日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》（以下簡(jiǎn)稱《決定》）及配套發(fā)布的《<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>第十三條、第四十三條的適用意見——證券期貨法律適用意見12號(hào)》，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就新規(guī)定的考量、征求意見情況、過(guò)渡期安排和執(zhí)行中的技術(shù)問題，接受記者采訪并回答相關(guān)問題。

問：《決定》出臺(tái)背景及配套工作考慮是什么？

答：2010年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》（以下簡(jiǎn)稱國(guó)發(fā)27號(hào)文），明確提出充分發(fā)揮資本市場(chǎng)推動(dòng)企業(yè)重組的作用，促進(jìn)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。為貫徹落實(shí)國(guó)發(fā)27號(hào)文的工作部署和要求，證監(jiān)會(huì)圍繞有效發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，支持促進(jìn)并購(gòu)重組，更好服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體要求，組織開展了推進(jìn)完善資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的專項(xiàng)工作。在廣泛聽取意見的基礎(chǔ)上，以優(yōu)先支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有利行業(yè)整合、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的并購(gòu)重組活動(dòng)為導(dǎo)向，形成規(guī)范推進(jìn)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的十項(xiàng)工作安排。十項(xiàng)工作安排圍繞推進(jìn)市場(chǎng)化并購(gòu)重組改革主線，涉及上市公司監(jiān)管工作各個(gè)層面的基礎(chǔ)制度建設(shè)：既有規(guī)范內(nèi)部規(guī)則、程序，也有完善外部政策環(huán)境；既涉及近期的工作目標(biāo)，也涉及遠(yuǎn)期的工作目標(biāo)；既涉及治標(biāo)的措施，也涉及治本的措施，充分體現(xiàn)了遠(yuǎn)近結(jié)合、標(biāo)本兼治的總體要求。

十項(xiàng)工作安排的落實(shí)和實(shí)施是一項(xiàng)系統(tǒng)性和長(zhǎng)期性的工作，證監(jiān)會(huì)整體部署，逐項(xiàng)制訂具體操作方案，統(tǒng)籌配套相關(guān)規(guī)則，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)�！稕Q定》是十項(xiàng)工作安排的重要組成部分，涉及規(guī)范、引導(dǎo)借殼上市、完善發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的制度規(guī)定和支持并購(gòu)重組配套融資三項(xiàng)內(nèi)容�！稕Q定》從實(shí)際出發(fā)，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和通行做法，綜合考慮我國(guó)資本市場(chǎng)改革的力度、發(fā)展的速度與市場(chǎng)的可承受程度，以及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的適度性和監(jiān)管措施的有效性，形成了相關(guān)規(guī)范性要求。

根據(jù)十項(xiàng)工作安排，證監(jiān)會(huì)目前還正在研究論證推行并購(gòu)重組審核分道制。這項(xiàng)工作是加強(qiáng)改進(jìn)監(jiān)管工作、淡化和減少行政許可的市場(chǎng)化改革探索，其核心是在審核標(biāo)準(zhǔn)公開、流程透明的基礎(chǔ)上，加大中介機(jī)構(gòu)職責(zé)，促進(jìn)各市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，通過(guò)客觀、公正、簡(jiǎn)捷宜行的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，有條件地簡(jiǎn)化一批重組項(xiàng)目的行政審核程序，提高審核效率和公信力。為進(jìn)一步推進(jìn)并購(gòu)重組行政許可的政務(wù)公開工作，促進(jìn)審核工作標(biāo)準(zhǔn)化、公開化、流程化，去年以來(lái)證監(jiān)會(huì)陸續(xù)發(fā)布了《關(guān)于填報(bào)〈上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見附表〉的規(guī)定》，公布了5個(gè)法律適用意見，公開了并購(gòu)重組資產(chǎn)完整性、定價(jià)公允性等15個(gè)共性問題審核關(guān)注要點(diǎn)，公開解答了30個(gè)常見問題，這些工作也為推行分道制提供了配套條件。近期，證監(jiān)會(huì)將抓緊改進(jìn)完善相關(guān)配套支持系統(tǒng)，研究草擬出臺(tái)上市公司并購(gòu)重組分道制試行辦法，在條件成熟時(shí)啟動(dòng)實(shí)施工作，起步階段可由具備條件的主體和區(qū)域先行實(shí)施，在實(shí)踐中循序漸進(jìn)。

