博瑞傳播:價值提升在即 路遙更顯馬力
新媒體業(yè)務(wù)2011年對利潤貢獻(xiàn)加大
新媒體業(yè)務(wù)業(yè)績將從2011年起迸發(fā),未來3年增長樂觀。經(jīng)過前面幾年的探索和積累,2011年新媒體對收入和利潤的占比將加大。晨炎信息手機(jī)游戲項目將保守貢獻(xiàn)200萬美元利潤,管理層表示,按照目前的態(tài)勢,2011年完成“底線”即對賭協(xié)議中規(guī)定的200萬美元“沒有問題”。網(wǎng)絡(luò)游戲方面,公司原打算2010年推廣的游戲推遲到2011年,全年保守估計推出3個游戲,樂觀可推出4-5個。
依托創(chuàng)新能力和體制優(yōu)勢,傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)仍有潛力可挖
傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)仍然有潛力可挖。這與區(qū)域傳媒競爭環(huán)境有關(guān),中西部傳統(tǒng)媒體的生命時間總體要長于沿海地區(qū)。并且,公司的實際控制人《成都商報》在西南是十分強(qiáng)勢的媒體,機(jī)制靈活,因此多年來在傳統(tǒng)經(jīng)營方面也屢見創(chuàng)新。近年在廣告資源布局上加大投入,比如獨(dú)家經(jīng)營的成南高速路200多塊廣告牌等。戶外廣告收入預(yù)計翻番至2億元,從而使全年廣告收入增速超50%。此外,市場關(guān)心的成都市房地產(chǎn)“限購”,對公司廣告收入影響有限,因為成都市限購針對主城區(qū),而新盤不在主城區(qū)。公司也未雨綢繆拓展互聯(lián)網(wǎng)廣告,防范報刊廣告未來下滑的風(fēng)險。
文化地產(chǎn)項目2011年5月交付后開始貢獻(xiàn)利潤
“創(chuàng)意成都”2010年底招商,2011年5月交付使用。周邊已經(jīng)投入使用的地產(chǎn)(如“動力火炬港”)租金在70元/平方米/月以上,而“創(chuàng)意成都”項目品質(zhì)高于周邊,保守按此價格估算,以2011年入駐率達(dá)50%、地面供出租面積8萬平方米計算,此項業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)1680萬元收入。
公司長線布局新媒體戰(zhàn)略將帶來價值提升,維持“買入”評級
公司是目前市場上少有的傳統(tǒng)媒體堅持向新媒體轉(zhuǎn)型并已見成績的標(biāo)的,所采取的對外投資和并購方式發(fā)展新媒體、獲得新媒體能力,磨合成本低,行之有效。
管理層表示,正在積極物色合適的新項目,新的并購項目落地“希望是在今年”。我們認(rèn)為,公司屬于價值投資品種,值得長期配置。近段時間股價反映出公司穩(wěn)健的增速,但尚未反映出價值提升的溢價因素。我們維持此前盈利預(yù)測和“買入”評級不變,對應(yīng)當(dāng)前股價,市盈率為23倍、19倍、16倍。
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