央行要求余額寶類貨幣基金上繳存款準(zhǔn)備金的心看來是鐵定的了，正如我之前判斷，交存款準(zhǔn)備金的是余額寶類存入的銀行而不是貨幣基金公司。如果實施了，這證明了央行之前不讓貨幣基金繳納存款準(zhǔn)備金的做法是錯誤的？如果不是余額寶類存款足夠大，還會一直錯下去。

與很多人看法相反，我認(rèn)為，余額寶類存款上繳準(zhǔn)備金后，中小銀行可能爆發(fā)局部錢荒，從而拉高貨幣基金收益。如果央行真要貨基繳納存款準(zhǔn)備金又不至于導(dǎo)致錢荒，個人建議：央行小幅逐步上調(diào)存準(zhǔn)率，比如，首先讓存入銀行上繳5%的存款準(zhǔn)備金，之后逐步加碼，而不要一步到位地執(zhí)行20%或17%的存準(zhǔn)率�；蛘�，先下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，再讓拆入行上繳貨基存款準(zhǔn)備金。否則，錢荒不可避免，余額寶類貨基利率會飆升。

誰的危機(jī)

讓余額寶類貨幣基金上繳存準(zhǔn)金，危機(jī)是誰的？筆者認(rèn)為，不是余額寶類貨幣基金的，不然，為何不讓貨基交準(zhǔn)備金。而是銀行的，不然讓銀行交存款準(zhǔn)備金干嗎？關(guān)于這個問題，我已經(jīng)多次反復(fù)論證過。

國有銀行不愿意接受余額寶的協(xié)議存款的報道曾經(jīng)鋪天蓋地，簡直是廢話，四大國有商業(yè)銀行長期以來是銀行同業(yè)存款的拆出方，而不是拆入方。去年6月錢荒的爆發(fā)誘因之一，也是因為四大行減少了拆出。

錢荒發(fā)生后，央行曾呼吁國有銀行拆出資金維穩(wěn)，誰是第二央行？顯然是四大行。四大行之后陸續(xù)發(fā)表穩(wěn)定市場聲明并拆出資金，在央行輸入流動性加之四大行拆出資金后錢荒得以化解。

天弘基金操盤手王登峰曾對我說，盡管有國有銀行不接收余額寶存款，但是，他們依然把四大行列為最高信用等級的潛在客戶。其“國有銀行虐我千萬遍，我對銀行如初戀”的心態(tài)的確值得反復(fù)贊揚(yáng)。

是誰在接收余額寶類貨幣基金的存款呢？股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，即中小銀行。

所以，一旦讓存入中小銀行的“寶”類產(chǎn)品上繳存款準(zhǔn)備金，目前，余額寶類貨幣基金存款規(guī)模大約1萬億元，即便按15%的準(zhǔn)備金率計算，也會直接凍結(jié)1500億元流動性。

1500億元看起來不大，但是，這些得讓中小銀行上繳，就是天量了。

目前，中國的存款準(zhǔn)備金率是世界主要經(jīng)濟(jì)體中最高的，也是中國歷史上最高的時期。在利率市場化推進(jìn)時期，保持如此高的存款準(zhǔn)備金率結(jié)果只有一個：錢荒和利率飆升。

尤其致命的是，中小銀行既不能享受農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)那樣稅收和資金優(yōu)惠，拆入資金還得看四大行臉色，錢荒到來之際，可供選擇的余地只有一個：拆入貨幣基金，余額寶類價格飆升而不是下降。攔都攔不住，不信到時候看。

鼓吹收準(zhǔn)備金后余額寶收益將下降，你的腦子被美國電梯夾過？

中小銀行謹(jǐn)防錢荒

中小銀行的日子真的不好過。工行、建行、農(nóng)行、中行及交行是國有商業(yè)銀行，是央媽的親兒子，余額寶是野孩子，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)則被看做是苦孩子（但實際上它們最有錢，準(zhǔn)備金率最低，稅收還減免），而中小銀行是爹媽不靠譜的孩子。

十年前，金融改革有個原則：誰的孩子誰抱走。

中小銀行很多已經(jīng)上市，盡管大股東是央企、國企、地方財政（城市商業(yè)銀行的大股東大多是當(dāng)?shù)刎斦�，地方大企業(yè)），但這些大股東爹媽真的靠不住，他們找你貸款你還不敢不給，你遇到錢荒流動性緊張的時候，他們是沒那本事也沒那個沖動給你幾十億元緩解流動性的。

假如，我說的是假如，假如五家國有商業(yè)銀行出現(xiàn)流動性緊張，我估計央行會立馬輸入流動性，甚至不需要五大行要求，央行每天都能看到各家銀行資金情況；假如農(nóng)村信用社爆發(fā)擠兌風(fēng)波，央行會以“支農(nóng)再貸款”形式注入流動性（早年，本人經(jīng)歷過，看到過）。危機(jī)過后，還上央行的錢就行了。(責(zé)任編輯：韓杰)