問：請(qǐng)介紹《決定》主要內(nèi)容及其政策考量。

答：《決定》主要內(nèi)容及其政策考量，體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是規(guī)范、引導(dǎo)借殼上市。在監(jiān)管范圍方面明確界定借殼上市是指：自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100％以上的交易行為（含上市公司控制權(quán)變更的同時(shí)，上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買資產(chǎn)的交易行為）。在監(jiān)管條件方面要求，擬借殼對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)2000萬(wàn)元。在監(jiān)管方式方面，相比較IPO是主體自身的規(guī)范上市而言，借殼上市主要關(guān)切上市公司與標(biāo)的資產(chǎn)之間的整合效應(yīng)、產(chǎn)權(quán)完善以及控制權(quán)變更后公司治理的規(guī)范，因此監(jiān)管重點(diǎn)更加突出持續(xù)督導(dǎo)效果，明確要求在借殼上市完成后，上市公司應(yīng)當(dāng)符合證監(jiān)會(huì)有關(guān)治理與規(guī)范運(yùn)作的相關(guān)規(guī)定，在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。同時(shí)強(qiáng)化了財(cái)務(wù)顧問對(duì)實(shí)施借殼上市公司的持續(xù)督導(dǎo)，要求財(cái)務(wù)顧問對(duì)借殼上市完成后的上市公司的持續(xù)督導(dǎo)期限自我會(huì)核準(zhǔn)之日起不少于三個(gè)會(huì)計(jì)年度，并在各年年報(bào)披露之日起15日內(nèi)出具持續(xù)督導(dǎo)意見，向派出機(jī)構(gòu)報(bào)告并公告�！稕Q定》要求借殼上市應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求。另外，考慮到某些行業(yè)的特殊性，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定出臺(tái)前，屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的企業(yè)，暫不適用現(xiàn)行借殼上市規(guī)定。

《決定》明確規(guī)定借殼上市的監(jiān)管范圍、監(jiān)管條件和監(jiān)管方式，有利于遏制市場(chǎng)績(jī)差股投機(jī)炒作和內(nèi)幕交易等問題，有利于統(tǒng)籌平衡借殼上市與 IPO 的監(jiān)管效率，有利于市場(chǎng)化退市機(jī)制改革的推進(jìn)和出臺(tái)。

二是完善發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的制度規(guī)定�！稕Q定》在《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第五章關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的特別規(guī)定中，進(jìn)一步明確上市公司為促進(jìn)行業(yè)或者產(chǎn)業(yè)整合，增強(qiáng)與現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，在其控制權(quán)不發(fā)生變更的情況下，可以向控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)。為提高市場(chǎng)配置資源的效率，保障擬購(gòu)買資產(chǎn)具備適當(dāng)規(guī)模，充分體現(xiàn)行業(yè)整合和業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)規(guī)定向控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，發(fā)行股份數(shù)量不低于發(fā)行后上市公司總股本的5%；發(fā)行股份數(shù)量低于發(fā)行后上市公司總股本的5%的，主板、中小板上市公司擬購(gòu)買資產(chǎn)的交易金額不低于1億元人民幣，創(chuàng)業(yè)板上市公司擬購(gòu)買資產(chǎn)的交易金額不低于5000萬(wàn)元人民幣。

《決定》進(jìn)一步健全和完善了發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的制度規(guī)定，有利于降低重組成本，提高重組效率，有利于優(yōu)勢(shì)上市公司進(jìn)行行業(yè)深度整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，有利于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的貫徹和落實(shí)。

三是支持上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資同步操作�！稕Q定》明確規(guī)定，上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，可以同時(shí)通過(guò)定向發(fā)行股份募集部分配套資金，其定價(jià)方式按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定辦理�！稕Q定》允許上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)與通過(guò)定向發(fā)行股份募集配套資金同步操作，實(shí)現(xiàn)一次受理，一次核準(zhǔn)，有利于上市公司拓寬兼并重組融資渠道，有利于減少并購(gòu)重組審核環(huán)節(jié)，有利于提高并購(gòu)重組的市場(chǎng)效率。為進(jìn)一步拓寬并購(gòu)融資渠道，不斷創(chuàng)新和豐富并購(gòu)融資工具進(jìn)行了有益的探索。

問：關(guān)于支持上市公司并購(gòu)融資的工作安排和考慮是什么？

答：國(guó)發(fā)27號(hào)文明確提出繼續(xù)支持符合條件的企業(yè)通過(guò)發(fā)行股份、債券、可轉(zhuǎn)換債等方式為兼并重組融資的要求。為此，我會(huì)十項(xiàng)工作安排中，提出了上市公司資產(chǎn)重組與通過(guò)定向發(fā)行股份募集配套資金實(shí)行“一站式”審核，即以減少環(huán)節(jié)，便民高效為原則，支持上市公司資產(chǎn)重組與通過(guò)定向發(fā)行股份募集配套資金同步操作，實(shí)行對(duì)外一次受理、內(nèi)部協(xié)作審核、歸口一次上會(huì)、核準(zhǔn)一個(gè)批文的審核體制，并將前述部署通過(guò)《決定》予以體現(xiàn)。

