本文原標(biāo)題：《跌破質(zhì)押成本線：樂視生態(tài)化反的故事已到盡頭？》

據(jù)媒體報(bào)道，受此前一連串的負(fù)面消息和其在印度公司大裁員并將撤出印度的消息影響，樂視網(wǎng)3月3日股價(jià)一路下跌，盤中跌幅一度達(dá)到7.56%，跌破之前樂視創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)、樂視控股CEO賈躍亭質(zhì)押樂視網(wǎng)股份成本線。那么問題來了，前段時(shí)間已經(jīng)接受融創(chuàng)中國(guó)168億元人民幣投資且號(hào)稱資金鏈斷裂問題已經(jīng)解決的樂視，為何股價(jià)仍一路下跌？

其實(shí)提及樂視，除了其主營(yíng)和上市的樂視網(wǎng)外，業(yè)內(nèi)和資本市場(chǎng)受樂視此前一直宣講的生態(tài)化反模式的影響，其看待樂視的前景已并非單純的樂視網(wǎng)，而是包括智能手機(jī)（樂視移動(dòng)）、智能電視（樂視致新）、電動(dòng)汽車（賈躍亭個(gè)人投資的法拉第未來Faraday Future）、樂視體育等子生態(tài)的表現(xiàn)，但近期諸多的事實(shí)證明，這些支撐生態(tài)化反模式的子生態(tài)不僅表現(xiàn)欠佳，還在各自所處的產(chǎn)業(yè)中面臨強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)。

首先看賈躍亭最為看重的子生態(tài)之一的汽車業(yè)務(wù)，雖然其在年初美國(guó)舉辦的CES上發(fā)布了其首款量產(chǎn)車型——FF91，且號(hào)稱創(chuàng)下了全球電動(dòng)車百公里加速度的記錄，并以此作為主要賣點(diǎn)之一，但不久之后，全球電動(dòng)汽車?yán)洗蟮奶厮估�就刷新了這一記錄。之后特斯拉發(fā)布了2016年第四季度財(cái)報(bào)，在營(yíng)收同比增長(zhǎng)88%、虧損同比收窄及其CEO馬斯克宣布Model 3在今年開始量產(chǎn)的多重利好下，由于投資者對(duì)特斯拉持續(xù)“燒錢”模式的憂慮及CFO杰森•惠勒的離職，特斯拉股價(jià)大跌6個(gè)點(diǎn)。

例如摩根斯坦利就發(fā)布警告，2017年上半年，由于生產(chǎn)Model 3汽車，特斯拉的資本支出預(yù)計(jì)在20-25億美元，這使得特斯拉剩余資產(chǎn)價(jià)值不到10億美元，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大幅上升。與此同時(shí)，投行高盛也因?yàn)閾?dān)心斯拉Model 3車型今年生產(chǎn)時(shí)間可能會(huì)被推遲以及預(yù)計(jì)該公司將出售股權(quán)募集17億美元資金，將特斯拉股票評(píng)級(jí)從“中性”下調(diào)至“賣出”，進(jìn)而導(dǎo)致特斯拉的股價(jià)再次下跌，截止到目前，特斯拉僅在今年，其股價(jià)的總跌幅已經(jīng)達(dá)到11%左右。

所謂以人為鏡。作為深耕電動(dòng)汽車10多年，被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為該產(chǎn)業(yè)老大的特斯拉到現(xiàn)在依然在量產(chǎn)一款汽車時(shí)需要“燒錢”，幾乎從零起步的法拉第未來就更可想而知。而從其近期披露的各種信息看，所謂造車實(shí)際上均處在前期準(zhǔn)備階段（例如工廠建設(shè)剛進(jìn)入第二階段），這意味著后期的投入將巨大，至于需要“燒”多少錢才能達(dá)到量產(chǎn)，至少可以滿足其聲稱的訂單的需求，未知的因素（包括技術(shù)）太多，但這些因素中惟一可以肯定的就是“燒錢”。據(jù)樂視官方保守估計(jì)，法拉第未來至少需要100億元才能正式投產(chǎn)開賣，而最近，賈躍亭希望給法拉第未來再融資10億美元，先不說些錢真的能否滿足一款高端量產(chǎn)車的需求和是否可以盈利，賈躍亭目前最大的問題就是融資的手段和資本已經(jīng)耗費(fèi)殆盡。

除了汽車外，隸屬于樂視移動(dòng)的智能手機(jī)在賈躍亭宣稱的樂視生態(tài)化反模式中應(yīng)是僅次于汽車的重要子生態(tài)之一，但其表現(xiàn)更是令人擔(dān)憂。變相并購(gòu)來的酷派除了大幅虧損外，其去年規(guī)模也在大幅縮減，去年全年出貨量?jī)H為1500萬部，加上樂視自身的2000萬部左右，其規(guī)模充其量在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)中屬于其他，不要說第一陣營(yíng)，甚至不及第二陣營(yíng)的聯(lián)想、中興和小米等，而這還是在樂視智能手機(jī)硬件本身不掙錢（其實(shí)是賠錢）下取得的。而到了今年，形勢(shì)可能更加惡化。(責(zé)任編輯：方向)