證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部審核一處處長(zhǎng)楊文輝28日在“上海多層次藍(lán)籌市場(chǎng)建設(shè)論壇”上表示，這幾年來(lái)證監(jiān)會(huì)一直致力于提高發(fā)行上市方面規(guī)則的穩(wěn)定性、透明度。2006年新股發(fā)行制度改革以來(lái)，整個(gè)發(fā)行規(guī)則還是相對(duì)成熟穩(wěn)定的，但證監(jiān)會(huì)也在探討如何進(jìn)一步修改完善IPO規(guī)則，提高效率和質(zhì)量。

針對(duì)近一年多來(lái)在發(fā)行審核中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，楊文輝向擬發(fā)行上市的企業(yè)強(qiáng)調(diào)了應(yīng)該注意的幾個(gè)問(wèn)題。首先是募集資金投資項(xiàng)目必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。如果企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)涉及國(guó)家限制或淘汰的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該在上市前處理干凈，不能把歷史上的包袱讓社會(huì)公眾股東來(lái)承擔(dān)。這是一個(gè)基本原則。如果處理有一個(gè)過(guò)程，應(yīng)該進(jìn)行詳細(xì)的披露。

其次是股權(quán)的清晰、規(guī)范、合法。有些人因?yàn)樯矸莸奶厥庑�，不適合做股東，這是證監(jiān)會(huì)在審核過(guò)程中比較關(guān)注的，而且經(jīng)常會(huì)收到這方面的舉報(bào)。例如，保薦代表人不能持有股份。對(duì)于歷史上有污點(diǎn)記錄或做過(guò)違規(guī)投資的投資者或股東，擬上市公司在引進(jìn)時(shí)有必要做一些調(diào)查。

第三是關(guān)于整體上市的問(wèn)題。整體上市包括分業(yè)務(wù)整體上市和分板塊整體上市兩種模式。有些企業(yè)業(yè)務(wù)是多元化的，跨行業(yè)跨得比較遠(yuǎn)，可以分業(yè)務(wù)上市。在央企里有這種安排，但央企也有另一種整體上市，即把所有業(yè)務(wù)打包到一個(gè)公司上市。如果業(yè)務(wù)能夠在一個(gè)企業(yè)主體里持續(xù)經(jīng)營(yíng)，在做整體上市時(shí)，正常情況下沒(méi)有必要做太多的剝離和分離，以免影響業(yè)績(jī)的連續(xù)性。在這方面，主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的規(guī)定是不同的，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)調(diào)突出的主業(yè)、單一的主業(yè)，但主板并不影響多元化上市。就上海打造藍(lán)籌股市場(chǎng)而言，把優(yōu)質(zhì)資源集中在一個(gè)整體里也更有利于把上市公司做得更大更強(qiáng)。

在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，楊文輝表示，如果不同領(lǐng)域的產(chǎn)品共用同一個(gè)商標(biāo)，業(yè)務(wù)的獨(dú)立性可能受影響，這種情況可以共同上市。如果是不同的產(chǎn)品，但銷(xiāo)售渠道或采購(gòu)渠道共用或有很大的重合，也希望做到整體上市，因?yàn)槌杀竞唾M(fèi)用分擔(dān)有很大的操控余地。此外，如果業(yè)務(wù)分布在不同的主體，但渠道、商標(biāo)或?qū)＠�、技術(shù)等方面有共同性，證監(jiān)會(huì)也希望這類(lèi)業(yè)務(wù)打包上市。

楊文輝強(qiáng)調(diào)，信息披露是證監(jiān)會(huì)今年以來(lái)發(fā)行審核的重點(diǎn)。按照證監(jiān)會(huì)要求，信息披露的基本要求就是去廣告化。在發(fā)行審核方面，今年力推的一項(xiàng)工作就是招股說(shuō)明書(shū)去廣告化。招股說(shuō)明書(shū)的內(nèi)容主要應(yīng)是介紹企業(yè)的基本情況，充分揭示發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的充分提示也是發(fā)行人包括中介機(jī)構(gòu)免責(zé)的依據(jù)。當(dāng)然，招股說(shuō)明書(shū)也要盡量挖掘企業(yè)的投資價(jià)值。這些內(nèi)容尤其是涉及投資價(jià)值的信息要有公開(kāi)、客觀、權(quán)威的依據(jù)。