為提高可操作性和體現(xiàn)公開便民原則，并兼顧階段性探索的需要，圍繞《決定》有關(guān)“配套融資”界定的內(nèi)容，我會(huì)發(fā)布了《<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>第十三條、第四十三條的適用意見——證券期貨法律適用意見第12號(hào)》，進(jìn)一步明確上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)通過(guò)定向發(fā)行股份募集的部分配套資金，主要用于提高重組項(xiàng)目整合績(jī)效，所配套資金比例不超過(guò)交易總金額25%的，一并由并購(gòu)重組委員會(huì)予以審核；超過(guò)25%的，一并由發(fā)行審核委員會(huì)予以審核。

不屬于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)項(xiàng)目配套資金的上市公司再融資，仍按現(xiàn)行規(guī)定辦理。

下一步，證監(jiān)會(huì)將按照國(guó)發(fā)27號(hào)文要求，進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)支持并購(gòu)重組的力度，不斷拓寬并購(gòu)重組融資渠道。

問：《決定》征求意見的情況如何？

答：5月13日至28日，《決定》向社會(huì)公開征求意見，共收到電子郵件意見72封，書面意見1封，我會(huì)同時(shí)收集梳理了主要媒體和專家博客相關(guān)意見9件。投資者、上市公司和社會(huì)各界對(duì)此反響積極，業(yè)內(nèi)主要媒體做了充分報(bào)道，輿論普遍認(rèn)為，《決定》基本符合我國(guó)國(guó)情和資本市場(chǎng)的實(shí)際：一方面規(guī)范、引導(dǎo)借殼上市行為，有利于遏制市場(chǎng)績(jī)差股投機(jī)炒作和內(nèi)幕交易等問題，有利于統(tǒng)籌平衡借殼上市與IPO的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有利于市場(chǎng)化退市機(jī)制改革的推進(jìn)和出臺(tái)；另一方面完善發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)制度，支持并購(gòu)重組配套融資，有利于發(fā)揮資本市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)重組的作用，促進(jìn)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，有利于減少并購(gòu)重組審核環(huán)節(jié)，降低重組成本，提高并購(gòu)重組的市場(chǎng)效率。

我們組織力量認(rèn)真分析了社會(huì)各界反映的意見，總體上分為兩類，一類是立法理念上的意見，共有22件，約占27% ；另一類是要求進(jìn)一步明確執(zhí)行的適用性、可操作性意見，共有60件，約占73%。前一類意見主要集中討論借殼上市規(guī)定的寬嚴(yán)問題，其中認(rèn)為規(guī)定過(guò)嚴(yán)、限制了公司的重組權(quán)利、建議從寬規(guī)定的有11條意見；認(rèn)為規(guī)定門檻過(guò)低、應(yīng)當(dāng)從嚴(yán)監(jiān)管、甚至嚴(yán)于IPO要求的有11條意見。這一問題涉及立法理念，在《決定》起草制定過(guò)程中，也是反復(fù)論證的重點(diǎn)問題。借殼上市是成熟市場(chǎng)配置資源的重要方式，境外成熟市場(chǎng)對(duì)借殼上市均不予禁止，對(duì)于借殼上市的界定也各不相同，例如，在香港市場(chǎng)借殼上市的主要判斷標(biāo)準(zhǔn)是上市公司控股權(quán)發(fā)生變更后24個(gè)月內(nèi)，向新控股股東購(gòu)買的資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)原資產(chǎn)的100％等；對(duì)于借殼上市的監(jiān)管要求，通常是適用IPO標(biāo)準(zhǔn)和程序，而各國(guó)IPO標(biāo)準(zhǔn)不同對(duì)于借殼上市的監(jiān)管要求也不同�！稕Q定》在調(diào)研起草過(guò)程中，廣泛聽取了市場(chǎng)人士、境內(nèi)外專家、并購(gòu)重組委委員、證監(jiān)局和交易所一線監(jiān)管人員等意見，借鑒了境外成熟市場(chǎng)的監(jiān)管理念和經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合了我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和資本市場(chǎng)的實(shí)際情況，既統(tǒng)籌考慮了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的適度性和監(jiān)管措施的有效性，又統(tǒng)籌兼顧調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的現(xiàn)實(shí)需求，統(tǒng)籌平衡借殼上市與IPO的監(jiān)管效率，為推進(jìn)市場(chǎng)化退市機(jī)制改革預(yù)留了空間。

