(nóng)村市場(chǎng)的低價(jià)位的變頻空調(diào)使農(nóng)村消費(fèi)者接受變頻概念。三四級(jí)市場(chǎng)中變頻產(chǎn)品將逐漸占據(jù)更大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，搶占空調(diào)市場(chǎng)份額。至3月7日，全國(guó)家電以舊換新銷售新家電和回收舊家電均突破4000萬(wàn)臺(tái)。其中電視機(jī)、空調(diào)、電腦銷售量排前三位，占全國(guó)銷售總量的35.6%、21.9%、15.7%。2010年中國(guó)家電市場(chǎng)零售規(guī)模在歷史上第一次突破1萬(wàn)億元大關(guān)。在整體市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的情況下，空調(diào)的表現(xiàn)更為突出。2010年空調(diào)銷售額占整個(gè)家電市場(chǎng)的9.6%，而2009年則為9.3%;整個(gè)家電市場(chǎng)銷售額增長(zhǎng)了20.5%，而空調(diào)增長(zhǎng)了24%左右。

或演繹強(qiáng)者愈強(qiáng)格局

國(guó)內(nèi)二三線品牌生產(chǎn)商如果失去在定頻市場(chǎng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，又缺少與上游變頻芯片的議價(jià)能力，空調(diào)三強(qiáng)的品牌集中度將進(jìn)一步提高。

3月中旬，空調(diào)出廠價(jià)如期上調(diào)，環(huán)比提價(jià)10%，空調(diào)行業(yè)龍頭具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。

1～2月，格力，美的雙寡頭銷量合計(jì)64%；海爾累計(jì)增長(zhǎng)21%，出口優(yōu)勢(shì)顯著，同比增長(zhǎng)27%。三龍頭積極搶占變頻市場(chǎng)份額，提高產(chǎn)品附加值，低附加值的小企業(yè)將在此輪行業(yè)洗牌過(guò)程中被整合掉。西南證券建議關(guān)注低估值且定價(jià)能力強(qiáng)的行業(yè)龍頭，維持對(duì)龍頭公司“增持”評(píng)級(jí)。