針對(duì)進(jìn)一步明確執(zhí)行的適用性、可操作性意見，我會(huì)進(jìn)行了慎重研究，在三個(gè)方面做出了積極回應(yīng)：一是修訂完善《決定》相關(guān)內(nèi)容，進(jìn)一步明確借殼上市標(biāo)準(zhǔn)的適用范圍和計(jì)算原則；二是配套發(fā)布《<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>第十三條、第四十三條的適用意見——證券期貨法律適用意見第12號(hào)》，進(jìn)一步明確配套融資適用標(biāo)準(zhǔn)；三是以答記者問方式介紹《決定》出臺(tái)背景、政策考量和配套工作考慮，解答執(zhí)行層面技術(shù)問題。實(shí)踐中，我們將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際和《決定》的實(shí)施效果情況，適時(shí)予以調(diào)整。

問：本次發(fā)布的《決定》與征求意見稿比較，有哪些方面調(diào)整？

答：根據(jù)社會(huì)各界反映的意見，我會(huì)進(jìn)一步完善了借殼上市標(biāo)準(zhǔn)的適用范圍和計(jì)算原則，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是將征求意見稿中“上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100％以上”，修改為“上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100％以上”。將“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度”調(diào)整為“控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度”，提升了參照值的穩(wěn)定性；二是將原《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十二條第一款第（四）項(xiàng)修改為:“上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或者相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買、出售的，以其累計(jì)數(shù)分別計(jì)算相應(yīng)數(shù)額。已按照本辦法的規(guī)定報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的資產(chǎn)交易行為，無(wú)須納入累計(jì)計(jì)算的范圍，但本辦法第十二條規(guī)定情形除外”，增加了“但本辦法第十二條規(guī)定情形除外”，是根據(jù)借殼上市行為的特殊性，防止化整為零規(guī)避監(jiān)管，為嚴(yán)格執(zhí)行擬注入資產(chǎn)須符合完整性、合規(guī)性和獨(dú)立性要求預(yù)留了操作空間。

問：《決定》實(shí)施后，過(guò)渡期內(nèi)相關(guān)行政許可事項(xiàng)如何銜接？

答：為做好《決定》實(shí)施的過(guò)渡期安排，自《決定》向社會(huì)公開征求意見始，上海、深圳證券交易所已暫停上市公司公告不符合《決定》基本要求的重組預(yù)案。根據(jù)國(guó)務(wù)院《規(guī)章制定程序條例》第三十二條的有關(guān)規(guī)定，《決定》自公布之日起30日后正式實(shí)施，自《決定》實(shí)施生效之日起，新受理項(xiàng)目適用《決定》。鑒于重組預(yù)案具有敏感的價(jià)格預(yù)期，涉及眾多投資者利益，因此，過(guò)渡期的安排是：在《決定》向社會(huì)公開征求意見前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)受理的申請(qǐng)項(xiàng)目24家以及已經(jīng)公告預(yù)案但尚未正式受理的項(xiàng)目12家，原則上按照原規(guī)定進(jìn)行審核，但是重組預(yù)案被股東大會(huì)否決或者方案發(fā)生重大變化的除外。

問：《決定》的相關(guān)規(guī)定在具體執(zhí)行中是如何掌握的？

答：根據(jù)征求意見反映，《決定》在執(zhí)行中有三個(gè)方面技術(shù)問題需要進(jìn)一步明確：

一是關(guān)于適用范圍及計(jì)算原則�！稕Q定》中“上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100％以上”，根據(jù)修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十三條規(guī)定以及《<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>第十三條、第四十三條的適用意見——證券期貨法律適用意見第12號(hào)》的規(guī)定，為防止化整為零規(guī)避借殼上市監(jiān)管，在適用范圍和計(jì)算原則上，嚴(yán)格執(zhí)行擬注入資產(chǎn)須符合完整性、合規(guī)性和獨(dú)立性要求，即：（1）執(zhí)行累計(jì)首次原則，即按照上市公司控制權(quán)發(fā)生變更之日起，上市公司在重大資產(chǎn)重組中累計(jì)向收購(gòu)人購(gòu)買的資產(chǎn)總額（含上市公司控制權(quán)變更的同時(shí)，上市公司向收購(gòu)人購(gòu)買資產(chǎn)的交易行為），占控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例累計(jì)首次達(dá)到100％以上的。（2）執(zhí)行預(yù)期合并原則，即收購(gòu)人申報(bào)重大資產(chǎn)重組方案時(shí)，如存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和非正常關(guān)聯(lián)交易，則對(duì)于收購(gòu)人解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問題所制定的承諾方案，涉及未來(lái)向上市公司注入資產(chǎn)的，也將合并計(jì)算。

二是關(guān)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)盈利標(biāo)準(zhǔn)�！稕Q定》中“上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元”，其中對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體可以涉及多個(gè)主體，則其分別對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體均要求持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間在3年以上，合并后最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元。

三是關(guān)于借殼資產(chǎn)資質(zhì)條件的計(jì)算時(shí)點(diǎn)。截至上市公司首次召開董事會(huì)審議借殼上市事項(xiàng)這一時(shí)點(diǎn)，上市公司購(gòu)買的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元。